今年以來，市場波動讓權益類基金分化明顯，既有年內收益率突破80%的品種，也有跌幅在20%以上的。就大幅虧損基金的所屬基金公司看，泰康資管、東吳、光大保德信這三家基金公司赫然在榜，究其原因，與三家公司目前仍缺乏核心領軍人物有關。

截至8月11日收盤，權益類基金有5只基金年內收益率突破80%,其中排名第一的產品年內收益率達到了88.86%。而相較表現突出的品種，有多只基金出現了超過20%的大幅虧損。從年內凈值表現至今仍虧損的產品隸屬基金公司看，泰康資管、東吳、光大保德信這三家基金公司中產品相對較多。

以泰康資管為例，目前公司權益類產品中的泰康弘實、泰康新機遇、泰康優勢企業、泰康藍籌優勢均為負收益。另外，泰康滬港深精選和泰康滬港深價值優選這兩只陸港通基金在年內也表現相對平淡。值得一提的是，前面的四只基金產品都和明星基金經理桂躍強有關。

對于泰康資管產品今年整體表現不佳的原因，愛方財富基金分析師程亮亮指出：“今年以來，泰康資管主動管理權益類基金的加權平均收益率是-1.20%，在142家公募基金公司中排名第129位，原因可能是其抱守傳統藍籌沒有及時調倉，從而導致今年業績和排名表現不佳。”

明星經理桂躍強“一拖八”業績平平

泰康新機遇“三人組”似顯多余

作為泰康資管名氣最響的基金經理，成名于新華基金的桂躍強早在2015年8月就加入了泰康資管，如今擔任著公司事業部股票投資董事總經理、權益投資負責人，在管的基金資產規模達到了208.97億元。天天基金網資料顯示，其任職期間的最佳基金回報約為101.80%，而這并不他在泰康時創下的，相反是其早年管理新華行業周期輪換基金所取得的。

《紅周刊》記者發現，桂躍強在管的208.97億元產品規模是建立在8只基金產品基礎之上的，而這8只產品中除了泰康優勢企業、泰康藍籌優勢是其一人管理外，余下6只產品是桂躍強搭檔其他女將聯合管理的。桂躍強在管的產品中，管理時間最長的是泰康新機遇，其任職時間是從2015年12月開始的。目前，該產品的基金經理有桂躍強、任慧娟和金宏偉三人。

對比分析桂躍強獨立管理的泰康優勢企業和泰康藍籌優勢，可以發現兩者二季報的十大重倉股中有7只股票是相同的，譬如五糧液、山西汾酒、騰訊控股等。從持倉特點看，桂躍強的能力圈主要集中在以白酒為代表的食品飲料中，基本上屬于偏傳統風格的核心資產藍籌思路。若進一步分析表現相對較差的泰康優勢企業，目前所公布的兩期財報十大重倉股中有8只股票保持了連續性，惟一的區別是其在二季度用美團和福耀玻璃替代了上一季的揚農化工和美的集團。《紅周刊》記者發現，在該產品十大重倉股中，年內表現尚可的只有與新能源產業沾邊的匯川技術，年內上漲了20%左右。

不僅所選標的表現差強人意，《紅周刊》記者發現，桂躍強還是頗為敢于重倉單一標的的選手,在他管理的泰康藍籌優勢中，當季前兩大重倉股的持倉市值占凈值比均超過了9%。態度很積極，但效果卻不盡如人意，這或與其相對固化的能力圈相關，重倉的股票年內普遍表現不佳。即便是三人共同管理的泰康新機遇，十大重倉股中也僅有招商銀行和匯川技術年內實現股價上漲，余者均表現不佳。

對此，上海某券商基金分析師王曉明指出:“泰康資管的多只產品其實都是核心資產的擁躉，弘實、新機遇、藍籌優勢的重倉情況有些類似，基本集中在五糧液、招商銀行、騰訊控股等白馬股身上，在市場熱度轉向‘寧指數’后，這些‘茅’概念股表現自然也就滑坡了。”

值得一提的是，上述基金產品的重倉股雷同，某種程度上與擁有權益投資負責人身份的桂躍強是有很大關系的。那么，這幾只基金產品中參與管理的其他基金經理是否就是多余的呢?

《紅周刊》記者查閱了與桂躍強搭檔的其它幾位基金經理(蔣利娟、陳怡、任慧娟和金宏偉)的資料，發現蔣利娟、陳怡、任慧娟都是負責固收部分債券投資的，只有在泰康新機遇中與桂躍強合作的金宏偉(任職時間接近4年)是負責權益投資的選手，其目前還擔任著公司公募事業部投資部股票投資總監。

值得注意的是，從金宏偉在管基金今年的業績表現來看，惟一迄今負收益的就是和桂躍強、任慧娟一起搭檔管理的泰康新機遇，似乎印證了“三個和尚沒水吃”的道理。對比泰康新機遇和他單獨管理產品中年內業績最好的泰康科技創新一年定開，《紅周刊》記者發現，兩只產品重倉思路是完全不同的兩幅畫卷，后者基本是嚴格按照基金契約配置科創板和創業板的股票，而再看他和債券基金經理合管的另外兩只權益類混合基金，則是一派科技成長風格，與新機遇中的重倉思路有著天壤之別。

疑問在于，作為從2017年8月份就加入到新機遇基金經理“三人組”的金宏偉，在這只產品的投資決策過程中究竟發揮了多大作用呢?如果是桂躍強在投資決策中發揮了主導作用，那么，泰康新機遇設立“三人組”構架是否有些人力浪費呢?

東吳雙三角暫時墊底公司權益產品

后彭敢時代公募大旗尚無人能扛

如果說桂躍強用時間換空間會迎來修復凈值的機會，那么東吳旗下的部分墊底基金問題則出在另一方面。據《紅周刊》記者統計，截至最新收盤，東吳雙三角、東吳國企改革、東吳進取策略等幾只基金年內仍是負收益，其中表現最差的東吳雙三角凈值下跌了12%左右。

記者發現，自今年7月份以來，東吳基金惟一一次權益類基金經理更換就出現在雙三角這只產品上。根據7月下旬的公告，公司為雙三角新增配了一位基金經理毛可君，與此前的基金經理徐嶒共同管理，而徐嶒是今年年初接替前任明星彭敢和他的搭檔胡啟聰來管理該基金的。遺憾的是，無論是變更之前還是變更之后，效果似乎都不太理想。Wind資訊數據表明，2020年東吳雙三角a實現了43.81%的凈值增長率，在同類基金中排在后二分之一的序列，而進入2021年后，雖然更換了基金經理和新增了基金經理，但年初迄今凈值仍是負增長，在同類546只基金中排在第542位。

分析產品表現不佳的原因，基金經理對生物醫藥板塊“不合時宜”地過分追捧或是問題的關鍵。基金二季報顯示，彼時的十大重倉股依次為藥明康德、藥明生物、貝泰妮、愛美客、錦欣生殖、泰格醫藥、昊海生物科技、昭衍新藥、愛爾眼科、華熙生物，從中可見,無論重倉標的是來自A股還是港股,清一色均為醫藥股，且它們均為二季度期間新換的品種，然而醫藥板塊近三個月的表現平淡讓此次換倉的效果還是大打折扣了。