國家統計局近日發布消息稱，8月煤炭開采和洗選業實現利潤總額3290.3億元，同比增長145.3%，較前7月擴大17.4個百分點。利潤方面，受大宗商品價格總體高位運行推動，煤炭行業利潤同比增長2.41倍，增速較上月加快30個百分點。

“ 當 前 煤 炭 供 需 矛 盾 較 為 激烈，四季度保供壓力仍存，新增產能在一定程度上可以緩和矛盾，但是要持續觀察供給釋放速度以及其他擾動因素。”華金證券分析師胡博預計，四季度煤價高位運作，具有增量優勢的煤炭股更值得關注。此外，“保供任務+長協合同”導致市場煤比例大幅降低;同時，除電力之外的行業用煤需求不能得到滿足，市場煤彈性增強。未來無論動力煤還是煉焦煤，現貨比例高和長協價格具上漲預期的煤炭股相對受益。

開源證券分析師張緒成表示看好煤炭行業下半年業績進一步改善，三季度、四季度業績有望環比超預期表現。中長期緊供給常態化背景下，煤企價值重估的主線邏輯不變，待市場逐步驗證并認可后，有望開啟新一輪估值提升行情，持續看好煤炭板塊表現，建議關注五大類標的。高分紅受益標的：中國神華、平煤股份、盤江股份、陜西煤業、淮北礦業;新產業轉型受益標的：山煤國際、金能科技、華陽股份、中國旭陽集團;國改深化受益標的：山西焦煤、潞安環能、晉控煤業;經濟復蘇高彈性受益標的：兗州煤業、神火股份、露天煤業;債務重組受益標的：永泰能源。

平煤股份(601666)盈利能力繼續提升

平煤股份“精煤戰略”實施效果顯著，噸煤毛利大幅提升，盈利能力持續提升。上半年影響公司生產因素基本已經消除，三季度以來生產邊際好轉，產量有望逐步提升;與此同時，三季度公司煉焦煤售價上漲180元/噸，或進一步增厚公司業績。

信達證券認為，當前澳煤進口依然受限，短期難以放開，蒙煤進口受疫情影響通關依然不暢，國內第一大煉焦煤供應省區——山西的焦煤礦受安全環保檢查影響開工不及預期，短期煉焦煤供給受限。中長期看，煉焦煤礦普遍井型偏老偏小，資源逐步趨枯竭，而新增產能寥寥，難以滿足接續要求，供需趨緊。而公司是國內優質低硫主焦煤第一大生產商和供應商，兼具地緣優勢，在當前煉焦煤供給受限、資源稀缺背景下，公司煤種煤質稀缺性更為凸顯。

陜西煤業(601225)原煤產量業內領先

陜西煤業是陜西煤業化工團有限責任公司煤炭資產唯一上市公司，擁有顯著的平臺優勢。自上市以來，陜煤集團對上市公司的發展提供了有利支持，主要表現在優質資產注入、劣質資產剝離方面。在建礦井建成后，如全部注入上市公司，屆時陜西煤業核定產能將由現在的13205 萬噸，攀升至 16205萬噸，增幅 22.72%。中長期看，集團體內在陜北地區有多對規劃礦井，合計規模近5000萬噸，奠定長期發展基石。

信達證券指出，公司享有供給側改革政策紅利，所在的陜北、彬黃礦區原煤產量不斷攀高。公司發揮資源、技術等優勢，逐步釋放優質產能，原煤產量穩定持續增長。2015年至2020年，陜西煤業原煤產量復合增速為2.64%，其中2020年陜西煤業原煤產量 1.25 億噸，同比增加約1000 萬噸，增長率 8.74%，領先于行業。

盤江股份(600395)產能仍將持續釋放

盤江股份上半年實現收入 36.14 億元，同比增長30.34%，實現歸屬股東凈利4.62 億 元 ， 同 比 增 長34.35%;毛利率為33.53%，同比提高4.21個百分點;凈利率為 12.79%，同比提高0.38個百分點。

華金證券表示，公司老礦技改、并購資產帶來產能擴張。截止 2021 年中期，公司核定產能 1860 萬噸，較2020年底新增500萬噸;此外，新建礦馬依西一井(240萬噸/年)、發耳二礦一期(180萬噸)在2021年中建設進度分別達到85.86%和85.72%，加上楊山礦技改(新增90萬噸)，在建項目全部投產后，公司煤炭產能達到2370萬噸，后期仍有發耳二礦二期、馬依東等項目規劃待建，是少數有成長空間的煤炭公司之一。

中國神華(601088)全年業績值得期待

中國神華2021年上半年歸母凈利潤同比增長26%，其中二季度實現歸母凈利潤約 144 億 元 ，環 比 增 長23.9%。公司二季度業績超預期，主要受益于煤炭業務量價齊升，同時，運輸、煤化工業務對業績增長均有貢獻。下半年煤價或將持續偏強運行，利好公司業績釋放。

開源證券認為，上半年公司產銷量均有較明顯增長，主要原因在于保供支持下公司產能積極釋放。此外，非煤業務整體向好，“電運化”增量顯著。考慮到產地及進口端增量釋放有限，預計下半年供給偏緊運行，對煤價形成較強支撐。同時，政策保供力度加大，對龍頭煤企產量形成保障。開源證券看好公司在量價支撐下的全年業績表現。基于穩中有增業績預期，公司持續穩定的高分紅也進一步凸顯龍頭煤企的長期投資價值。

潞安環能(601699)產銷呈兩位數增長

潞安環能上半年煤炭產、銷量分別實現 2771 萬噸、2493萬噸，同比分別增長14.3%、14.6%。煤炭銷售毛利率46.6%，同比增長9.2%，煤炭盈利能力顯著改善。

開源證券表示，下半年以來，噴吹煤價格在緊供給支撐下快速上漲，7、8月長治噴吹煤車板價環比分別增長3%、16%，公司噴吹煤長協定價機制靈活，進入三季度以來已多次上調長協定價，有望于下半年充分受益漲價，釋放業績彈性。公司現有焦炭產能216萬噸，均為4.3米焦爐，存在政策淘汰風險，因此，公司大力布局潞城焦化園區500萬噸煤焦項目用于分批分期置換，其中140萬噸新型焦化項目已完成建設并點火烘爐，預計將于年底投產，實現焦化業務的平穩接續。

山西焦煤(000983)整體上市步伐提速

山西焦煤正籌劃以發行股份及支付現金方式，購買公司控股股東山西焦煤集團持有的“華晉焦煤”51%的股權。華晉焦煤是國有大型主焦煤生產企業，主要開發建設山西河東煤田的離柳礦區和鄉寧礦區。華晉焦煤擁有豐富的優質煤炭資源，優質主焦煤產品銷往國內多家知名鋼鐵企業，并出口日本、韓國等國家。

銀河證券表示，按照山西省委省政府關于深化國企改革的戰略部署，公司未來將被打造成焦煤板塊龍頭上市公司。公司與集團同業競爭問題亟待解決，在全部資產注入預期下，公司產能將有2-3倍成長空間。集團產量約為上市公司產量2.5-3倍，當前集團資產證券化率較低，同業競爭問題的解決方案是政策性障礙消除后，擇機將集團存續資產逐步注入上市平臺。本次籌劃收購華晉焦煤，正代表了集團整體上市步伐的提速，未來仍有資產持續注入的預期。