6月1日，益豐藥房公開發行 15.81億元可轉換公司債券，簡稱為“益豐轉債”，債券代碼為“113583"。當前轉股價值：99.92元，純債價值：91.37元，保本價：115.3元，債券收益率：2.45%，AA級。

益豐轉債條款比較常規，債底保護較好

益豐轉債條款比較常規。按照中債(2020年5月27日)6年期AA企業債到期收益率4.27%計算，到期110元贖回，其純債價值約為90.14元，面值對應的YTM為2.45%，債底保護較好。若所有轉債按照轉股價71.82元進行轉股，則對總股本(其中流通盤數量占比為96.98%)的攤薄幅度為4.15%。

靜態看，預計首日上市價格為119-123元

截至5月27日收盤益豐轉債對應平價99.92元。作為國內藥房領先企業，益豐藥房近幾年憑借內生、外延增長迅速得到了資金認可。轉債投資者對于要藥房類標的并不陌生，除了已經贖回的參林轉債和百姓轉債之外，一心轉債也是近期轉債大幅調整中難得的強勢品種。從正股基本面和類似標的持有體驗兩個角度出發，益豐轉債均有望享受高于同評級、類似平價標的的定位。

靜態看，預計目前平價下益豐轉債上市首日獲得的轉股溢價率在19%-23%區間內，中樞價格121元，與桃李轉債、康弘轉債接近。