8 月 10 日晚間，國光股份(002749)披露了2021年半年報，公司營業收入繼續增長，但凈利潤卻出現下滑。報告顯示，公司上半年實現營收 6.53 億元，同比增長8.12%;實現歸母凈利潤1.46億元，同比下降4.27%。金融投資報記者注意到，公司業績已連續兩年增收不增利，凈利潤連續下降。

股權激勵引發爭議

國光股份的業務范圍包括化學農藥制造和化學肥料制造，公司于2015年3月20日登陸深交所。分行業來看，公司上半年植物生長調節劑實現營收2.58億元，占營收比重達39.61%，殺菌劑、水溶肥均實現營收1.02億元，占營收比重均為15.6%左右。

對于上半年業績增收不增利的原因，公司一方面將其歸于2021年上半年國內農資市場疲軟，以及環保政策收緊、疫情反復等因素影響;另一方面，公司表示多年延期的部分IPO募資項目日前才進入驗收階段。

金融投資報記者注意到，報告期內，國光股份因股權激勵而造成管理費用大幅增加，同比增長了46.17%。對此，公司表示，2020年上半年銷售增長未能達到股權激勵最低要求，故公司沖銷前期按等待期占比確認的第三批股權激勵費用402萬元。公司本期確認股權激勵費用270萬元，與上年同期相比增加股權激勵費用672萬元。

今年初，公司還因以營收增長17%作為股權激勵的考核目標而遭受詬病。2月24日，國光股份發布《2021年限制性股票激勵計劃(草案)》，擬向224人授予限制性股票610.69萬股。業績考核目標為以2020年營業收入為基數計算，2021年、2022年、2023年的營業收入增長分別不低于17%、37%和60%。此前，公司曾推出2018年股權激勵計劃，彼時擬授予的限制性股票數量為238.38萬股，約占本激勵計劃草案公告時公司股本總額的1.87%，無預留權益。其中，業績考核目標為以2017年營業收入為基數計算，2018年、2019年、2020年的營業收入增長目標值分別為20%、45%和75%。

但即便僅 20%的營收增長目標，國光股份依然沒有完成。2017年，公司營收7.37億元，較上年增長20.03%。2018年、2019年，公司營收分別為8.65億元、10.14億元，分 別 較 2017 年 增 長 17.37% 和37.56%，均未達到2018年股權激勵計劃設定的20%和45%的目標值。且根據年報數據，2020年公司實現營收 11.60 億元，較 2017 年增長57.33%，也未達到75%的目標值。因此，最新的股權激勵計劃便僅將考核目標設定為17%，畢竟2018年、2019年公司營收同比增幅分別僅17.37%和17.20%。

多個項目尚未動工

事實上，國光股份凈利潤已連續兩年出現增收不增利的情況。

2019年-2020年，盡管國光股份 營 收 分 別 增 長 了 17.20% 、12.37%，但凈利潤則分別同比下降12.67%、10.88%。國光股份自上市以來，其業績一直持續增長至2019年。2015年-2018年，公司分別實現營業收入6.05億元、6.14億元、7.37億元、8.65億元;對應各期凈利潤分別為1.34億元、1.39億元、1.85億元、2.35億元。究其原因，是國光股份為突破產能瓶頸，頻頻擴張，2019年、2020年相繼全資收購重慶依爾雙豐、控股山西浩之大。但與此同時，由于種種原因，國光股份各項目投產速度緩慢，部分IPO募資項目已歷經多年延期。

半年報顯示，公司IPO募投項目“年產2100噸植物生長調節劑原藥生產線項目”、“年產1.9萬噸環保型農藥制劑生產線項目”、“年產6000噸植物營養產品生產線項目”以及“年產1萬噸園林花卉養護品生產線項目”于2021年6月才通過環境驗收。

值得注意的是，國光股份去年開展的多個項目由于未拿到相關土地使用權，至今尚未動工。2020年8月，國光股份發行可轉換債券募資3.2億元，用于年產2.2萬噸制劑生產線搬遷技改項目、年產5萬噸水溶肥料(專用肥)生產線搬遷技改項目等。此外，當時公司還與重慶萬盛經濟技術開發區管理委員會簽訂《投資協議》，擬投資1.9億元建設年產3.5萬噸原藥及中間體合成生產項目。