中間業務收入占比方面，交通銀行的非息收入占比高達38.72%，招商銀行僅為30.39%。(見圖5)

圖5 交通銀行和招商銀行非息收入占比

但這并不能表示交通銀行的中收數據相比招商銀行更為出色。原因是交通銀行非息收入中來自租賃等業務方面的收入貢獻了很大一部分，2020年這一數據為164.6億元，占全部非息收入的比重約為17%。換言之，交通銀行的非息收入成色不足。

此外，從最能反映非息業務質量的傭金及手續費來看，交通銀行全面落后。2020年，招商銀行傭金及手續費收入795億元，營收占比27.36%;交通銀行僅為451億元，占比18.31%。

過去五年，招商銀行傭金及手續費業務占比總體維持在28%上下的水平，交通銀行僅為19%。

正是中收業務收入結構方面存在的問題，市場投資者對于交通銀行的業績表現并不那么看好。

指標五，計息負債成本的比較

前述比較了交通銀行與招商銀行凈息差數據，交通銀行總體較大幅度落后。從業績貢獻的角度，這一結果的出現，源于負債端成本與資產端收益率的不同。

負債端，尤其存款決定一家銀行的資金成本高低。財務數據顯示，2015年至今，交通銀行的存款成本整體上較大幅度高于招商銀行。以2020年為例，交通銀行存款成本率2.2%，招商銀行僅為1.55%，前者較后者高出65個BP。(見圖6)

圖6 交通銀行和招商銀行的存款成本率

交通銀行較高的存款成本，很可能反映了其客戶結構的深層矛盾問題。從存款與計息負債的占比來看，招商銀行這一比重高于交通銀行，且較為穩定;交通銀行呈現一定的起伏，低位的2016年至2017年，僅為65%，最近兩年有所回升，2020年為73%，但是仍低于招商銀行的76%。

在靠規模獲取利差的經營環境下，幾個BP的差距帶來的就是利潤高低的差異。

指標六，生息資產收益率的比較

生息資產收益率方面，交通銀行與招商銀行的落后差距呈現加大趨勢。2015年，交通銀行生息資產收益率4.63%，招商銀行為4.72%，交通銀行落后9個BP。五年以后的2020年，交通銀行生息資產收益率為3.77%，招商銀行為4.13%，交通銀行落后36個BP。(見表1)

表1 交通銀行和招商銀行生息資產收益率比較

二者生息資產收益率的巨大差距，主要是因為信貸資產收益率的差異引發。以2020年為例，交通銀行信貸資產收益率4.55%，招商銀行為4.89%。兩家銀行在信貸資產收益率方面的差距則是信貸結構導致的。招商銀行更高的零售貸款占比導致了其更好的資產端收益率表現。

指標七，不良貸款率的比較

商業銀行作為經營風險的金融機構，不良率的高低，影響一家銀行盈利能力和核心競爭力。不良率高，往往意味著這家銀行的風險管理水平備受挑戰，且不良率的高企，最終會因為壞賬的核銷或者資產減值的損失導致對公司利潤的蠶食。

就不良率來說，交通銀行也是顯著落后的。2015年，交通銀行不良率為1.51%，招商銀行為1.68%，但是五年以后，形勢就發生了逆轉。2020年，交通銀行的不良率依然維持在1.67%的高位，但是招商銀行已經輕裝上陣了，不良率僅為1.07%，低于交通銀行61個BP。(見表2)

表2 交通銀行和招商銀行不良貸款率比較

不難發現，相比招商銀行，交通銀行是更高的不良率，更低的凈息差;凈息差的背后則是兩家銀行不同的客戶結構驅動的負債成本和資產端收益率的差異。再加上規模發展方面速度不同，交通銀行與招商銀行二者在盈利能力方面的呈現出巨大的差距。這樣的差距，導致了兩家銀行在市值水平上的差異。(見圖7)

圖7 交通銀行和招商銀行市凈率表現