中秋假期剛過，卻有一批上市公司宣布停產，直接“放假”到國慶。消息面上，多地下發能耗雙控的政策文件，節前已有一批上市公司公告限電停產，9月22日晚間，又一批上市公司披露了限產影響，且恢復時間存在不確定性。

值得注意的是，9月23日，磷化工概念股受限產影響大幅走低，而同樣受能耗雙控政策影響的造紙板塊卻掀起了漲停潮。

能耗雙控政策不斷加碼

所謂“能耗雙控”，是指能源消費強度和總量雙控的相關政策。國家發改委8月印發的《2021年上半年各地區能耗雙控目標完成情況晴雨表》顯示，在能耗強度降低方面，青海、寧夏、廣西、廣東、福建、新疆、云南、陜西、江蘇9個省(區)上半年能耗強度不降反升，被列為紅色一級預警;在能源消費總量控制方面，青海、寧夏、廣西、廣東、福建、云南、江蘇、湖北8個省(區)被列為紅色一級預警。

9月16日，生態環境部發布《重點區域2021-2022年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅方案(征求意見稿)》指出，上半年“兩高”行業產品產量、煤炭消費量等出現明顯反彈，大氣環境質量持續改善壓力增大。要求堅決遏制“兩高”項目盲目發展，有序推進清潔取暖，強化區域聯防聯控，積極應對重污染天氣。按照方案要求，石化、化工、煤化工、焦化、鋼鐵、建材、有色、煤電等行業為關注重點。

9月16日，云鋁股份(000807)公告稱，自5月以來，因電力供應緊張，云南省內工業企業實施有序用電。截至目前，受限電影響，公司減少電解鋁產能約77萬噸。同時，公司控股子公司云南云鋁海鑫鋁業有限公司已建成的魯甸災后恢復重建水電鋁項目二期38萬噸產能也未能按原計劃投產運行。

9月17日，神火股份(000933)公告稱，由于電力供應緊張，自5月10日以來，公司控股子公司云南神火鋁業有限公司用電總負荷大幅降低，被迫陸續停運20萬噸，在產產能降至55萬噸。

多家公司公告停產減產

9月22日盤后，又有多家公司因能耗雙控政策影響，披露停產限產情況。

天原股份 (002386) 公告表示，近日，云南省發改委下發關于堅決做好能耗雙控有關工作的通知。根據相關要求，公司在云南區域內的電石基地水富金明化工有限責任公司已階段性停產;大關天達化工有限公司、云南天力煤化有限公司分別按一條生產線安排生產。如該政策持續執行，將導致公司電石產量減少約2.5萬噸/月。

同日晚間，*ST澄星(600078)公告，公司下屬四家工廠停產、減產，幾乎占了公司全部的營業收入和凈利潤，以上工廠均具有黃磷產能。其中，江陰工廠、欽州工廠因設備檢修及防控黃磷價格波動風險需要停產，分別預計于10月12日、9月30日左右恢復生產。宣威工廠、彌勒工廠因受云南黃磷生產管控影響，無可供滿足生產使用的電量，暫時無法預估恢復產量時間。

西大門(605155)公告稱，由于電力供應緊張，浙江省近日對轄區內重點用能企業實行用電降負荷，在確保安全的前提下對重點用能企業實施停產，預計將停產至9月30日。公司目前臨時停產，預計影響遮陽面料產量約 11.54 萬平方米。

晨化股份(300610)也公告，受江蘇電力供應緊張影響，公司全資子公司淮安晨化新材料有限公司臨時停產全部生產線。

除了上述公司，橫店東磁、贊宇科技、榮盛石化等多家上市公司22日在互動平臺上回應了投資者關于能耗雙控的關切，且均表示公司目前未受上述政策影響。

造紙板塊掀起漲停潮

能耗雙控和電力緊張，導致電解鋁、塑料化工供給減少，使得鋁價、黃磷等產品價格迭創新高。二級市場上，前述上市公司受停產消息影響，公司股價出現明顯下跌。

9月23日，受影響較大的*ST澄星開盤跌停，天原股份也于盤中跌停，晨化股份下跌9.41%，云鋁股份、神火股份分別下跌 3.61%、1.87%。值得一提的是，受益于磷化工行情，*ST澄星從7月至今上漲近3.5倍。就在9月22日，*ST澄星還收獲了月內第7個漲停板。

華創證券表示，雙控新政持續加碼，高能耗品供給端約束加速景氣度上行。就化工品而言，工業硅、電石、黃磷，雙堿同屬高能耗或高環境壓力產品，在能耗收緊和環保趨嚴的加持下供給端受到強約束，對存量資產而言，產品極端的價格彈性有望帶來業績持續超預期。

另一邊，造紙板塊全線大漲，個股掀起漲停潮。華泰股份、宜賓紙業、青山紙業、岳陽林紙、博匯紙業等16股漲停。對造紙行業進行能耗管控疊加限電措施，或致供給端邊際收縮。中金公司分析師龔晴認為，對造紙行業進行能耗管控，可能推動區域供給在旺季邊際收縮，區域庫存壓力有望改善，推動紙價超預期上漲。