公募基金“中考”業績正式揭榜，也同時揭開“大塊頭”百億級主動權益基金的運作情況。

數據顯示，百億規模基金業績分化明顯，首尾業績相差高達32個百分點。

多位基金業內人士表示，A股市場今年板塊不停輪動，沒有一條持續上漲的主線，這樣市場環境下對基金經理投資靈活度有要求，而一些百億級大基金也因此面臨“船大難掉頭”的問題。

最高收益27%

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在今年市場熱點散亂、行業輪動較快的背景下，“船小好掉頭”更容易在這樣震蕩行情中抓住機遇，排名靠前的多為規模偏小的基金，而“大塊頭”的百億基金在上半年市場中表現略顯平淡，更顯示出較大的業績差距。

根據基金2021年一季報披露的規模數據來看，目前可統計百億規模的權益類基金(股票型+混合型，不同份額合計)達到151只。Wind數據顯示，有18只百億規模主動權益基金(包含6只股票型基金和12只混合型基金)半年度業績回報超過10%，其中有8只半年度業績回報超20%。

在百億規模權益類基金中，鄭巍山管理的銀河創新成長，以26.87%的半年度收益率位居榜首。榜眼和探花分別是李游管理的創金合信工業周期精選A和鄭澤鴻管理的華夏能源革新，半年度回報分別為25.65%和24.94%。

而排名第四的是焦巍管理的銀華富裕主題，上半年業績回報達24.49%。值得注意的是，該基金在今年節后市場大跌期間(2月18日至3月9日)的凈值回撤幅度曾達到了29.91%，是百億基金中回撤幅度最大的一只。而自3月11日大跌結束后，該基金從“末尾”到“首位”力挽狂瀾，凈值強勢上漲超36個百分點。

去年權益排名第一的趙詣管理的農銀匯理新能源主題排名第五，今年上半年業績為24.08%。排名第六的是蔡嵩松的諾安成長，半年度收益為23.60%。而醫藥基金經理葛蘭和吳興武分列第六、第七，上半年業績分別為23.54%和22.85%。

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截至6月30日，首尾業績相差高達32個百分點。

對于今年百億規?；饦I績分化明顯的原因，一位基金業內人士表示，今年的行情特點是各種行業、板塊不停輪動，沒有一條持續上漲的主線。在輪動市場格局下，踩準節奏的基金業績則突出，看錯板塊或節奏沒踩對的基金，業績相對較差。今年業績很好或很差的基金，可能換手率較高。

行業輪動加快

考驗“大塊頭”管理能力

今年行情特征之下，規模較大的基金表現或不如規模偏小產品。上述人士表示，大資金換倉成本比較高，全面參與輪動行情難度較大。相對而言小資金有足夠靈活度可以參與其中。

滬上一位管理百億規?；鸾浝肀硎?，在市場分化期，不同基金之間因為結構等原因，出現分化是很常見的。一方面，年初以來，A股及港股市場均表現出周期板塊和科技消費等成長板塊之間分化，各板塊快速輪動，以A股市場為例，表現最好的鋼鐵與跌幅最大的家電板塊之間差距達到38個百分點。由此，基金配置上的差異，必然會帶來業績上的分化。另外，去年以來市場賺錢效應突出，居民投資基金熱情高漲，間接造就了不少百億級新基金，這對于基金經理的管理能力其實是不小的考驗，若已超出自身能力圈同樣也會反映到基金業績表現上，最終導致業績分化現象。

一位中型基金公司市場部負責人表示，今年以來市場震蕩起伏，市場風格及熱點板塊快速輪動，相較百億級大基金“船大難掉頭”，規模較小的基金憑借在投資靈活性上的優勢，反而更能通過快速調倉捕捉市場機會，獲得更好的收益。

不過，上述人士也表示，盡管這些大規?；鹨蛲顿Y靈活性等原因導致短期業績表現相對落后，但其管理人大多都是身經百戰且歷史業績突出的資深老將，短期業績表現不足以掩蓋其優異的長跑能力，建議投資者切勿盲目追逐短期排名，關注長期業績表現才是制勝之匙。

科技、醫藥、新能源

成取勝關鍵

記者發現，今年以來業績表現較好的前十大百億規?；?，基本重倉了醫藥、新能源股、周期等龍頭品種，這成為這些基金領先的原因。

位于百億規模業績“榜首”的銀河創新成長，根據一季報顯示，重倉了科技賽道，前十大重倉股占比為84.12%。在今年節后市場大跌時，該基金也遭遇了一輪大幅回撤。自5月中旬起，該基金凈值強勢上漲，近3個月漲幅超過40%。

而對比那些業績相對落后基金的重倉股發現，大多配置在銀行、保險、地產等板塊。

農銀匯理基金經理趙詣認為，市場若短期受到收緊預期影響而出現超調，反而是較好的布局良機。未來重點看好補短板的高端制造以及碳中和下的新能源方向。

趙詣認為，“碳中和”勢在必行，能源電力行業是突破口。發電及供熱是我國最主要的二氧化碳排放來源，約占到總排放量的一半，能源電力行業控排是實現“碳達峰、碳中和”目標的關鍵。從能源變革角度來看，風光是未來電力生產側主力軍，逐步邁向存量替代階段;電網側方面，碳中和轉型支撐，助力能源結構轉型;用電側方面，車輛全面電動化，推進碳中和。此外，還重點關注5G 產業鏈、新能源、高端制造。

匯豐晉信醫療先鋒基金經理駱瑩認為，目前投資醫療板塊時機逐漸成熟。她指出，2021年至今，醫藥行業估值明顯下行。目前中證醫藥指數市盈率為41.7，從春節前的高點57.9大幅下行，來到趨勢線中樞位置。