上海機場(600009)上海機場上半年營業收入18.0億，同比降27%，歸母凈利-7.41億。2Q營業收入9.35億，同比升12.1%，歸母凈利-3.07億，環比減虧。

上半年國內線客流同比增長118%至1749萬人次，相比2019年僅下降7%，其中2Q客流同比增179%至1112萬人次，相比201年上升17.0%，國內航線的發力帶動公司單季度營收提升12.1%。細分來看，上半年航空性收入因業務量及結構變化同比明顯上升，但由于國際線客流仍然低迷及新免稅合約生效，免稅收入2.21億(-5.29億)，非航收入同比仍明顯下降，其中商業租賃收入下降68.9%。

機場成本相對穩定，經租進表導致成本費用核算口徑發生一定改變，成本有所降低，費用有所提高，但營業總成本基本穩定，為32.95，同比微升1.26億。由于航班量恢復，公司投資收益恢復至4.27億(+2.41億)，整體來看業績基本符合預期。

機場投資更宜著眼長期，其國際客流流量壟斷地位并未改變，未來疫情消退機場免稅再度啟動招標之時，如當前運營方提供的租金水平過低，則機場方擁有選擇權，議價能力有望全面提升，持續提升收入利潤預期。考慮到國門放開時點難以預測，增發落地時點尚不明確，因此暫不修改盈利預測，維持“買入”評級。