二季度以來，A股市場觸底反彈，雖然滬指站穩3500點，但仍未突破今年2月的高點。然而，近期轉債表現強勢。數據顯示，中證轉債指數二季度以來持續走高，已突破前期高點，創出2015年7月以來的新高，年內漲幅達6.58%，近期表現更為強勢，成交額連續放大，顯示市場熱情較高。對此，機構分析認為，轉債對流動性更為敏感，強勢表現主要受益于降準下的流動性轉好。據Wind統計，今年以來截止7月13日，可轉債基金平均收益率為7.31%(僅計A類)，有13只基金收益率超過10%。

轉債表現優于股市

今年春節過后，A股市場展開調整，滬指在3月階段性見底后展開反彈。近一個月以來滬指以橫盤震蕩為主。盡管中證轉債指數的表現與上證指數有一定的同步性，但整體表現較為強勁。

具體來看，中證轉債指數在今年2月見底后持續反彈，3月開始穩步回升。6月以來轉債市場波動有所加大，但最近幾個交易日節節走高，7月13日，中證轉債指數上漲0.67%，刷新前高，并實現了自7月5日以來的七連陽。7月14日，中證轉債指數早盤沖高回落，盤中再度刷新前高，達到392.81點。

從成交方面來看，近期也持續放大。7月5日，中證轉債指數成交額為560.6億元;7月12日，成交額升至 678 億元，環比增長2.26%;7月13日，成交額則進一步升至777.11億元，較12日增長14.62%。

對流動性更為敏感

有機構認為，近期轉債表現優于正股，與降準有關。

渤海證券指出，在市場整體較好的時候，降準后轉債表現和權益市場均表現較好;在市場較弱的時候，降準后轉債短期內走勢通常優于權益市場。由于降準導致市場流動性較充裕，且利率下行空間有限，近期機構配置可轉債的意愿增強，疊加權益市場的帶動，轉債后市仍有一定表現。

從近期表現看，部分轉債的短期漲幅已優于所屬正股。渤海證券認為，從配置角度仍應選擇顯著受益于降準行業的熱門個券進行配置。

海通證券認為，轉債指數表現強勁，優于整體權益市場以及藍籌。從成交、估值來看，情緒環比上升，其中中低價債券轉股溢價率提升較為明顯，也是受益于降準。

海通證券表示，超預期降準后市場流動性轉好，轉債作為對宏觀流動性較為敏感的品種，估值或穩中有升，除了市場普遍關注的自下而上的權益思路外，也可結合正股向上消化估值的能力，適當關注降準帶來的債券小牛市下，高等級債券的機會。

最高收益率17.93%

從基金收益來看，據WIND統計，今年以來截止7月13日，可轉債基金平均收益率為7.31%(僅計A類)，有13只基金收益率超過10%，其中，華寶可轉債A、前海開源可轉債兩只基金收益率分別為17.93%、17.15%。

從大類資產配置看，今年一季度末，華寶可轉債A倉位為九成，沒有配置股票，配置了部分國債。前海開源可轉債在配置可轉債的同時，還配置了一定比較的股票，股票倉位約15%。

此外，民生加銀轉債優選A、廣發可轉債A、華商可轉債A、申萬菱信可轉債、南方昌元可轉債A、大成可轉債增強表現也較好，收益率分別 為 16.92% 、16.32% 、14.38% 、14.13%、13.84%、13.23%。

也有部分可轉債基金表現欠佳。寶盈融源可轉債 A、中?？赊D換債券A今年以來跌幅超過5%。(本報記者 劉慶華)