國內規模最大的焊接鋼管生產廠家——天津友發鋼管集團股份有限公司(以下簡稱“友發集團”)欲謀求在A股IPO，公司招股書披露后，公司頻繁的關聯交易也引起了證監會的關注。
《中國經營報》記者注意到，友發集團股權較為分散，在過往的經營過程中，公司與諸多關聯方存在著密切的業務往來，主要為采購、銷售、租賃、資產轉讓及相互擔保等。部分關聯方，也成為公司進行資金拆借的“工具”。
關聯方為主要供應商
友發集團是一家生產焊接鋼管的傳統企業，業務模式主要為：從原材料供應商采購帶鋼、鋅錠等原材料進行生產加工，再通過經銷及直銷方式出售焊接圓管、鍍鋅圓管、焊接方矩管和鋼塑復合管等產品，用于建筑工程、裝備制造等領域。
作為目前國內規模最大的焊接鋼管生產廠家，2016~2018年以及2019年前6個月(以下簡稱“報告期”)，友發集團分別實現營業收入197.15億元、313.55億元、377.05億元、206.89億元。
但近些年，鋼材產業作為去產能的重點行業，企業毛利率相對較低已是普遍現象。招股書顯示，報告期內，友發集團的毛利率分別為4.48%、3.25%、2.83%、3.84%。
具體來看，在材料供應端，原材料占據了友發集團主營業務成本的90%以上，對于公司的業績影響最為關鍵。因此，控制好原材料的價格顯得至關重要。
據了解，2013年，友發集團與天津物產集團有限公司(以下簡稱“天津物產集團”)控股子公司天津物產金屬國際貿易有限公司(以下簡稱“物產金屬”)成立了合營企業天津物產友發實業發展有限公司(以下簡稱“物產友發”)，作為公司主要原材料的統一采購平臺。
物產友發營業收入主要來源于友發集團，主要負責友發集團原材料帶鋼采購，2016年和2017年，友發集團向關聯方物產友發購買商品的金額分別為134.74億元、190.63億元，分別占當期營業成本的71.48%、62.82%。
友發集團即便作為第一大客戶，物產友發向其出售產品的價格并不比公開市場便宜。2016~2017年，公開市場帶鋼的價格分別為2040.6元/噸、3053.42元/噸，物產友發出售給友發集團的價格分別為2072.71元/噸、3100.08元/噸。
2016年、2017這兩年內，友發集團向物產友發分別采購帶鋼650萬噸、615萬噸，若上述原材料從公開市場采購，友發集團只需花費132.64億元、187.79億元。這兩年內，友發集團向關聯方物產友發采購帶鋼多花了近5億元。
2017年3月，為向上游原材料帶鋼生產布局，友發集團關聯方天津圣金投資管理有限公司(以下簡稱“圣金投資”)聯合天津達億自動化科技有限公司(以下簡稱“天津達億”)分別出資3500萬元、1500萬元設立天津友聯盛業科技集團有限公司(以下簡稱“友聯盛業”)。
友聯盛業于2017年10月建成帶鋼生產線并正式投產，此后成為友發集團重要的帶鋼供應商。2018年、2019年前6個月，友發集團從友聯盛業采購的金額占原材料采購總額比例分別為16.43%、9.91%。
2017年10月，圣金投資與天津達億約定，圣金投資將其對友聯盛業股權投資轉為固定收益投資，圣金投資不參與友聯盛業日常經營管理，此后圣金投資不再參與友聯盛業后續增資，其持股逐漸被稀釋至2.33%。
2018年，友發集團表示，為了減少關聯交易，公司在2018年2月份收購了物產友發10%的股權，交易價格為1.05億元。截至2017年6月底，物產友發賬面價值為10.4億元，評估價值為10.5億元，2017年底資產凈額10.32億元。物產友發的賬面資產主要以應收票據、應收賬款、預付賬款及其他應收款等流動資產構成，資產增值幅度較小。交易完成后，友發集團成為物產友發的控股股東，持股60%。
同樣是出于規范關聯交易問題，2019年3月22日，圣金投資與天津達億達成《股權轉讓決議》，依據2017年10月雙方約定，圣金投資將其持有的友聯盛業3500萬元出資按原價轉讓給天津達億。此后友發集團依然按照市場價格向天鋼聯合特鋼有限公司、友聯盛業采購帶鋼。
頻繁的資金拆借
據了解，友發集團的銷售模式主要分為經銷和直銷。報告期內，經銷產生的銷售收入分別為180.7億元、286.99億元、338.47億元、183.29億元，分別占當期營業收入的96.24%、95.6%、95.63%、93.93%。
在產品銷售端，與關聯公司進行交易的情況同樣存在。在核心經銷商中，孔沛家族同一控制下的企業，在2017~2019年前6個月，是友發集團前5大客戶之一，孔沛持有友發集團0.08%的股份。
友發集團解釋稱，孔沛家族控制的企業系多種管材銷售的大型鋼鐵貿易商。目前已經布局華東、中南、東北、西北等區域，銷售網絡覆蓋全國，市場份額穩居全國第一。友發集團為了穩固與其的合作，將孔沛引入成為發行人的股東之一。
李茂、崔金玲同一控制下的天津市宇康盛商貿有限公司、天津市宇康盛世鋼鐵貿易有限公司在2016~2017年間是友發集團5大客戶之一，而李茂與友發集團股東李炳才為父子關系，李炳才持有友發集團0.12%的股份。
除此之外，報告期內，霍俊杰、禹紹云同一控制下的天津市勝嶺商貿有限公司、天津市德順商貿有限公司是友發集團5大客戶之一。
天眼查顯示，禹紹云名下只有上述兩家公司，霍俊杰除了上述兩家公司外，還在天津德勝發企業管理中心(普通合伙)持有0.6%的股份，這家公司有多位友發集團董事、監事、高級管理人員與核心技術人員參與持股，其中股東李茂津持股30.03%。
這些經銷商都是5年甚至10年以上的客戶，在銷售價格上，友發集團向他們銷售的部分產品價格略高于集團的平均售價。公司解釋稱是銷售價格存在差異，主要系受產品規格、銷售區域、公司銷售主體等因素導致的，友發集團針對不同的銷售區域會推出不同的優惠政策，從而導致價格差異。
值得注意的是，持有友發集團重要子公司(物產友發)40%股份的物產金屬，曾在2018年同時充當了供應商和客戶雙重角色。友發集團解釋稱，是因為物產金屬自身不具備自3家子公司擬采購材質和型號的帶鋼，同時又因這次采購帶鋼數量相對較小，如物產金屬單獨向其他鋼廠采購則價格較高，因此為籌集子公司買賣合同中所需材質及規格的帶鋼，物產金屬向物產友發采購上述貨物后銷售給子公司。
另外，在2018年間，友發集團向物產金屬拆借5000萬元，期限約為97天，用于物產金屬采購商品，利息5.54萬元。物產金屬在2016年間為友發集團提供了4000萬元的擔保，在2018年間提供了2000萬元的擔保金額。
友發集團曾頻繁地與關聯方進行資金拆借。比如，2016年，友發集團向關聯方天津信德勝投資集團有限公司(以下簡稱“信德勝”)拆借資金約30億元，期限約137天，利息約為4254萬元;同時從信德勝拆入約2.6億元，期限約73天，利息196.23萬元。2017年，友發集團拆借給信德勝10.5億元，期限約為84天，利息2609萬元;同時還從信德勝拆入約2.3億元資金，期限約147天，利息326.19萬元。
在招股書中，友發集團解釋稱，公司在取得訂單后采購原材料需要占用大量的流動資金，因而對流動資金有較高需求。數據顯示，報告期內，公司存貨賬面價值分別為14.4億元、18.2億元、17.6億元和21.6億元，占流動資產的比例分別為36.92%、43.22%、37.84%和39.53%，占用了公司較多的流動資金。
除了與關聯方之間的資金拆借行為之外，友發集團還存在因臨時資金周轉需要，而與其他方拆借資金的情形，其中還包括3名公司及子公司銷售公司小股東(同時也是員工)。2018年，友發集團曾向天津仁愛教育投資有限公司(以下簡稱“天津仁愛教育”)借入1億元，用于購買原材料，期限為1個月。據了解，友發集團關聯方信德勝持股天津團泊仁信建設有限公司48%股份，而天津仁愛教育與天津團泊仁信建設有限公司受同一實際控制人控制。
據了解，友發集團無單一持股超過30%以上的股東。李茂津、徐廣友、尹九祥、徐廣利、陳克春、陳廣嶺、劉振東、朱美華8人合計直接持有本公司58.70%的股權，為公司共同實際控制人。這8位共同實際控制人分別或共同控制的其他企業共30家，根據招股書披露的最新數據，2019年上半年，大部分都為微利或虧損狀態。
記者針對關聯交易的合理性及頻繁的資金拆借行為向友發集團發出采訪函，對方表示已知悉，但未作回復。
