8月9日，千億巨無霸中國電信A股線上“打新”正式開啟。若超額配售選擇權全額行使，預計其募資總額可達541.59億元，將成為A股歷史上第五大IPO。同時，中國電信也是今年以來網上申購數量上限最高的新股，有望成為今年最容易中簽的新股。

今日晚間，中國電信對外公告，本次申購發行中簽率為0.956%，回撥后本次網上發行中簽率為0.95629301%(含超額配售部分)，有效申購倍數為104.57倍。

值得注意的是，早在5月17日,中國移動發布公告稱,公司將申請于上交所主板上市,擬公開發行人民幣股份數量不超過9.65億股。這意味著,在不久的未來,國內三大電信運營商將齊聚A股。

而早在今年4月份，《紅周刊》就曾推出重磅封面文章《中國電信、中國聯通、中國移動的A股“三國殺”》,從財務基本面以及5G時代三大巨頭的業務布局等角度深度剖析其投資機遇及困局所在。

如本文認為，表面上，電信行業三大巨頭在A股聚首，能夠讓A股投資者充分享受到電信巨頭高速成長的成果，募資投向上也對我國5G產業發展以及新基建帶來很大的撬動作用。但介于中國移動、中國電信的體量，其一旦在A股市場成功獲得融資機會，短期內也必然對存量資金維持的A股市場帶來一定資金分流壓力，導致資本市場波動。

對于中國聯通來說，因其早已經三地上市，融資渠道早已定型，若在美國退市，則對于融資能力有一定影響，進而也會影響到其新項目的投入。此外，中國電信和中國移動因擁有了新的融資通道，其市場占有率或將進一步提升，而這又將對聯通帶來經營上壓力。當然，5G時代，隨著蛋糕的幾何倍的擴大，原先4G時代相殺的慘烈格局應有所緩和，互相合作機會或更為突出。

以下為文章部分精彩觀點摘錄：

三巨頭凈利都有退步且分化明顯

中國聯通最弱

對比三家電信巨頭近幾年經營情況，不論是從營收規模，還是凈利潤角度，可以看到中國移動一直是“王者”。從2020年“成績單”來看(表1)，中國移動營收規模已經超過中國電信和中國聯通的加和;凈利潤方面，中國移動的凈利潤是中國電信和中國聯通總和的3倍多。如果按照以三家公司在行業中地位劃分，中國移動好比是三國時期的“魏”，而中國電信和中國聯通則分別代表著“吳”和“蜀”。

從表1來看，雖然在營收增長上，三大運營商2017年以來均實現增長，但收入規模增速卻都不快。凈利潤方面，三者不再同步，之間存在明顯分化。比如中國移動，2020年的凈利潤實現額還不如2017年，相當于發展4年后出現退步;中國電信2020年的凈利潤雖比2017年高，但實際上也比不上2018年，基本負增長;中國聯通近幾年是一直增長的，但因其前期實力太弱，經營業績基數很低，即便是業績出現了連續增長，實現金額仍在三家公司中“吊車尾”。

中國電信雖錯失寬帶“霸主”地位

但移動電話用戶超中國移動實現正增長

俗話說“一葉知秋”，從三家公司財報披露的數據不難看出，電信巨頭們的業務構成在這幾年是不斷變化的，曾經收入蛋糕中占比很高的語音收入(電話費、裝機等收入)如今已經越來越低了，2017年至2020年，中國移動語音業務收入同比下降了49.79%，中國電信語音收入同比下降33.74%，中國聯通語音業務同比下降33.69%。