傳聞，1987年，臺灣“春水堂”的一名店員無意間調配出了第一杯珍珠奶茶，從此奶茶風靡了全國，并逐步發展成為如今的茶飲行業。
日前，由臺灣黃國晃、林麗玲夫婦控制的茶飲原料生產商，蘇州鮮活飲品股份有限公司（以下簡稱“鮮活飲品”）向深交所遞交了主板上市申請，長江證券為其保薦人。
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作為蜜雪冰城、古茗等茶飲品牌的供應商，鮮活飲品借力大客戶實現了營收凈利雙增，但近幾年茶飲品牌成本收縮，鮮活飲品毛利率下滑，產能利用率下降，“躺賺”時代或將結束。
作為一家新茶飲綜合解決方案的原料供應商，鮮活飲品主要從事飲品類、口感顆粒類、果醬類和直飲類等產品的研發、生產和銷售。
1990年，黃國晃在臺灣創辦鮮活實業有限公司，研發各種蒟蒻衍生食材。
1998年，早已看中大陸市場的黃國晃在江蘇省昆山市成立鮮活實業（昆山）食品工業有限公司（現更名為鮮活食品（昆山）有限公司，為鮮活飲品全資子公司），開始生產果汁。
2009年，鮮活飲品成立，主要生產濃縮果汁、果粒、果粉等茶飲原料，據黃國晃接受采訪時透露，鮮活飲品在奈雪的茶、喜茶、貢茶、快樂檸檬等品牌早期就成為其供應商。
目前，鮮活飲品已進入眾多知名品牌的供應鏈中，包括蜜雪冰城、書亦燒仙草、CoCo都可、古茗、滬上阿姨、7分甜、樂樂茶、阿水大杯茶和巡茶等新茶飲企業以及瑞幸咖啡和盒馬鮮生等新零售企業。
受益于新茶飲市場的蓬勃發展，2019年-2021年，鮮活飲品分別實現營業收入7.87億元、8.12億元、10.64億元，同期凈利潤分別為1.28億元、1.79億元、1.88億元。
2022年第一季度，鮮活飲品業績嚴重下滑，營業收入僅2.01億元，其中主營業務收入1.99億元，同比減少-14.06%，凈利潤僅余1521.01萬元。
報告期內，鮮活飲品的前五大客戶中就包括巡茶、古茗、蜜雪冰城、瑞幸咖啡等品牌。
報告期各期，前五大客戶收入分別為2.36億元、2.9億元、4.18億元及9523.09萬元，占主營業務收入的比重分別達到30.04%、35.96%、39.63%及47.92%。
尤其是2021年，蜜雪冰城全資子公司上島智慧供應鏈有限公司成為了鮮活飲品的第一大客戶，銷售金額達到1.65億元，占主營業務收入的比重達到15.66%。2022年1-3月，向上島智慧供應鏈有限公司的銷售金額達到5018.13萬元，收入占比更是上升至25.25%。
值得注意的是，2019年，武漢鮮泰嘉合餐飲管理有限公司為鮮活飲品的第五大客戶，銷售金額為2059.68萬元，占收入的比例為2.62%。
圖片來源：鮮活飲品招股書
但國家企業信用信息公示系統顯示，這家公司2020年1月7日才成立，也就是說其在未成立時就已經成為鮮活飲品的大客戶。
圖片來源：國家企業信用信息公示系統
此次發行，鮮活飲品計劃募資4.5億元，其中約4億元將用于生產基地建設項目，5000萬元用于補充流動資金。
不過，不論是補流，還是產能建設，鮮活飲品的急迫性都并不強。
2021年5月、7月、12月，鮮活飲品分3次共分配股利4.38億元，占2021年凈利潤的232.76%，占2019年-2021年凈利潤總和的88.37%，一年就將近三年的凈利潤分紅殆盡。
受此影響，2021年期末，鮮活飲品的現金及現金等價物余額從前一年期末的4.47億元下降至3.14億元，并于2022年第一季度末進一步下降至1.65億元。
產能方面，鮮活飲品的產能利用率逐年下降，報告期內分別為93.59%、72.84%、79.24%、59.73%，但產銷率卻不見明顯上升，飲品類、果醬類產銷率甚至逐年下降，產能增長大幅超過銷量增幅，銷路打不開卻仍一味擴產。
圖片來源：鮮活飲品招股書
同時，其存貨也逐年上升，報告期各期賬面價值分別為5218.36萬元、7294.78萬元、1.04億元及1.13億元，占各期末總資產的比例分別為7.15%、9.05%、9.53%及10.12%。
產能利用率的下降，與行業越發激烈的競爭密不可分。
2019年、2020年，田野創新股份有限公司（以下簡稱“田野股份”）分別為鮮活飲品的第三、第四大供應商，采購金額分別為1995.66萬元、1225.87萬元，占總采購金額的比例分別為4.82%、3.15%。
田野股份為一家熱帶果蔬原料制品生產商，主要經營原料果汁和速凍果蔬等，為鮮活飲品的上游供應商。
2019年，鮮活果汁曾為田野股份第三大客戶，但隨后奈雪的茶、茶百道等新式茶飲品牌出現在田野股份的大客戶名單中，鮮活果汁的大客戶位置也隨之被取代。
招股書中，田野股份已被鮮活果汁列為同行業可比公司，由供應商搖身一變成為了競爭對手。
雖然田野股份不見得是從鮮活飲品手中搶到了奈雪的茶、茶百道等客戶，但供應商變競爭對手，也不難看出在亟需降本增效的現狀下，茶飲品牌縮短供應鏈條，與原料供應商加深合作的趨勢。
新式茶飲概念自出現以來始終處于市場關注的風口浪尖，尤其是曾幾何時喜茶、一點點們門口排起的長隊，讓資本嗅到了機會。
不過，茶飲品牌發展多年，熱度是有了，但錢仍然沒賺到。尤其在奈雪的茶赴港上市后，連年虧損的經營狀況才扒開了新式茶飲繁榮表象背后的秘辛。
與此同時，田野股份、恒鑫生活、南王科技、佳禾食品、寶立食品、三元生物等茶飲品牌的供應商則帶著優異業績先后上市。
不過，供應商們躺著賺錢的好日子或許已成為過去式。
過去幾年，新式茶飲在資本的助推下大肆擴張，目光大多放在門店規模、稀奇口味、IP聯名等方面，但隨著疫情影響以及融資遇冷，近期，“卷成麻花”的茶飲們終于向價格揮起了改革的鐮刀。
2022年年初，喜茶、奈雪的茶等先后降低產品價格。近日，喜茶、奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城、書亦燒仙草等多個茶飲品牌結成聯盟，集體抵制外賣平臺的滿減折扣。
想要降本增效，向上游供應商“開刀”必不可少。而供應商們面對茶飲品牌，議價能力則明顯不足。
報告期內，鮮活飲品的綜合毛利率分別為36.84%、42.31%、33.64%和24.50%，自2021年以來呈現一定的下滑趨勢。
其中尤以口感顆粒類產品最甚，報告期內毛利率分別為58.72%、57.77%、43.62%及19.96%。
其他產品毛利率下滑大多是因為銷售單價增幅不及單位成本增幅，而口感顆粒類產品則不僅單位成本上升，銷售單價更是大幅下滑。對于這種形勢，鮮活飲品則直接將原因指向了市場競爭加劇。
圖片來源：鮮活飲品招股書
面臨這種困境的并非鮮活飲品一家，報告期內，同行業的佳禾食品、德馨食品也都經歷了毛利率的大幅下滑，除了行業內競爭激烈，下游茶飲品牌傳導而來的壓力想必也是重要原因。
圖片來源：鮮活飲品招股書
除了向供應商壓價，不少茶飲品牌直接布局上游原料供應也對供應商們產生了一定程度的威脅。
尤其是鮮活飲品最大的客戶蜜雪冰城，營業收入本就以向下游加盟商提供原料為主，IPO更是計劃投資30億用于生產建設項目。
