一紙邀約

騰訊對搜狗發(fā)出私有化邀約消息一經(jīng)傳出，截止7月27日收盤，搜狗股價暴漲超48%，總市值達32.61億美元，一夜飆漲10.8億美元。搜狐股價也暴漲39.96%，報15.55美元。私有化的消息拉升搜狗股價背后，側(cè)面印證出資本市場對此事的認(rèn)可，騰訊或許更有助于搜狗打破“天花板”，使其變成更有力的一張好牌。

事實上，從2013年騰訊首次入股，占股36.5%到現(xiàn)在的持股比例增至39.1%。騰訊對搜狗是念念不忘的。

騰訊的戰(zhàn)略是用搜索這一基礎(chǔ)服務(wù)貫穿騰訊的產(chǎn)品線，使騰訊的各個產(chǎn)品成為了搜索的入口進而成為互聯(lián)網(wǎng)的入口。2019年底騰訊將“微信搜索”升級為“微信搜一搜”功能，并打算再次試水搜索業(yè)務(wù)。

就目前來看，微信搜索功能的存在感還相對較弱，“搜一搜”功能雖然推出已有兩年多的時間，但滲透率不高。搜狗作為其技術(shù)的支持者，私有化后或許可以進一步強化微信的搜索功能，從根本上改變這一現(xiàn)狀，增強微信在媒體內(nèi)容分發(fā)方面的優(yōu)勢，同時讓騰訊在移動搜索的份額直線上升。微信或?qū)⒊蔀楦匾娜肟谥弧?/p>

縱觀搜狗近年來的股價，其走勢一直呈緩慢上漲趨勢，自2019年9月至2020年2月股價一直在5美元左右。對于騰訊給出的9美元/股的收購價來講是一個不錯的價格。如果單從搜狗的營收業(yè)務(wù)來看或許不值這個價，但是搜狗的技術(shù)和人才儲備，絕對值得騰訊花21億美元買下搜狗。

誰是贏家

拋開情懷不談，如果私有化成功，騰訊、搜狐、搜狗沒有輸家。

和訊商業(yè)指數(shù)顯示，目前搜狗公司信用風(fēng)險處于CCC級較脆弱，財務(wù)穩(wěn)定，評分為448分(滿分1000分)，為中下等水平;量化信用指數(shù)為C，破產(chǎn)指數(shù)為5，為較高風(fēng)險;企業(yè)創(chuàng)新力為60.64(滿分100分)，為中等水平。

對于搜狗而言，雖然有搜狐和騰訊兩大股東的支持，但在搜索領(lǐng)域所占市場份額較小，面對百度的一頭獨大、字節(jié)跳動、阿里等搜索產(chǎn)品的推出，在市場競爭激烈下的搜狗步履維艱。若被騰訊收購，搜狗搜索與搜狐輸入法等業(yè)務(wù)就有了強大的支撐來與百度抗衡。搜狗的研發(fā)支出占比不斷下降，而AI技術(shù)的研發(fā)需要巨大的資金投入，或許搜狗加入騰訊后這些問題都可以得到有效的緩解，其前路也將更加開闊。

如上文所述，搜狐的三個主要營收來源分別是搜狐集團、暢游和搜狗。在今年四月，搜狐私有化了暢游，其原因為暢游的市值被低估，以及搜狐希望把暢游并回集團，幫助整個集團財務(wù)實現(xiàn)良性循環(huán)。張朝陽明顯已經(jīng)把搜狐集團作為目標(biāo)戰(zhàn)場，而搜狗的業(yè)務(wù)并不樂觀，兩個季度的營收連續(xù)虧損很可能成為搜狐未來發(fā)展的“拖油瓶”。因此搜狐很愿意賣掉搜狗促成騰訊的這樁買賣。

對于搜狐而言，將搜狗變現(xiàn)會使其擁有充沛的現(xiàn)金流。搜狐現(xiàn)持有搜狗公司33.8%的股權(quán)，若按騰訊公司給出的9美元/股的收購價，通過出售搜狗股權(quán)，據(jù)估算，搜狐能獲得約12億美元的現(xiàn)金。這將幫助搜狐加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的腳步，因此賣掉搜狗對搜狐來講無疑是最好的選擇。

搜狗一路成長至今的成就離不開王小川傾盡所有的付出，搜狗甚至可以說是注入了王小川小半生的心血。當(dāng)前的私有化或許不是王小川最愿意看到的。但身為企業(yè)家，王小川需要為股東負(fù)責(zé)，為員工負(fù)責(zé)，在搜狗面臨當(dāng)下處境的前提下，騰訊或許是最好的歸宿。