小鵬汽車，已率先回國掛牌上市。

就在最近，車圈大消息莫過于小鵬汽車港股上市實現美國和香港兩地 IPO。

7 月 7 日，小鵬正式登陸港股，發行價每股 165 港元，港股“智能電動車第一股”誕生。

而此時，距離小鵬赴美 IPO 還不到一年。

在登陸紐交所后，小鵬先募了 15 億美元，其后又在 12 月完成新一輪增發再募 21.1 億，在美國股市累計拿到 36.6 億美元。

但這顯然還不夠，否則回國在香港上市，也不會顯得如此堅定和急迫。

眾所周知，造車需要錢，即便步入量產車交付階段，新勢力也沒有誰絕對安全上岸。

而小鵬汽車，掰開招股書和財務數據，更能感知如此匆匆的背后真相。

小鵬汽車仍需要資本，需要更大的資本，最終才能加速完成造血。

只是問題是：實現這個目標，小鵬汽車還需要多少錢?

小鵬為何率先回國上市?

6 月 23 日，小鵬汽車就通過了港交所上市聆訊。其后，更多登陸港交所的進展隨之而來。

7 月 7 日，小鵬正式在港股上市，此次港股公開發行 425 萬股，每股定價 165 港元，募資 140 億港元，折合美元約 18 億。

港股上市后，小鵬高開 1.08%，報 168 港元，之后一路低走，截止到本周五，小鵬汽車已跌破發行價，報 155.8 港元/股。

其實自去年第三季度，造車新勢力三強 —— 蔚(來)小(鵬)理(想)成功匯合美股之后，就一直有三家新勢力將回歸港股的傳聞。

早在 3 月份，就有消息稱蔚來汽車已聯系瑞士信貸和摩根士丹利，將在港股發行股票。

理想汽車則傳出與高盛 (Goldman Sachs) 和瑞銀 (UBS) 進行合作，計劃回歸港股市場。

相比于早已放出消息的其他兩家，小鵬悶聲不響，率先掛牌，富有行動力，也不乏急切。

毫無疑問，沒有任何一家中概股不想在國內二次上市。

即便是香港掛牌，也能實現用戶市場和資本市場的統一，最了解你的人，能夠購買你的股票。

但宏大的意義之外，任何一地的再掛牌、再上市，其實也有最直接的動機：

募資、融錢。

在去年 8 月登陸美國上市后，小鵬汽車已經累計募資 36.6 億美元。

而來到香港，距離第一次 IPO 如此之近，也多半是去年 8 月就定下的議程。

但如此密集的資本運作，究竟是出于什么原因?

或許揭開謎團，得先從這個問題入手 ——

在美股累計募了 36.6 億美元后，還不夠嗎?

已累計募資 55 億美金，小鵬為什么還缺錢?

答案藏在小鵬財報里。

在同為新勢力的理想偶然盈利的時候，小鵬還面臨著超過 1.2 億美元的虧損，凈虧損在三家新勢力中最高。

所以相比其他家，小鵬更需要新融資，至少需要提高自身的造血能力，實現盈虧平衡。

自 14 年成立以來，小鵬汽車已經燒掉超過 66 億美元。

在 2018 年和 2020 年開始交付小鵬 G3 和小鵬 P7 兩款車型，并在今年四月份發布小鵬 P5。

截止 2021 年 6 月份，小鵬汽車累計交付了 74387 輛車。

雖然銷量和營收持續增長，但是小鵬至今還未實現盈利 —— 甚至難言盈利在望，其自我造血能力并沒有得到證明。

根據小鵬汽車的招股說明書，小鵬汽車此次募資的用途主要集中在以下幾個方面：

1、擴展小鵬的產品組合及開發新技術，包括引入新車型、提升公司硬件能力;

2、通過營銷策略提升品牌知名度以促進銷量提升;

3、擴大服務、銷售及超充網絡;

4、提高生產能力，擴大產能。

作為一家把智能性作為差異化賣點的新勢力，小鵬走了一條大規模自研投入自動駕駛的路。

現在回港股上市，小鵬也是堅定不移地將自研進行下去。

自動駕駛使小鵬汽車有了更好的體驗和賣點，進而提升整體的銷量。

銷量帶動營收，使小鵬實現商業上的增長閉環。

說白了就是有更具差異化的賣點賣更多的車，賣更多的車才能實現規模化盈利。

那么問題來了，在這種模式下，影響小鵬盈虧平衡的因素是什么呢?

我們可以從小鵬的財報里發現一些端倪。

從交付來看，小鵬汽車從 2020 年第一季度的 4166 輛穩步增長，到 2021 年第二季度的 17398 輛，累計增長超過 317%。

伴隨交付量的增長，小鵬汽車的營收也表現越來越好。

2020 年一季度小鵬營收 0.64 億美元，到 2021 年一季度達 4.5 億美元。