1996年2月，名為《寶可夢紅／綠》的掌機游戲發售，雖然最初只賣出12萬套，但奠定了一份傳奇的開始。
自誕生以來，人們在寶可夢上花費了差不多1000億美元，讓它成了世界上最賺錢的IP，而透過驚人的消費金額，是一個超級IP的強大影響力。
人們對IP的消費，不僅是聚焦于某種商品，還涉及各種各樣的衍生生意。寶可夢千億美元收入中，有760億美元來自IP授權。換言之，超級IP不僅能讓孵化它的公司受益，還能帶動相關產業鏈的業績。
2021年，國外機構WikiMili發布了一份最具價值IP榜單，寶可夢登頂。在這份榜單中，騰訊旗下的《王者榮耀》以100億美元的收入位列第50名，成為榜單中唯一的中國原創IP。
傍上大IP或許意味著機會。
近日，擁有“喜羊羊”“巴啦啦小魔仙”等知名IP的奧飛娛樂向外透露獲得“王者榮耀”授權，計劃在今年四季度發售Q版盒蛋系列等相關產品，因而在資本市場遭到爆炒。
截至5月20日，奧飛娛樂最近6個交易日收獲了5個漲停，公司實際控制人——汕頭三母子身家暴漲了12.7億元。
第一次漲停在5月13日。
5月11日，奧飛娛樂在業績說明會上表示，公司已獲得頭部手游IP“王者榮耀”授權，計劃在第四季度正式發售Q版盒蛋系列等相關產品。也就是說，奧飛娛樂準備賣王者榮耀的盲盒類周邊了。
之后到5月20日，奧飛娛樂又收獲四次漲停。股價從12日收盤的3.76元/股，漲到了20日的5.59元/股， 總市值多了27.06億元。
根據QuestMobile數據，王者榮耀在2021年12月的月活躍用戶規模超過1.42億。如果能有效地將這些用戶轉化成盒蛋玩具消費者，顯然業績可期。
奧飛娛樂也的確擅長賣玩具。2021年，奧飛娛樂總收入26.44億元，賣玩具創收10.44億元，占比39%。作為動漫領域的國內第一股，奧飛娛樂本身便是從玩具起家。
只是回溯過往，奧飛娛樂有過輝煌的起步，也有坎坷的后續。尤其讓人意外的是， 明明手握大把知名IP，近些年業績卻不容樂觀，歸母凈利潤連續兩年虧損超過4億。
奧飛娛樂由奧飛動漫更名而來，在一名廣東農村青年蔡東青手中締造。
1969年，蔡東青出生于汕頭的一個農民家庭。初中畢業后便到五金廠打工。早八晚八，收入微薄。17歲那年，靠母親從親友那里湊的800塊錢，他開始創業，用7年時間完成了原始資本積累。
更重要的命運轉折發生在1992年。蔡東青一直想去香港轉轉，當年7月終于成行。而在香港， 他看到了一種來自日本的玩具——四驅車。
蔡東青察覺到商機。返程后，他成立了奧迪玩具實業有限公司，做起了引進、開發、生產迷你四驅車玩具的生意。
對80后和部分90后來說，四驅車是很多人的童年回憶。而蔡東青是促成四驅車在大江南北風行的一大推手。據《中國連鎖》雜志報道，在賣四驅車玩具上，他展現出了不走尋常路的技巧。
其一，出資1800萬元，連續三年組織了全國少年四驅車大賽；其二， 花費110萬美元從日本引進動畫片《四驅小子》。尤其是后者，讓奧迪玩具形成了依托動漫作品來銷售相關商品的盈利模式。
動畫火了，再賣周邊，不新鮮。先有商品，再為推廣商品投資動畫，就不多見了。除了蔡東青，還有個出名的例子，就是海爾投資拍《海爾兄弟》。而在《四驅小子》之后，蔡東青還引進過人氣更高的動畫《四驅兄弟》，這也幫著他賣了不少玩具。
奧迪玩具推出的四驅車，就是“奧迪雙鉆”。不過生意雖好，卻有隱疾。
奧迪雙鉆的成功，實際建立在對日本迷你四驅車開發商田宮的模仿之上。奧迪玩具原創能力不足，到2004年，產品質量縮水，外部競爭加劇，公司業績跌入低谷。
不變是不行了。同在2004年，全國影視動畫工作暨動畫片題材規劃會議召開，之后《關于發展我國影視動畫產業的若干意見》的文件出臺，動畫產業得到政策支持。
8月，蔡東青在廣州創辦奧飛動漫公司，正式進軍動畫制作，開啟了更有想象空間的一門生意。奧飛動漫仍然靠動畫賣玩具，但與之前不同的是，動畫制作由自己把控。
2006年，奧飛動漫推出第一部有自主知識產權的動漫作品《火力少年王I》， 帶火了悠悠球這類玩具的銷售。之后又陸續推出《火力少年王II》《巴啦啦小魔仙》《鎧甲勇士》等作品。
2009年9月10日，奧飛動漫登陸深交所，成為動漫第一股。首日收盤價40.95元，較發行價大漲79%。蔡東青持股8160萬股，身家達34億元。蔡東青的母親李麗卿和弟弟蔡曉東也都是奧飛動漫大股東，收獲上億身家。
遺憾的是，奧飛的風光沒能一直保持。
資深二次元人士提起奧飛的過往，往往感慨一句“向大佬低頭”，并附帶四個字簡短評語：財大氣粗。
上市后，奧飛動漫的野心繼續膨脹。 從2013年起，由動漫延伸到泛娛樂，先后涉足了移動游戲、影業、虛擬現實等領域，后來還賣起了嬰童用品。
雖然動漫始終是奧飛娛樂的核心，不過細數奧飛的投資布局，無論動漫還是非動漫領域，都會發現很多非常熟悉的名字。
先看動漫，知名度最高的就是“喜羊羊”。
2012年，奧飛動漫斥資1600萬元收購廣東明星動畫公司70%股權，將《喜羊羊與灰太狼》的導演黃偉明納入旗下。
2013年，奧飛動漫以6.34億港幣收購資訊港，以3639.6萬元人民幣收購廣東原創動力， 兩者分別為《喜羊羊與灰太狼》品牌運營方和開發方，進一步將“喜羊羊”收進囊中。
回顧十余年來國產動畫，《喜羊羊與灰太狼》的知名度無疑是最高的一檔。雖然早先因為灰太狼被平底鍋砸過9544次，被一些家長質疑“充滿暴力”，但這部動畫也成了一代人的童年記憶。
喜羊羊給奧飛貢獻了不菲的收入。2022年春節檔，《喜羊羊與灰太狼》時隔七年回歸大銀幕，拿下1.6億元票房。
除了喜羊羊，奧飛動漫還曾戰略入股布卡漫畫，花9億元全資收購有妖氣。
而在非動漫領域，2015年是奧飛動作頻頻，實現大豐收的一年。
真人影視方面， 奧飛參投的由周星馳執導的《美人魚》，獲得截至當年的中國影史票房冠軍；參投的由萊昂納多·迪卡普里奧主演的《荒野獵人》，后來囊括了奧斯卡三項大獎。
在虛擬現實方面，奧飛參投了VR頭顯設備廠商“大朋VR”，以及涉足VR游戲制作和全景視覺應用的多家公司，且布局了虛擬偶像領域。
虛擬現實正是最熱鬧的一個風口，奧飛當年業績一般，股價卻實現了騰飛。
從9月開始攀升，到2015年12月31日，奧飛股價最高觸及54.93元/股。三個月時間漲幅大概1.5倍，公司總市值一度接近700億元。
這是奧飛上市之后的巔峰。
泛娛樂布局助推了奧飛的成長，也促成了它的更名。 2016年，奧飛動漫變更為“奧飛娛樂”，并繼續拓展業務半徑。
在全資收購北美嬰童出行及耐用品公司Baby Trend Inc.和它在中國的主要產品供應商后，奧飛成立嬰童業務線，整合國內品牌“澳貝”，升級母嬰大產業鏈。
奧飛娛樂至今的營收結構從那時候奠基：銷售玩具、嬰童產品，以及動漫影視業務，構成三大支柱。不過也是從2016年起，奧飛股價走勢幾乎一路向下。
多方布局后，奧飛胖了，但沒變強。
以具體業績來看，奧飛娛樂在2016年營收33.61億，同比增長29.8%，相比前一年大幅提升。歸母凈利潤4.98億元，為歷年最高。但2017年，歸母凈利潤只有9013萬元，縮水八成。
當年奧飛玩具業務表現不佳，新上的潮玩業務業績未達預期，其他業務更成了負累：海外影視業務收縮調整，影視投資出現虧損；游戲業務未達預期，進行商譽減值。
2018年，奧飛更是出現了上市以來首次虧損，歸母凈利潤成了-16.3億元。奧飛投資的游戲、漫畫業務都遭遇困境，當年計提了14.95億元資產減值準備。
從最新業績來看，奧飛依舊不樂觀。
2021年，奧飛娛樂實現營收26.44億元，其中玩具銷售貢獻收入10.44億元，同比增長僅6%；嬰童產品貢獻收入10.34億元，同比增長14%。受海運價格大幅上升和大宗原材料價格上漲等影響，兩者毛利率分別下滑9%和12%。
此外，因長期股權投資和存貨減值損失，奧飛娛樂計提1.02億資產減值，進一步加劇虧損。 2021年全年，公司實現歸屬母公司股東凈利潤-4.17億元。
很多中國企業都想復制迪士尼的成功。蔡東青曾在上市后提過奧飛的三步走規劃——最終，奧飛要以“動漫內容”為核心，整合所有產業資源布局，成為中國的迪士尼。
遺憾的是，還沒有哪家國內企業真正成為迪士尼第二。
對奧飛娛樂而言，眼下更要緊的是怎么恢復盈利。 與王者榮耀合作背后，實際是奧飛娛樂對盲盒這個新風口的追逐。
2020年12月，“盲盒第一股”泡泡瑪特在香港上市，收獲了超千億港元市值。資本對盲盒的追捧由此興起，文具和鞋子都開始用這種新形式銷售，而奧飛更早采取了行動。
2019年年底，奧飛便開始孵化年輕人盲盒業務。2020年下半年，奧飛推出網易旗下游戲IP“陰陽師”的Q版盲盒以及疊疊樂系列產品。
據年報數據，自2020年9月鋪貨開售至2020年12月底，“陰陽師”盲盒相關產品實現銷售量超250多萬只，銷售額突破3000萬元。
2021年下半年，奧飛進一步成立潮玩事業部，盲盒業務全年銷售收入突破1億元。
現在，王者榮耀也要被奧飛做成盲盒類周邊了。王者榮耀的能量，顯然遠遠超過陰陽師。
根據極光大數據統計，在2018年8月，《陰陽師》游戲的月活躍用戶已經從千萬以上縮減至467.6萬。對比而言，《王者榮耀》游戲當下的月活躍用戶規模比《陰陽師》多出1億以上。
如此看，奧飛娛樂的確有借王者榮耀起飛的可能。有投資者評論，期待這家動漫第一股實現困境反轉。
不過互聯網產業分析師張書樂向市界指出，潮玩正在從簡單的蹭IP熱度往深度研發設計上進擊，僅僅讓出現多年，且衍生品熱度不高的王者榮耀有一堆新公仔玩具，并不足以改變奧飛現有業績和發展軌跡。
市界查詢兩大電商平臺發現，王者榮耀官方授權旗艦店粉絲合計約34萬，手辦價格多在百元以上，其中淘寶店鋪按銷量排序，銷量最多的手辦顯示付款400多人。而盲盒龍頭泡泡瑪特的許多產品，付款人數都在千人以上。
王者榮耀IP衍生品生意未必好做。
此外，泡泡瑪特2021年實現收入45.3億，同比增長79%；凈利潤8.5億元，同比增長63%。收入高速增長反映了盲盒市場發展勢頭的強勁， 不過利潤增速相對較慢，且毛利率連續兩年下滑，也說明了行業競爭的激烈。
同樣涉足盲盒業務的金運激光在年報提及，實體盲盒形態同質化， 消費者易產生審美疲勞，行業紅利正逐漸消退。
這都意味著， 單是傍上王者榮耀這棵大樹還不夠，奧飛娛樂需要拿出高質量的產品，才能充分挖掘這個超級IP的潛力。
但無論從王者榮耀上獲取多大的利益，對頂著“動漫第一股”的奧飛而言都意味著一種缺憾：畢竟，王者榮耀不是它的原創IP。
對任何想復制迪士尼的企業而言，不能構建出足夠強大的原創IP，都不足以達成這個目的。
主要參考資料：
《對話蔡東青》，中外玩具制造，林楓；
《蔡東青 打造中國迪士尼的農村娃》，中國連鎖，王彩霞
（除單獨標注來源外，以上圖片來自視覺中國）
