36氪獨家獲悉，威高血液凈化擬于2022年沖刺港股IPO，目前正啟動Pre-IPO融資，擬募資10-15億元人民幣。2021年初，威高血凈曾在山東證監(jiān)局備案，并接受華泰證券的上市輔導(dǎo)，時隔一年后，公司策略轉(zhuǎn)為H+A股兩地上市。

威高血液凈化成立于2004年，擁有血液透析、腹膜透析兩大業(yè)務(wù)方向。透析產(chǎn)品方面包括血液透析機(jī)、高/低通聚砜膜透析器、血濾器、透析管路、動靜脈穿刺針、透析液（粉）、血漿分離器等產(chǎn)品；透析治療服務(wù)方面，在全國布局60余家血透中心和腎病醫(yī)院。

據(jù)威高股份披露，威高血液凈化2018年-2020年收入依次為17.74億元、22.96億元、27.15億元，凈利潤依次為0.64億、1.86億、0.66億元。2020年凈利潤下降主要由于建設(shè)新產(chǎn)能而計提費用。

國內(nèi)血液透析企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)表

中國血液透析產(chǎn)業(yè)中，國內(nèi)頭部企業(yè)包括威高血液凈化、山外山、寶萊特、三鑫醫(yī)療、健帆生物等，其中山外山于今年11月向科創(chuàng)板遞交招股書并已接受問詢。目前，在血液透析機(jī)和透析器領(lǐng)域，威高血液凈化的體量、市占率在國產(chǎn)企業(yè)中具備一定優(yōu)勢，產(chǎn)品能力也可與費森尤斯等外企競爭。

具體而言，威高血凈在2010年、2012年分別與日機(jī)裝（日本透析裝置市占率第一的企業(yè)）、泰爾茂成立合資公司，涉足血液透析機(jī)和腹膜透析的業(yè)務(wù)。中國血液透析機(jī)市場中，費森尤斯、貝朗、日機(jī)裝、百特等進(jìn)口品牌銷量占比約80%（蛋殼研究院數(shù)據(jù)），透析機(jī)的國產(chǎn)替代仍然有相當(dāng)大的空間。

血液透析器是血透過程中的關(guān)鍵耗材之一，其中透析膜的選擇需考慮毒性清除率、生物相容性、溶質(zhì)滲透性等多項指標(biāo)。當(dāng)前，制約國內(nèi)透析器競爭力的一項關(guān)鍵技術(shù)是聚砜膜紡絲技術(shù)，國產(chǎn)聚砜只有少數(shù)可以用于高端水處理和血液透析，其中包括威高血液和德國Fila Tech的合作項目。基于此，威高可研發(fā)生產(chǎn)與進(jìn)口產(chǎn)品效果相當(dāng)?shù)木垌磕ね肝銎鳌?/p>

另據(jù)醫(yī)療投資行業(yè)人士表示，近日除威高血液凈化融資，以擴(kuò)建生產(chǎn)基地等外；寶萊特也計劃通過定增募集不超過5.4億元資金，用以建設(shè)寶萊特血液凈化產(chǎn)業(yè)基地及研發(fā)中心、建設(shè)營銷網(wǎng)絡(luò)及信息化；山外山擬通過科創(chuàng)板上市擬募資12.47億元，用于血液凈化設(shè)備及高值耗材產(chǎn)業(yè)化、血液凈化研發(fā)中心建設(shè)項目等。

當(dāng)前，在國內(nèi)進(jìn)行單次血透的費用在400-600元不等，除服務(wù)收費外，包括透析器、透析管路、穿刺針等耗材；與其它高值耗材不同，血透耗材經(jīng)銷渠道通常采取薄利多銷的策略。2008年血液透析納入醫(yī)保后，針對不同區(qū)域、不同醫(yī)保類型，各地對于血液透析的報銷比例約在70%-90%區(qū)間內(nèi)，醫(yī)保支付限額或報銷比例也在陸續(xù)提高。

對于終末期腎病患者（ESRD）而言 ，血液透析是最有效的治療方式之一；患者進(jìn)入規(guī)律性透析階段后，每周約需進(jìn)行2-3次血透，單次用時約4小時。據(jù)2019年《中國醫(yī)療器械藍(lán)皮書》估算，截至2020年底，中國約有83萬人接受血液凈化治療（含血液透析、腹膜透析），但終末期腎病患者超過300萬，治療率不足30%。

隨著終末期腎病患者、末期尿毒癥患者透析治療率的提高，需要血液透析服務(wù)的人群將持續(xù)增長。然而，根據(jù) CNRDS數(shù)據(jù)，2019年中國血透中心數(shù)量6362家；山外山招股書中預(yù)計，中國需3萬家血液透析中心（以每家透析中心配置20臺透析機(jī)估算）以滿足目前的患者需求。對于血透這一技術(shù)、資本密集的行業(yè)，在補(bǔ)足需求缺口方面，頭部企業(yè)更具一定優(yōu)勢。