格力這一年派現478億，董明珠獨享4億“紅包”

隨著近年來房地產市場轉冷，格力也結束了屬于自己的高增長時代。如今回頭去看，格力在2018年之后已經顯出疲態，2019年觸到頂點。求變是此后格力的主題詞。也恰是在2019年底、2020年初，高瓴成為格力第一大股東，被認為是格力謀求變革的關鍵X變量。

一年多的時間過去，高瓴行事謹慎，表現的像個“普通股東”。在6月的股東大會上，董明珠又一次被問到高瓴對格力的支持的問題，她的回答是：“高瓴進入格力，就是相信格力的經營管理層，信任本身就是一個支持。”

盤點高瓴入股以來格力以來最大的改變，大概要數分紅力度。高瓴入股格力時大致運用了1:1的杠桿，400多億的收購款中有200多億是銀行配資。債權方為了保障高瓴能按時付息，要求高瓴應促成格力每年分紅不低于50%。現在來看格力的分紅已經遠遠超過了這一目標。

2020年，格力分紅合計達237億元(包括年中和年終兩次分紅)，超過了此前三年分紅的總和。與此同時2020年，格力凈利潤僅223億元，也就是說分紅數額超過了同期凈利潤，慷慨程度可見一斑。

在這個大禮包中，格力的第一大股東，高瓴入股格力的實體珠海明駿可以分得36億元。

董明珠本人是另一個大贏家，按董明珠在格力0.74%的持股比例，她大約可以分得1.78億元。另外，董明珠還是珠海明駿的LP之一，并且有權分享珠海明駿40%的GP收益。如果不考慮融資成本、GP收益等因素，按出資比例簡單估算，董明珠可以從珠海明駿的分紅中再拿到2.3億元。也就說，董明珠合計可以拿到超過4億元。

可以比較的是，自2012年董明珠開始執掌格力，一直到2019年，七年間董明珠從格力的分紅所得總共也僅為4.6億元(估算)。對董明珠來說，2020年這一年的分紅頂得上過去七年。

除了分紅之外，格力這一年的回購也創了紀錄。

從2020年4月到2021年5月，格力連續宣布了三期回購。截至8月23日，前兩期回購已經全部實施完成，第三期回購部分完成，累計回購了4.6億股，約占格力總股本的7.7%，共耗資241億元。按計劃，格力還有約30億元的回購額度可以在未來繼續使用。

分紅加回購，格力過去一年多已經掏出了478億元的真金白銀，可以說格力已經做到了能力范圍內的極限。但是，如此巨大的力度，并沒有能夠提振格力的股價。與2020年的高點相比，格力股價已經累計下跌了37%，市值僅相當于美的的一半。要讓市場重拾對格力的信心，分紅和回購遠遠不夠，格力需要在渠道改革、多元化上取得大踏步的突破，才有可能翻盤。