截至9月10日，今年以來公募基金定增投資總規(guī)模達到707億元，同比增長2.5倍，超過去年全年規(guī)模近100億元。多只基金投資定增項目所獲收益過千萬。

年內(nèi)公募定增賬面價值707億

同比增長2.5倍

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來已有1273只公募基金參與142家上市公司定增，賬面總價值達707.17億元，比去年同期激增2.5倍。與去年公募參與定增賬面總價值609.55億元相比，也增長了近100億元。

創(chuàng)金合信基金資管投資部副總監(jiān)何媛認為，公募基金積極參與定增，根本原因在于2020年2月再融資新規(guī)發(fā)布以后，公募基金參與定增項目的投資邏輯發(fā)生了變化，由短期套利轉(zhuǎn)變?yōu)殚L期投資。

何媛認為，第一，公募基金參與定增是對企業(yè)基本面的認可，既然認可企業(yè)的中長期成長邏輯，并且愿意長期持有，鎖定期就不是最主要的考慮因素。第二，公募基金參與定增也是換倉的需求。“對于本來就持倉某公司股票的基金，如果長期看好這家公司，以定增方式繼續(xù)買入，有折扣，可以降低持倉成本，是不錯的投資策略。”第三，現(xiàn)在越來越多持有期基金，對于權益資產(chǎn)的流動性沒有過高要求，更多是看中標的行業(yè)邏輯、標的質(zhì)地和中長期競爭力，所以也會參與定增。

深圳一家大型基金公司人士指出，從供給端來看，上市公司在再融資新規(guī)出臺后，融資門檻降低，上市公司通過定增融資的規(guī)模和比例不斷增長。在需求端，在今年震蕩行情下，公募基金參與定增項目，可以享受折價發(fā)行提供的安全墊，一定程度上提升了資金盈利的確定性。

公募定增偏好半導體、

消費、醫(yī)藥等企業(yè)

在定增項目篩選上，今年以來，基金公司參與較多的定增項目為半導體、消費、醫(yī)藥類企業(yè)。

例如，今年6月，深耕芯片制造蝕刻設備的中微公司發(fā)布定增項目，工信瑞銀、國泰、諾德、廣發(fā)多家基金公司積極參與。Wind數(shù)據(jù)顯示，工銀瑞信產(chǎn)業(yè)債、國泰金鵬藍籌價值等多達52只基金持有中微公司定增股票。

消費領域，今年6月發(fā)布定增項目的涪陵榨菜，被易方達改革紅利、華夏行業(yè)龍頭等36只基金持有。今年7月，古井貢酒非公開發(fā)行2500萬股，募資50億元，景順長城、招商、富國、太平、工銀瑞信、南方、易方達、匯添富、財通基金等多達9家基金公司參與認購。天壇生物、派林生物、九洲藥業(yè)等生物醫(yī)藥類公司也被多只基金抱團持有。

對此現(xiàn)象，何媛認為， 分析原因來看，其一，這些行業(yè)大多都是符合國家政策支持，產(chǎn)業(yè)邏輯良好，或未來市場較大的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)，也就是所謂“長坡厚雪”的賽道，作為流動性要求不那么強的權益資產(chǎn)，長邏輯通順的資產(chǎn)就會成為公募基金青睞的行業(yè)。其二，公募基金參與的定增，通常會選擇產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中利潤分配占優(yōu)、成本傳導順暢、公司治理結構優(yōu)秀的標的，更看重標的中長線成長邏輯，賺公司成長的錢。

對未來定增投資的方向，何媛表示，行業(yè)方面，長期看好能源升級賽道，包括光伏、新能源車等集中在能源的產(chǎn)生和能源的使用環(huán)節(jié)領域的行業(yè)，個股選擇上，更多關注在新能源產(chǎn)生和使用等關鍵環(huán)節(jié)能夠占優(yōu)的公司。

多只基金參與定增獲益超千萬

今年以來，多只基金參與單個定增項目所獲的收益已突破千萬，甚至有基金因定增折價發(fā)行所獲浮盈已過億。

以9月10日收盤價計算，在已解禁的定增項目中，易方達、嘉實、富國旗下多只基金因為參與今年2月新奧股份定增項目收益超過千萬。例如，易方達價值成長參與該定增項目所獲收益達4647.55萬元，富國天惠精選成長所獲收益達3192萬元，嘉實穩(wěn)健所獲收益達1596萬元。

尚在鎖定期的定增項目，因折價發(fā)行所獲收益也十分可觀。例如，9月10日，易方達穩(wěn)健收益獲配中國化學非公開發(fā)行A股2000萬股，認購總成本1.7億元，鎖定期為6個月。以中國化學9月10日收盤價計算，該基金因所獲收益已達1.016億元。

不過，今年公募基金參與定增項目出現(xiàn)虧損的也不乏其例。因為學大教育、卓勝微、安車檢測、涪陵榨菜、信立泰等公司的最新股價跌破定增發(fā)行價，參與定增項目的基金也出現(xiàn)浮虧。

北京一家中型基金公司人士認為，二級市場波動較大時，定增的折扣價格有可能被擊穿，且政策的變化、行情的切換導致前期熱門行業(yè)定增個股股價急轉(zhuǎn)直下，會對定增投資收益造成沖擊。不過，單只基金參與定增項目的資金占據(jù)基金總額比例通常較小，定增項目的虧損對基金收益的影響有限。考慮到基金參與定增更多是看好標的的中長期成長性，未來定增項目也存在“轉(zhuǎn)虧為盈”的可能。