二季度至今，港股市場持續(xù)震蕩調(diào)整，跟蹤港股指數(shù)的交易型開放式指數(shù)基金(ETF)資金流出明顯，多只基金份額縮水幅度達20%以上。
業(yè)內(nèi)人士認為，港股波動主要緣于宏觀環(huán)境的不確定性，下半年港股指數(shù)層面或呈現(xiàn)震蕩走勢，結(jié)構(gòu)吸引力仍在，重點關(guān)注新經(jīng)濟板塊的配置機會。
港股ETF二季度凈流出40億
多只產(chǎn)品份額縮水超20%
據(jù)Wind統(tǒng)計，截至7月9日，二季度以前成立的15只港股ETF合計份額為151.79億份，較3月末下降36.21億份，二季度以來縮水19.26%。其中，港股通50ETF、恒生ETF、港股通100ETF、港股通ETF、滬港深500ETF份額縮水幅度均在20%以上。
其中，港股通50ETF最新份額為50.63億份，較一季度末萎縮15.2億份。值得一提的是，于3月末上市的滬港深ETF500截至7月9日份額為0.31億份，較3月末的1.81億份縮水達8成以上，且多只港股ETF基金的份額已連續(xù)10多個交易日凈流出。
業(yè)內(nèi)人士表示，港股ETF份額縮水，主要是港股市場表現(xiàn)不佳所致，當然也可能有套利的因素，部分港股ETF上市后多數(shù)時間處于折價狀態(tài)，不排除有些資金在場內(nèi)買入港股ETF進行贖回套利，導致ETF份額縮水。
國投瑞銀基金認為，短期市場對通脹走高和貨幣政策收緊的擔憂有所加劇，疊加去年流動性驅(qū)動的投資者正在退場，港股市場或有所承壓。互聯(lián)互通開通后，港股成交額中南下資金參與比例持續(xù)提升，但目前港股仍以外資為主導。
今年以來，港股恒指曾走出一波凌厲的上漲行情，從年初的27231點一路沖高至2月22日的31186.36點，當時“打到香江去，奪取定價權(quán)”成為市場上堅定看好港股的口號。不過，隨著美債收益率飆升，通脹預期升溫，港股開啟了大幅調(diào)整，5月后隨著A股在窄幅震蕩中開始反彈。然而進入下半年以來，港股再度震蕩回落。
7月8日，香港恒生指數(shù)下跌2.89%，恒生科技指數(shù)下跌3.71%，港股互聯(lián)網(wǎng)股全線大跌。對此，匯豐晉信滬港深基金經(jīng)理程彧表示，下跌的主要原因有兩個。其一，6月FOMC會議紀要透露出美聯(lián)儲已開始討論退出QE的可能性，這一信息超出市場預期;其二，管理層對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和違法證券活動的一系列規(guī)范行為影響了香港市場的短期情緒。
結(jié)構(gòu)吸引力仍在
盈利仍是下半年市場主線
展望后市，機構(gòu)普遍認為，三季度港股指數(shù)層面或呈現(xiàn)震蕩走勢，結(jié)構(gòu)吸引力仍在，重點關(guān)注新經(jīng)濟板塊的配置機會。
程彧直言，“我們不必對港股市場過于悲觀。目前無論是基本面還是市場流動性或宏觀政策都較前期更好。美債和國債利率均在走低，很多上市公司中報業(yè)績有望繼續(xù)強勁復蘇或超預期，暫時看不到港股出現(xiàn)系統(tǒng)性風險的可能。目前自下而上來看，一些細分行業(yè)或公司已體現(xiàn)出不錯的投資價值，這種局部機會值得把握。長期來看，美聯(lián)儲退出QE仍是一個較大的不確定性，需要關(guān)注。”
程彧進一步表示，決定港股市場的主要因素是盈利。隨著全球經(jīng)濟持續(xù)復蘇，以及互聯(lián)網(wǎng)反壟斷和規(guī)范影響的釋放，會逐漸看到港股整體的盈利拐點，將促使港股體現(xiàn)出越來越高的投資價值。
諾德基金認為，港股目前整體估值處于歷史平均水平，細分板塊估值分化明顯。例如公開數(shù)據(jù)顯示必需消費、可選消費、醫(yī)療等板塊估值相對處于歷史偏高水平，而銀行、能源等板塊估值位于歷史低位。
從流動性角度來看，諾德基金認為南下資金大概率仍將持續(xù)配置港股市場，同時全球流動性寬松背景下也可能提升港股整體流動性。預計盈利仍然是下半年市場行情的主線，建議關(guān)注全球經(jīng)濟復蘇下景氣度相對較高的可選消費中部分細分子板塊，例如運動服飾、酒店等;以及從中長期角度來看有較大成長空間的新經(jīng)濟龍頭個股。
長期而言，國投瑞銀基金也依然保持樂觀。放眼全球，中國經(jīng)濟率先復蘇，疫情后的“修復”基調(diào)延續(xù)。港股基本面仍處在上修區(qū)間，中資股盈利有望實現(xiàn)增厚。此外，在港交所上市制度改革的背景下，港股市場逐步匯聚了中國新經(jīng)濟優(yōu)質(zhì)龍頭公司，也成為美國中概股回歸的首選市場。隨著更多優(yōu)質(zhì)“新經(jīng)濟”公司登陸港股，港股的交易活躍度、整體估值以及對全球包括內(nèi)地投資者的吸引力將不斷提升，形成資金流入的正向循環(huán)。(中國基金報記者 張燕北)
