國防軍工行業(yè)2021年、2022年一季度業(yè)績持續(xù)增長驗證板塊高景氣度。首創(chuàng)證券分析師曲小溪指出，“十四五”期間，裝備帶量采購邏輯不變，下游主機(jī)廠需求保持平穩(wěn)增長，景氣度自下而上傳導(dǎo)。從生產(chǎn)、交付來看，軍工行業(yè)的生產(chǎn)更有計劃性，資源調(diào)動能力強(qiáng)，對于疫情等其他變動因素的抵御能力較強(qiáng)。下游需求確定疊加自身生產(chǎn)、交付完成能力強(qiáng)，軍工行業(yè)上市公司未來業(yè)績增長確定性更高。
從估值角度看，板塊估值分位數(shù)約為35%，提升空間較大。銀河證券分析師李良指出，從基本面角度看，軍工裝備采購計劃性強(qiáng)，需求端增長確定，供給端產(chǎn)能瓶頸持續(xù)破除，2022年板塊業(yè)績有望實現(xiàn)35%以上增速。從改革角度看，“國企改革”有望成為2022年和2023年軍工板塊投資的重要主線之一，此外，產(chǎn)業(yè)資本增持也將有效帶動板塊投資信心的提升。
西部證券分析師雒雅梅指出，“十四五”以來，我國持續(xù)加大軍事費用支出，2022年3月公布當(dāng)年全國財政安排，國防支出預(yù)算為14504.5億元人民幣，重回7%以上的增長率。為同步國防力量與經(jīng)濟(jì)實力的配套程度，軍費每年增量緊跟國民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)總值，呈現(xiàn)強(qiáng)相關(guān)性;由于軍事領(lǐng)域的配套性，軍費的增加必然會帶動軍事設(shè)備的需求，從而帶來軍工產(chǎn)業(yè)鏈的整體景氣度提升。建議關(guān)注中航沈飛、中無人機(jī)、中直股份、航發(fā)動力、航發(fā)控制、中航重機(jī)、西部超導(dǎo)、寶鈦股份、撫順特鋼、鋼研高納等。
潛力股精選
中航沈飛(600760)
公司隸屬中航工業(yè)集團(tuán)，于2017年底完成重大資產(chǎn)重組實現(xiàn)整體上市，成為A股戰(zhàn)斗機(jī)唯一上市平臺，稀缺性明顯。國盛證券指出，在我軍機(jī)“補(bǔ)量”、“提質(zhì)”背景下，沈飛主力戰(zhàn)斗機(jī)殲-11、15、16將迎來訂單增長。目前我國軍工制造業(yè)正處于大的發(fā)展機(jī)遇期，現(xiàn)代戰(zhàn)爭模式的轉(zhuǎn)變、我軍戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需要及周邊局勢的變化使海、空軍對于先進(jìn)戰(zhàn)斗機(jī)的需求加大、加速。公司在產(chǎn)主力機(jī)型殲-11、15、16技術(shù)已趨成熟，我們預(yù)計能夠形成穩(wěn)中有增的產(chǎn)出。綜合考慮到公司訂單需求確定性較大、公司積極推進(jìn)均衡生產(chǎn)使得階段性業(yè)績兌現(xiàn)的確定性較高、募投項目逐步投產(chǎn)使得產(chǎn)能有望繼續(xù)擴(kuò)大。
中無人機(jī)(688297)
公司是國內(nèi)大型固定翼長航時無人機(jī)系統(tǒng)的領(lǐng)軍企業(yè)，具備無人機(jī)設(shè)計、研發(fā)、制造、銷售、服務(wù)一體化能力，技術(shù)底蘊雄厚，無人機(jī)產(chǎn)品譜系完整。公司歸母凈利潤由2018年的0.01億元增長至2021年的2.96億元，增長速度較快。民生證券指出，公司是航空工業(yè)集團(tuán)內(nèi)唯一的上市無人機(jī)公司。目前公司翼龍系列產(chǎn)品已出口至“一帶一路”沿線多個國家，2010-2020年，翼龍軍貿(mào)出口訂單累計數(shù)量位列國內(nèi)第一。受益于“十四五”期間特種領(lǐng)域發(fā)展，以及海外軍貿(mào)業(yè)務(wù)的不斷拓展，包括民用應(yīng)急等領(lǐng)域需求的不斷增長，公司業(yè)績增長確定性較強(qiáng)。
航發(fā)動力(600893)
公司一季度實現(xiàn)營收54.00億元，同比增長44.30%;實現(xiàn)歸母凈利潤0.66億元，同比增長92.51%。2019年-2021年公司分別超額完成營收目標(biāo)22.10億元、21.33億元、23.02億元，2022年或有可能再次超額完成目標(biāo)，看好公司全年業(yè)績增長。財信證券指出，考慮到“十四五”期間航發(fā)賽道景氣度高企，公司作為航發(fā)領(lǐng)域龍頭其核心卡位優(yōu)勢明顯，當(dāng)前軍機(jī)正處在大批量、快交付階段，公司軍用航空發(fā)動機(jī)產(chǎn)品需求旺盛。同時，航空發(fā)動機(jī)作為易耗品在我軍練兵備戰(zhàn)的背景下其需求量進(jìn)一步擴(kuò)大，后端維修市場也將穩(wěn)步增長，公司未來成長空間較大。
航發(fā)控制(000738)
公司一季度營業(yè)收入 12.10 億元，同比增長31.33%，歸母凈利潤2.14億元，同比增長59.99%，營收及歸母凈利規(guī)模為單季度歷史最佳。凈 利 率 達(dá) 到 17.7% ， 同 比 增 長2.16%，為單季度歷史最佳。中航證券指出，公司是航發(fā)集團(tuán)下屬三家上市公司之一，產(chǎn)品以航空發(fā)動機(jī)控制系統(tǒng)及衍生產(chǎn)品為主，全方位參與國內(nèi)所有在役、在研型號的研制生產(chǎn)，具備行業(yè)領(lǐng)先的研制技術(shù)和能力，細(xì)分領(lǐng)域?qū)儆趬艛嗟匚唬姓悸?9%以上。隨著國家航空發(fā)動機(jī)及燃?xì)廨啓C(jī)重大專項落地實施和國產(chǎn)民用飛機(jī)的發(fā)展，航空發(fā)動機(jī)控制系統(tǒng)產(chǎn)品市場和業(yè)務(wù)空間巨大。
關(guān)鍵詞： 國防軍工業(yè)績逐步釋放 中航沈飛 中無人機(jī) 航發(fā)動力 航發(fā)控制
