11月17日晚間，嗶哩嗶哩(下稱：B站)披露2021年三季報。

財報顯示，該公司第三季度營收52.1億元，同比增長61%;凈虧損為26.9億元，去年同期為虧損11.0億元。綜合前三個季度來看，B站共虧損47.1億元。

整體來看，B站這份財報喜憂兼備。隨著對游戲業務依賴逐步降低，B站增值服務、廣告等業務營收保持高速增長。但虧損進一步擴大，同時營業成本快速增長也比較刺眼，導致毛利率觸底，跌破20%。

就在同一天，同為視頻平臺的愛奇藝也發布三季度財報。

財報顯示，愛奇藝2021年前三季度，共虧損44.2億元?？梢钥闯觯珺站在虧損方面已經超過愛奇藝，成為(已公開數據平臺中)今年虧錢最多的視頻流媒體平臺。

周三美股收盤，B站和愛奇藝雙雙暴跌，其中B站跌8.98%，愛奇藝跌逾17%。今天(周四)港股開盤，B站跌逾11%。

B站股價截圖

用戶日均使用時長創新高

從營收結構來看，B站收入來源已比較多元。財報顯示，第三季度，B站游戲業務收入13.9億元，同比增長9%，營收占比從2018年高達80%下降到目前的26.7%，可以看出該公司逐漸擺脫對游戲業務的依賴。

除游戲外，B站各項業務的營收能力在不斷提升。第三季度，包括增值服務、廣告以及電商等業務營收都保持高速增長。

財報顯示，B站基于直播及大會員業務的高速發展，第三季度B站增值服務業務收入同比提升95%達19.1億元，營收占比為36.7%，持續成為B站最掙錢業務。

B站在財報中表示，增值服務營收擴大是大會員、直播服務及其他增值服務的付費用戶數量增加所致。第三季度，B站月均付費用戶同比增長59%，達近2400萬，付費率提升至8.9%。在電話會議中，B站CEO陳睿表示，B站用戶質量非常高，預計未來付費率將達到兩位數。

暑期是B站傳統用戶旺季，在第三季度，該公司月活用戶和日活用戶均同比增長35%，月均活躍用戶達2.67億，用戶日均使用時長達88分鐘。陳睿透露，這是B站運營有史以來最高記錄，該公司有信心能達到此前定下的3年月活數過4億的目標。

與此同時，B站第三季度廣告業務同比增長110%，達11.7億元。廣告業務已實現連續十個季度的增長，成為驅動B站營收增長的重要引擎。

B站COO李旎在財報后的電話會議中表示，B站廣告收入已連續10個季度超預期增長，主要得益于廣告效率的提升。對于個人信息保護法的影響，李旎認為對B站的廣告收入不會有太大影響，預期四季度和明年還能保持預期高速增長。

此外，隨著電商平臺銷售額的快速提升，B站電商及其他業務收入達7.3億元，同比高速增長78%，成為營收增長的又一支柱。

B站財報截圖

毛利率創新低

美股上市以來，B站持續虧損，2021年三季度該公司虧損持續擴大。財報顯示，B站第三季度凈虧損為26.9億元，同比擴大145%;經調整凈虧損為16.2億元，相比2020年同期則擴大67%。

2021上半年，B站經調整后的凈虧損約為15.3億元人民幣?？梢钥闯?，三季度虧損已超過上半年總和，2021前三季度該公司虧損(經調整后)共計超30億元。

B站表示，經調整虧損為非公認會計準則指標，不含股權激勵費用、通過業務收購獲得的無形資產相關的攤銷開支、通過業務收購獲得的無形資產相關的所得稅，以及對上市公司的投資的公允價值變動虧損/收益。

B站財報截圖

財報顯示，與營收增速相對的是，B站各項成本在高速增長。該公司第三季度營業成本為41.9億元，較2020年同期增加70%。其中收入分成成本為21.6億元，較2020年同期增加83%。

此外，包括銷售及營銷開支、一般及行政開支、以及研發開支在內的經營開支總額為29億元，較2020年同期增加57%。

具體來看，銷售及營銷開支、一般及行政開支、以及研發開支分別為16.3億元、4.7億元、7.9億元，同比增加37%、87%、97%。

可以看出，B站銷售及營銷開支占到經營開支的一半以上。財報披露，這主要用于推廣B站的應用程序及品牌的渠道及營銷，以及移動游戲的宣傳、銷售及營銷人員的開支。

隨著各項成本和開支的增長，B站三季度毛利率創新低為19.6%。

與此同時，該公司期內經營虧損達18.8億元，凈投資虧損為7.2億元，財報顯示，凈投資虧損主要是對上市公司的投資的公允價值變動所致。