雖然今年股市震蕩起伏,但是基金發行的速度卻沒放慢，新發產品層出不窮。但是，一些新發產品缺乏新意，甚至同一時期接連發行相似產品，近期2021年半年報披露完成，爆款頻發、明星基金經理一拖多導致的復制粘貼式投資也躍然紙上。投資者如何識破基金經理不負責任的投資行為呢?

多數采用復制策略，“打新”必要性不高

基金經理的風格大多數時候是統一的，無論是管理幾只基金產品，理論上應當保持相同的選擇和偏好，復制策略從工作效率上看更高。

從今年情況看，多數風格穩定的基金經理也保持了和前期產品相似的投資風格，根據半年報，黃峰在今年4月發行的海富通消費優選的全部持倉和老產品內需熱點基本相同，僅有部分重倉股的倉位有一定差別。上半年內需熱點的操作是清倉了中國巨石等在內的高位周期個股以及基本面連續低于預期的個股;同時，不斷增加中小市值的細分行業龍頭個股配置數量與比例，例如拓邦股份、石頭科技等;新產品則是在老產品的運作基礎上圍繞著白酒、醫藥、家電以及金融科技板塊進行建倉，在渡過六個月的建倉期后，兩只基金走勢也基本一致。

當然，也有基金經理大體采用了復制策略，但在新品種的選擇上出現問題。這類基金經理大都因為在年初時看好港股，繼而在投資范圍和實際投資中都增加了港股，以招商品質升級為例，王景在建倉期后基本也延續了老產品制造業轉型的策略，繼續重倉硬核科技股。而導致新產品近期表現弱于老產品的主要原因，在于品質升級配置了中國飛鶴、藥明生物在內的港股。

隨著基金規模急劇擴大、凈值不斷走高，基金的管理風險驟然增加，而通過復制策略，因其投資理念的相似性，能起到分流母基金份額擴大的壓力。投資者在認購新基金時，還需注意以下兩點：首先，雖然歷史業績并不能作為未來投資的預測，但一定程度上也是投資者選擇的重要參考指標，如果基金經理多只產品歷史業績相似，那么花費建倉時間成本認購新基金似乎并不必要;其次，基金經理看好的板塊和個股由于時點變化，價格和估值都出現了變化，即便選股思路、偏好等維持一致，具體打法還是會有一定差異，新增投資范圍并不能保證增厚收益。

橫跨賽道的“一拖多”同樣需要注意

此外，其實還有一類基金經理更值得關注，就是所管產品橫跨多個行業，導致了旗下多只產品的業績表現分化嚴重，這些基金的業績表現與行業表現相關性高。例如崔宸龍管理的前海開源公用事業和滬港深智慧今年以來業績差額超過100%，公用事業持倉集中在新能源板塊，而滬港深智慧今年以來從側重消費、互聯網，轉向集中持有醫療服務板塊。基金經理管理賽道分化，可能的原因是希望通過押注單一賽道，從而在結構性行情中獲得階段性的高收益，當然這一策略的弊端也非常明顯，基金經理能力圈不清晰，單純的賽道投資也可能導致凈值波動加大。

以前，新基金發行大多都是基金公司順應行情、熱點、政策推出的產品，主打的是產品，基金經理多由新人管理，但投資者逐漸成熟后對新人基金經理并不買賬，所以不難看到，越來越多的基金公司開始拿出公司的明星基金經理、投資總監來掛職新基金的發行。當然，明星基金經理可能因為產品定位或者精力分配問題，有些基金公司會在基金成功發行后變更為雙基金經理制，在數月后慢慢地讓明星基金經理從產品中抽身，換上其他基金經理管理，近期也有泓德卓遠增聘基金經理，因內部溝通問題造成的風波。

不管是新發產品還是購買“一拖多”基金經理的其他產品，投資者還是需要了解中意基金的投資策略，并多了解該基金經理管理的其他產品的投資策略，尤其是和基金經理“代表作”的投資策略是否有很大差別。