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編者按：要說去年技術圈最火的詞是什么，很多人也許會想到“元宇宙”（metaverse）。當然，這場火要歸功于Facebook（Meta）。但是，這個詞不是Meta發明的，Meta也不是最早的入局者。最早的入局者之一來自阿根廷，在Meta掀起的元宇宙熱帶動下，過去一年，這個虛擬世界的用戶數增長了 3300%，市值一度達到了 120 億美元的峰值。它有可能被證明是 Meta 放眼長遠的野心最有力的挑戰者。本文就來探究Decentraland這個元宇宙的先行者。文章來自編譯，篇幅關系，我們分五部分刊出，此為第四部分。
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去年NFT 市場的炙手可熱，迫使投資者和評論員對估值進行徹底的重新思考。畫出來的一塊石頭該如何評估其潛在的升值空間？ 2025 年數字猴的市場行情又會如何？
任何把這場運動當真的人（并不是所有人）可能都得放棄自己的 DCF（現金流量貼現）模型，并把注意力放在社會信號、模擬的價值以及社區的力量上。這一切都說明，給NFT（不管是個人資料圖片還是數字地塊）定價的任何企圖，都會讓人感到荒謬不經或不夠嚴謹。在很多情況下，對支撐它們的平臺進行估值也是如此。
盡管如此，我們仍會盡我們最大的努力，把Decentraland 的價值及其所創造的世界放在背景下考慮。
Decentraland與Roblox
簡要概括，在撰寫本文時， Decentraland的市值為 65 億美元，注冊賬戶超過 800000，去年 12 月的MAU為 465000。過去 30 天的時間里， Decentraland 的交易市場經手的GMV為 1500 萬美元，收取了約 38 萬美元的費用，銷售收入比率乘數為 1425 倍。值得注意的是，上個月的個個體市場交易對手的數量也很少，獨立買家只有 458 個，賣家只有 178 個。
不妨拿上市公司里面最好的比較對象Roblox跟Decentraland比較一下。根據最新季報，這個web2 虛擬世界游戲的市值為 490 億美元，年化收入為 24 億美元。季度收入比去年同期翻了一番，銷售收入比率乘數約為 20 倍。 2021 年第三季度，Roblox 的日活用戶數達到了 4700 萬。
Decentraland與Roblox的指標對比
這種對比好嗎？過度解讀就太簡單了。它沒有考慮到Decentraland 的增長更快，也沒有考慮到 DAO 的金庫里面還有 6.5 億美元。不過，這種對比也不是一無是處。從按收入估值的角度來看，很顯然，投資者為 web3 世界開出了溢價。
我交談過的消息人士不止一個或明或暗地表示，他們認為Decentraland被高估了。有位大地主表達了要轉移部分資產的愿望，而一位元宇宙投資者兼專家則表示， Decentraland的這股熱潮大部分是由“嬰兒潮一代”所推動的。“土地”這個概念很清晰易懂，他們想據為己有。盡管對這個領域持樂觀態度，但該消息人士也承認，虛擬世界“在變得真正有趣之前還有很長的路要走”。
有些人則不認同，其中最堅定的是Metaverse Group 和 GDA Capital的聯合創始人Michael Gord。Metaverse Group是 Tokens.com 的子公司，這家虛擬房地產的投資者也是Decentraland最大的開發商之一。該公司因為完成了史上最昂貴的“元宇宙土地收購”而引起了公眾的關注。去年 11 月， Gord 的團隊以總計 618000枚 MANA 的價格拿下了Decentraland的Fashion Street 116 塊地。消息公布時，地塊總值相當于 243 萬美元。對Gord來說，這次土地收購是明擺著要干的事：
目前， Decentraland的土地價值約為愛荷華州農田價值的 5%。我預計住在愛荷華州農田的人數不會呈指數增長。
對于Metaverse Group 的團隊來說， Decentraland不僅有機會成為最熱門的房地產市場，而且還有機會成為下一個社交網絡。還是來自Gord：
Decentraland正在把自己定位為全球用于社交聚會的第一大社交網絡……這元宇宙會徹底蠶食掉社交媒體市場，而現在，Facebook等社交媒體平臺的市值可達數千億美元。我認為這就是Decentraland未來幾年應該發展的方向……他們的網絡將從每月 500000 到 600000 的活躍用戶增長到 6 億的月活用戶。
究竟需要多長時間呢？ Gord給出了一個非正式的時間表，他認為，今年Decentraland將達到 2000 萬用戶，后年可達到 8 億用戶，也許在 2025 年取得全球的主導地位。
他補充說：“假設我錯了，假設要到2030 年。但我認為未來是……這個世界的每個人都在用元宇宙。”
為了確保這一點，Metaverse Group 正在采取措施，他們在自己的地產上舉辦活動（包括音樂會），提供獨特體驗。今年 3 月，該公司將與（管理杜嘉班納的首個 NFT藏品的）數字交易市場 UNXD 合作舉辦Decentraland的“時裝周”。
UXTD
事實上， Decentraland已經接待過一些大牌。去年 10 月，DJ Deadmau5 就在“Metaverse Festival”里面播放了一段 30 分鐘的節目。預期會有更多的名人效仿。
這些計劃說明了數字土地的價值從何而來。在與紐約大學房地產經濟學與市場分析副教授Kevin Clark的交流中，他指出可以通過“商業運營（如零售）或通過出租給零售商得到的租金來評估收入潛力。”你可以想象這樣一個未來，去租一塊 LAND， 用來開數字會議、NFT 快閃店、咨詢企業，或任何其他形式的活動，這些都將變成司空見慣。當然，為了推動這種商業的發展，地方很重要。正如在現實世界里，如果附近是令人興奮的地方，房產也會受益于增加的客流量以及Clark 所說的“市場互動”。他補充說，數字財產“毫無疑問會繼續存在”。
有朝一日，LAND 的用途或許不僅僅是購買數字商品而已。Aaryaman Vir 是NFT 項目 Ludo Labs 的創始人，他為我介紹了 Boson Protocol。這個去中心化網絡為在“元宇宙”購買實物提供支撐。這個項目在Decentraland購買了一處價值 704000 美元的地產，然后把它開發成一個虛擬購物中心。
慢慢地，我們的購物可能會在空間web上進行，用我們身體的復制品來“試穿”連帽衫或運動鞋，然后看看合不合身。這樣的購物將是真正的虛實結合，提供實物產品，并附贈虛擬福利——如化身的配飾，或允許進入私人區域。
到頭來，怎么給Decentraland估值要看你選擇關注的什么。如果看收入，幾乎不可能證明市值的合理性。但如果看最近的快速增長，以及未來令人眼花繚亂的可能性，你可能會覺得還有上升的空間。
譯者：boxi
