一馬當先到萬馬齊奔，AI醫(yī)療集體上市，誰能笑到最后？
2021年11月5日，致力于視網(wǎng)膜影像識別技術(shù)的“鷹瞳科技”登陸港交所成為“醫(yī)療AI第一股”，而這場IPO背后的爭奪戰(zhàn)競爭十足。
“依圖科技”兩次IPO折戟，最終將醫(yī)療板塊賣給“深睿醫(yī)療”；“科亞醫(yī)療”、“推想醫(yī)療”、“數(shù)坤科技”一眾AI醫(yī)療影像公司也都前后遞交了上市申請，其中科亞醫(yī)療申請已然失效；AI藥物研發(fā)公司“晶泰科技”赴美上市擱淺，也在考慮轉(zhuǎn)赴香港IPO上市。
這些AI醫(yī)療公司背后也都是一眾明星資本的加持，以申請上市的四家AI影像公司為例：科亞醫(yī)療背后有IDG資本、昆侖資本、中金公司等；鷹瞳科技則獲得了復星、平安、搜狗等機構(gòu)的支持；推想醫(yī)療的主要支持者包括紅杉中國、啟明創(chuàng)投、襄禾資本等；數(shù)坤科技的大股東有華蓋資本、遠毅資本、五源資本等。
行業(yè)壁壘高，周期長，還在等待政策的紅利點快速突破。行業(yè)賽道必然是從0到1，經(jīng)歷一馬當先到萬馬齊奔的過程，那么賭哪匹馬可以跑到最后，勝率最高的肯定是目前跑的最快的。這或許也是眾人關(guān)注AI醫(yī)療上市潮的原因所在。
早在2017年，AI影像就已經(jīng)因為市場對于人工智能領(lǐng)域的看好而迎來過一次巔峰，當時僅僅是肺結(jié)節(jié)這個細分賽道就充斥了200多家公司，而2020年AI影像再次迎來了一個重要轉(zhuǎn)折點。
新冠疫情背景下，醫(yī)院開始主動尋求智慧化轉(zhuǎn)型，政策監(jiān)管因此落實了AI醫(yī)療三類器械審批證。科亞醫(yī)療、樂普醫(yī)療、安德醫(yī)智、鷹瞳科技、硅基智能等產(chǎn)品先后獲得審批，商業(yè)化的曙光出現(xiàn)再次加速了資本的狂熱。
2020年，科亞醫(yī)療先后進行了五輪融資；數(shù)坤科技三輪融資合計約10億元；鷹瞳科技憑借人工智能視網(wǎng)膜影像識別這一細分賽道，獲得了中航信托這樣國有資本的加持，賽道前景一片大好。
據(jù)天眼查不完全統(tǒng)計， 2020 年至今，國內(nèi)AI+醫(yī)療領(lǐng)域共發(fā)生了 89 起融資事件，融資金額總計達到 175 億元人民幣，其中醫(yī)學影像約占總?cè)谫Y數(shù)的1/3。
而從IPO的情況來看，被譽為黃金賽道的AI影像業(yè)的確火熱。今年遞交上市申請的科亞醫(yī)療（失效）、推想醫(yī)療、數(shù)坤科技、鷹瞳科技都是該賽道的選手。即便有些企業(yè)還未遞交上市申請，如匯醫(yī)慧影、聯(lián)影智能、深睿醫(yī)療等也被外界認為極富上市潛力。
究其原因，早在2020年，AI醫(yī)療三類器械的過審，眾多AI醫(yī)療企業(yè)不斷拿到“準入證”，得以從“應用落地”步入“商業(yè)化”階段，且隨著疫情影響，各醫(yī)院正在逐步推進自身智慧化的重建。
推想科技創(chuàng)始人陳寬也在接受媒體采訪時提及，“醫(yī)療環(huán)節(jié)都是細分的，如果幾個細分場景做到世界第一，一定能夠成為千億市值的企業(yè)。一個科室的需求很多，現(xiàn)在大家都在探索期，如何將一個科室做深做透。現(xiàn)階段企業(yè)都是從影像入手，停留在影像科，但是AI必須要走到臨床。”
據(jù)IDC統(tǒng)計數(shù)據(jù)，到2025年人工智能應用市場總值將達1270億美元，其中人工智能在醫(yī)療行業(yè)的應用將占市場規(guī)模的五分之一，即250億美元。在人工智能的所有應用中，醫(yī)療排在第一。
當前AI醫(yī)療有五個方向：醫(yī)療機器人、智能藥物研發(fā)、智能診療、智能影像識別、智能健康管理。但為何AI影像能在IPO上一枝獨秀？
根本原因在于AI影像的數(shù)據(jù)比較容易獲得，作為數(shù)據(jù)持有者的醫(yī)院也愿意和AI公司合作，輔助AI系統(tǒng)的訓練，最終可以輕易達成互惠互利的效果，而在其他領(lǐng)域事情就沒有這么簡單了。
比如在AI藥研領(lǐng)域，新藥研發(fā)的數(shù)據(jù)量較少，無法支持AI的訓練學習，而能尋求合作的對象就是掌握豐富數(shù)據(jù)的藥企。但藥企和AI公司達成合作后，伴隨AI公司數(shù)據(jù)的積累和成熟，極有可能會倒轉(zhuǎn)炮火向藥企發(fā)起挑戰(zhàn)。對于當下的藥企而言，親密無間的合作可能成為養(yǎng)虎為患的寫照，因此合作并不能完全建立在無條件信任的基礎(chǔ)上。
除了商業(yè)模式落地的便利外，AI影像的技術(shù)壁壘并不算高，算法并不是行業(yè)的核心競爭力，關(guān)鍵是要獲得連續(xù)、優(yōu)質(zhì)的數(shù)據(jù)以及打通醫(yī)院的場景落地，所以對于行業(yè)來講，起步就非常迅速。
而像醫(yī)療機器人行業(yè)，中國企業(yè)還面臨這海外對手的壟斷。比如達芬奇手術(shù)機器人就憑借高技術(shù)產(chǎn)權(quán)和美國FDA的認證遙遙領(lǐng)先。醫(yī)療機器人企業(yè)想要將產(chǎn)品真的落地，需要經(jīng)歷層層考驗，監(jiān)管方面非常嚴格。
這就導致像藥研、機器人這樣高門檻、高監(jiān)管的領(lǐng)域，頭部效應極為明顯。微創(chuàng)醫(yī)療今年3月獲得高達15億元的股權(quán)融資，晶泰科技今年8月獲得近4億美元的D輪融資，被譽為AI制藥賽道“吸金王”。因此能夠跑到IPO融資的企業(yè)自然也就沒有那么多。
而AI影像應該行業(yè)應該如何做，推想科技獨立董事馮曉也在采訪中給出了自己的答案，“需要呼喚AI醫(yī)療影像產(chǎn)業(yè)鏈上下游各個主體進一步提高協(xié)同性。目前行業(yè)發(fā)展還未連“點”成“線”，未來還需進一步由“線”及“面”。從“點”到“線”，意味著產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)要擺脫當下各自為戰(zhàn)的局面，從上游的信息采集到下游的數(shù)據(jù)分析，連接設備制造業(yè)與醫(yī)療服務業(yè)，共同開發(fā)新的應用場景；由“線”及“面”，則是進一步將行業(yè)價值延伸，延伸至支持醫(yī)院的多學科會診、治療決策甚至是改變整個就醫(yī)流程。”
由此來看，AI醫(yī)療跑的快與不快需要多方面的努力。技術(shù)需要不斷突破，資本需要持續(xù)投入，而政策監(jiān)管也需要抓對時機給予引導。接下來哪一個細分賽道能率先突出重圍，還需要拭目以待。
本文來自微信公眾號“東四十條資本”（ID:DsstCapital），作者：魏巍，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
