募投項目尚未購置相關房產

招股書顯示，本次IPO科思科技擬募資13.07億元用于三個募投項目。其中軍用電子信息裝備生產基地建設項目(簡稱生產基地建設項目)擬投入4.42億元，公司將1.95億元用于生產基地購置，這筆費用占該項目總投資的44.16%。

另一個研發技術中心建設項目，科思科技擬投入6.65億元，公司將3.66億元用于研發中心購置，占該項目總投資的54.94%。

而且兩個募投項目的投資概算中，相關房產的購置費都是占比最高、耗資最多的。

招股書披露，生產基地建設項目科思科技計劃在深圳市寶安區選擇購置生產基地廠房實施，研發技術中心建設項目公司計劃在深圳市南山區購買已建成的辦公用房實施。

但截至2020年7月17日，兩個募投項目均未簽署購房意向性協議。科思科技稱，公司已通過房屋中介在房產交易市場進行詢價，市場上符合要求的房產來源較為充裕，公司已對相關房產進行了初步考察，但公司考慮到目前資金成本以及項目建設進度，尚未簽署購房意向性協議，待公司募集資金到位后，將在市場上選擇合適的賣方盡快簽署購買協議。

研發費用率連續兩年低于行業均值

2017年至2019年，科思科技的研發費用分別為4363.52萬元、5672.85萬元和1.18億元，呈快速增長趨勢，占當期營業收入的比例分別為129.63%、10.29%和17.46%。

上述同期，行業可比公司平均值分別為21.64%、20.43%和21.53%，科思科技2018年和2019年的研發費用率低于行業均值。

應收賬款高企2017年、2019年已超營業收入

2017年至2019年各期末，科思科技的應收賬款賬面余額分別為5478.97萬元、4.43億元和9.00億元，占各期營業收入的比例分別為162.77%、80.31%和133.45%。同期應收賬款周轉率分別為0.55、2.22和1.00。

特別是2017年和2019年，公司的應收賬款遠超當年的營業收入。

科思科技稱，公司主要客戶以中國電子科技集團所屬單位、中國兵器工業集團所屬單位、中國航天科工集團所屬單位、中國人民解放軍所屬單位等科研院所及企事業單位、以及地方國有大型軍工企業為主，應收賬款結算周期受軍隊與總體單位的結算進度影響，回款周期較長。

壞賬準備超6000萬元

2017年至2019年各期末，科思科技的壞賬損失持續增長，分別為243.98萬元、2063.21萬元、3682.14萬元。

2017年末、2018年末和2019年末，科思科技的壞賬準備計提分別為654.34萬元、2700.22萬元、6108.29萬元。立信會計師事務所出具的審計意見中，將科思科技應收賬款的可收回性確定為關鍵審計事項。

負債增長迅速

2017年至2019年各期末，科思科技的負債總額分別為4047.46萬元、27,198.05萬元和41,085.81萬元，流動負債分別為4047.46萬元、26,826.26萬元和40,389.08萬元。

其中科思科技的短期借款和應付賬款合計占流動負債比例為81.28%、72.65%和87.75%，是流動負責最主要的構成部分。

2017年至2019年各期末，科思科技的短期借款余額分別為0.00萬元、6278.90萬元和

13,913.95萬元，占流動負債的比例分別為0.00%、23.40%和34.45%。招股書中稱，公司為了解決持續增長的營運資金需求而擴大短期銀行借款融資規模。