本周，A股在跌跌撞撞中逐漸企穩，因為恰逢3月底4月初，很多個股走勢其實與年報或一季報是有密切關系的。不少個股在漲跌中暗含盈利預期的變化，這點在財報披露季須特別關注。
3月30日23時，被市場冷落很久的“濃眉大眼”的海運龍頭企業中遠海控發布了2021年年報。
在集裝箱運輸供求緊張背景下，公司業績大爆發，報告期內，公司實現營收3336.94億元，同比增長94.85%;歸母凈利潤892.96億元，同比增長799.52%;基本每股收益5.59元，同比增長801.61%。
這是曾經的虧損股中遠海控歷史上最好的業績，平均日賺高達近2.446億元。
與此同時，中遠海控發布年度利潤分配方案：根據下屬公司實際分紅情況，在彌補以前年度虧損，并計提法定公積金后，母公司報表當年可供分配利潤為277.80億元。公司于2022年3月30日召開的董事會審議通過了2021年度利潤分派預案：每股派發現金紅利0.87元(含稅)。按截至2021年末，公司總股本16014125710股計算，合計派發現金紅利139.32億元，為公司2021年度實現的歸屬于上市公司股東凈利潤的15.6%，為母公司報表2021年度可供分配利潤的50.15%。
平心而論，中遠海控能取得如此靚麗的業績相當不錯，每股派發現金紅利0.87元(含稅)，在A股中可以進入分紅榜第一梯隊了。數據顯示，截至3月30日收盤，共計890家上市公司披露了2021年年報，692家上市公司發布分紅方案公告，其中689家公司的分配預案中包含現金分紅，19家公司已實施分配。綜合多家A股及“A+H”股上市公司年報來看，中國石油、中國石化、中國平安、中國電信和中國移動等多家大型企業都位列其中。中遠海控拿出139億元可分配利潤，也加入到了這個“百億元分紅陣營”。筆者計算了一下：按中遠海控當日收盤價16.09元，股息率年化5.4%，遠超銀行存款了，對長線價值投資者頗有吸引力。當日收盤數據顯示，中遠海控獲得滬股通增持408.79萬股，最新持股量為2.64億股，占公司A股總股本的2.09%。
然而，3月31日，中遠海控卻以大幅跳低4%開盤，令市場大跌眼鏡。
原來有人不以為然，覺得中遠海控去年賺了凈利潤892.96億元，今年完全可以多分點。其實，利潤和可分配利潤不是一回事。除了要彌補以前年度虧損，并計提法定公積金外，公司所處的集裝箱航運業屬于全球充分競爭的周期性行業，具有基礎投資規模大、投資回報周期長的特征。根據公司解釋：為更好服務全球貿易活動，確保全球客戶產業鏈和供應鏈的穩定，公司需要積累適當的留存收益，以應對未來不確定性。同時，未來競爭仍將主要聚焦于全球集裝箱航運市場，作為航運主業旗艦上市公司，在全球供應鏈布局，推動船隊結構向綠色低碳轉型，以及航運數字化建設等諸多方面的潛在投資，也需要積累適當的留存收益。用大白話說，就是未來公司在著力綠色環保、端到端、數字化方面都有資金需求。公司2021年度利潤分配方案其實是兼顧了長期可持續發展和對股東的回報。筆者認為，投資者對派息率的爭論其實過于糾結了，多一點少一點，對散戶投資者其實意義不是很大。客觀地說，不同的投資者對派息率高低偏好不盡相同，不能以偏概全地忽視公司長期發展的“壓茬”追求。
坦率說，從中遠海控的利潤分配方案看，公司盈利能力已得到顯著提升，對提振市場信心頗有益處。其2021年度實現息稅前利潤(EBIT)人民幣1315億元，折合美元約203.8億，對標國際頂級同行龍頭企業絲毫不遜色。如馬士基為196.7億美元，達飛是196.1億美元。可以說，中遠海控目前有一些經營指標已超過了世界同行，屬于世界上最賺錢的集裝箱海運頭部企業之一。誰能想到，幾年前，這家公司還是一家虧損企業，現在“搖身一變”，成了息稅前利潤全球行業的老大!
然而，看到市場用腳投票了分配方案后，作為全球領先的集裝箱綜合服務提供商的中遠海控顯然坐不住了。3月31日一收盤，公司就披露了2022年第一季度業績預增公告：預計實現凈利潤約276億元，同比增長約78.6%，這么出色的成績單簡直亮瞎了一眾空頭。特別是同比增長幅度這么大，說明今年沒有了過往的春節淡季因素，趁著全球運力勢頭高漲，公司放棄了長假休息，滿血復活地大干了一把。
值得一提的是，中遠海控去年第四季度歸母凈利潤為217.1億元，環比下降28.8%。今年一季度業績環比則明顯回升，日賺3億元，盈利曲線的趨勢相當不錯。這意味著全球集裝箱運輸行業仍處高景氣賽道。一季度利潤的暴增，恰恰證明了公司盈利的可持續性。
那么，中遠海控一季度這么高的盈利水平是個什么概念呢?根據A股第一高價股貴州茅臺預披露的業績：其一季度凈利潤166億元，同比增長19%左右。就是說，中遠海控一季度比貴州茅臺還多賺了110億元，同比增長幅度則是其數倍。而周五兩家上市公司的收盤價分別是17.05元和1780.01元，市盈率則分別為3.06倍和42.62倍。
于是，戲劇性一幕出現了。周五一開盤，“醒”過來的投資者迅速追高中遠海控，沒多久，其股價就被牢牢封上了漲停，前一天用腳投票的投資者朋友后悔不已。
