核心業(yè)務(wù)陷入困境
主營產(chǎn)品盈利能力堪憂
俗話說主業(yè)謀生存，副業(yè)謀發(fā)展。從今年上半年情況來看，恒勃股份在“副業(yè)”口罩相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展明顯不如去年，實際上，近年來，其核心業(yè)務(wù)也開始陷入困境。
據(jù)《紅周刊》記者了解，長期立足于內(nèi)燃機(jī)進(jìn)氣系統(tǒng)領(lǐng)域的恒勃股份在行業(yè)和產(chǎn)品上均具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，但在報告期內(nèi)，恒勃股份的三大主要產(chǎn)品中的兩類均出現(xiàn)了銷售收入下滑的情況。
表2主要產(chǎn)品營業(yè)收入變動情況(單位：萬元)
來源：招股書
如上表所示，2020年，摩托車進(jìn)氣系統(tǒng)及配件的銷售收入下降3.76%，通用機(jī)械進(jìn)氣系統(tǒng)及配件的銷售收入則在2019年和2020年分別下降4.58%和12.29%，以致2019年和2020年的主營業(yè)務(wù)收入增速由4.49%下滑至2.08%，兩大主營產(chǎn)品收入明顯下降。
從摩托車進(jìn)氣系統(tǒng)及配件來看，2018年-2021年上半年，該業(yè)務(wù)銷量分別為1997.02萬件、2000.40萬件、1874.24萬件、1086.90萬件，下降趨勢十分明顯。從通用機(jī)械進(jìn)氣系統(tǒng)及配件來看，雖然公司未對詳細(xì)銷量與單價數(shù)據(jù)作出進(jìn)一步披露，但恒勃股份對于銷售下滑的原因解釋稱，“主要系受客戶需求影響，公司對雅馬哈動力機(jī)械銷售收入減少，以及公司基于經(jīng)營發(fā)展規(guī)劃不再與牧田合作。”
但事實上，公司客戶雅馬哈已于今年4月公布了一款新能源汽車發(fā)動機(jī)，這意味著其已開始邁入新能源時代。而恒勃股份自設(shè)立初期即與本田、雅馬哈、豪爵等知名品牌開展合作，如今隨著知名大客戶的逐步“離場”，恒勃股份的業(yè)務(wù)開展也會變得更加艱難。
再來看毛利，恒勃股份的毛利主要來源于主營業(yè)務(wù)，2018年至2020年，恒勃股份的主營業(yè)務(wù)毛利分別為1.46億元、1.59億元和1.76億元，所占營業(yè)毛利的比重大幅下降，分別為96.88%、95.16%和80.78%。
進(jìn)一步從主營業(yè)務(wù)毛利細(xì)分來看，汽車進(jìn)氣系統(tǒng)及配件、通用機(jī)械進(jìn)氣系統(tǒng)及配件為兩大重要影響因素。報告期內(nèi)，恒勃股份的汽車進(jìn)氣系統(tǒng)及配件的毛利分別為7434.61萬元、7742.20萬元、9179.12萬元、4943.23萬元，分別占主營業(yè)務(wù)毛利的50.83%、48.57%、52.26%、46.57%，2019年和2020年的主營業(yè)務(wù)毛利增速分別為-4.45%和7.60%;通用機(jī)械進(jìn)氣系統(tǒng)及配件的毛利分別為1515.75萬元、1468.30萬元、1273.23萬元、838.26萬元，分別占主營業(yè)務(wù)毛利的10.36%、9.21%、7.26%和7.90%，2019年和2020年的主營業(yè)務(wù)毛利增速分別下滑11.10%和21.17%。
可以看到，其中，通用機(jī)械進(jìn)氣系統(tǒng)及配件毛利呈現(xiàn)出了逐年縮窄趨勢，而汽車進(jìn)氣系統(tǒng)及配件的毛利表現(xiàn)則頗具波動性。考慮到汽車進(jìn)氣系統(tǒng)并非新能源汽車的動力源，未來產(chǎn)品的走勢也勢必會受到新能源市場的再擠壓。
此外，再考慮到公司主營產(chǎn)品主要為內(nèi)燃機(jī)進(jìn)氣系統(tǒng)及配件產(chǎn)品，屬于非標(biāo)定制產(chǎn)品，產(chǎn)品定價是根據(jù)產(chǎn)品成本及銷量等因素與客戶協(xié)商確定，具有較強(qiáng)的不確定性。并且，公司還在招股書中提示：“由于整車廠在其產(chǎn)品生命周期中一般采取前高后低的定價策略，因此部分整車廠在進(jìn)行零部件采購時，會根據(jù)其整車定價情況要求供應(yīng)商逐年適當(dāng)下調(diào)供貨價格。”顯然，如果一個企業(yè)長期只能被動接受客戶提出的價格，那么在這種情況下想要實現(xiàn)較高的毛利率幾乎是不可能的。
換句話說，恒勃股份產(chǎn)品銷量在下滑，產(chǎn)品定價方面話語權(quán)又不強(qiáng)，這些因素都會對恒勃股份的業(yè)務(wù)發(fā)展和利潤水平起到嚴(yán)重的制約作用，盈利能力著實堪憂。
