2020年的一場定增風波，曾讓凱萊英備受市場矚目。
又一家“A+H”的CDMO企業誕生。
2021年12月10日，凱萊英醫藥集團（天津）股份有限公司（下稱“凱萊英”）登陸港股。上市首日，開盤價為388港元/股。截至發稿前，凱萊英港股市值為994.43億港元。
早在2016年，凱萊英就已登陸A股。經過20多年的行業積累，凱萊英已成長為國內小分子化學制藥CDMO龍頭，當前其A股市值也已突破千億元大關。
2020年的一場定增風波，曾讓凱萊英備受市場矚目。作為再融資新規發布后首家“吃螃蟹”的上市公司，凱萊英的定增計劃走得一波三折：原本想包攬23億元定增額入場的高瓴最終以最大買家的身份成為了定增中的9大配售者之一，并且價格相比翻了一倍。
對于凱萊英，高瓴來時誠意滿滿，但6個月的鎖定期一過就立馬大幅減持了。根據更新后的招股書，凱萊英IPO前，高瓴已退出公司前十大流通股東名單。
作為千億市值的CDMO巨頭，凱萊英又被市場冠以“凱皇”之稱。
1998年，海歸博士洪浩帶著自己積攢下來的25萬美元，在天津開發區注冊成立了凱萊英。在回國之前，洪浩曾在美國Georgia大學從事藥物化學博士后研究，后來便留在美國從事制藥科研工作。1994年，洪浩在美國創辦了自己的公司。
提到彼時為何會回國創立凱萊英，洪浩曾在采訪中表示“這是一種必然”。一方面，作為技術性服務公司，在美國做規模化生產的投資巨大；另一方面，當時中國的先進化學技術相對匱乏，但有著廣闊的發展前景。同時，“炎黃子孫的一顆赤子之心也在蠢蠢欲動”。
公司成立之初，整個團隊只有14個人。如今已為集團副總經理的黃小蓮是洪浩招聘的第一個員工，剛出校門就加入了凱萊英。
黃小蓮曾回憶稱，“公司剛成立時沒有一輛轎車，老板也沒有自己的車，公司就租了一輛桑塔納跑業務。我經常一個人到南方出差采購原料，大貨車一趟得跑兩天一夜，我坐在副駕駛室里從江蘇一路顛簸回天津，現在想起來都有些后怕。不過，我們都闖了過來。”
憑借著滿腔熱情與持續的創新技術深耕，凱萊英在后續的發展中保持著高速的發展態勢，目前已成為創新藥物全球價值鏈中不可或缺的一部分。
在財務方面，近三年，凱萊英的營收凈利也實現了雙增。2018年、2019年及2020年，凱萊英的收入分別為18.23億元、24.46億元及31.37億元，復合年增長率為31.2%；同時期內，公司年內利潤分別為4.06億元、5.52億元及7.20億元，復合年增長率為33.1%。
具體來看，凱萊英的大部分收入來自小分子CDMO解決方案，其進一步分為臨床階段CDMO及商業化階段CDMO。按照2020年的收入計算，凱萊英為全球第五大創新藥原料藥CDMO及最大中國商業化階段化學藥物CDMO。
值得一提的是，根據弗若斯特沙利文資料，2018、2019及2020，凱萊英的毛利率高于全球所有公開上市以及隸屬于上市公司的CDMO企業，分別為46.0%、45.0%、46.3%。
基于強勁的創新及業務能力，凱萊英在資本市場也表現極猛。2016年11月18日，凱萊英在A股上市，首日上漲44%，隨后連獲12個一字漲停板。按照后復權股價計算，凱萊英上市5年股價漲幅約達30倍。
關于凱萊英，不得不提的還有那場讓其聲名大噪卻一波三折的“定增”事件。
2020年2月16日，凱萊英發布公告稱，擬以123.56元/股的價格非公開發行股票不超過1870萬股，高瓴以不超過23.11億元現金方式全額認購。就在該公告發布兩天前，上市公司再融資新規剛剛落地。
作為再融資新規落地后的戰投第一單，凱萊英也因為高瓴的此番“包場”一時間成為市場焦點。與此同時，凱萊英的股價也應聲上漲，次日封板漲停。
隨后，這一備受關注的定增計劃卻遲遲沒有進展。直至5個月后，即2020年7月，凱萊英公布了新的定增方案，不過很多關鍵信息都發生了改變，比如發行價格，以及定增對象由原來高瓴一家變成了不超過35家特定投資者。
再3個月后，即2020年10月12日，凱萊英定增方案終落地。根據最新公告，凱萊英的定增價格定為了227.00元/股，與計劃發行價格123.56元/股相比將近翻了一倍。并且，高瓴也從定增包攬者變成了配售對象之一。
不過，在最后9名發行對象中，高瓴獲配最多，獲配股數為440.53萬股，金額近10億元，仍是最大買家。基于雙方約定的戰略合作條款，高瓴此次入局將積極推動公司與其投資的生物科技公司建立業務合作關系，使得公司獲得潛在新客戶和業務機會。
然而，對于凱萊英，高瓴買的堅定，賣的也很干脆。根據凱萊英2021年半季度報告，高瓴持有凱萊英220.26萬股，持股0.91%。這意味著，從2021年4月鎖定期結束，高瓴直接減倉一半。而凱萊英2021年三季報顯示，高瓴已退出公司前十大流通股東名單。換句話說，高瓴在二季度后仍在減持凱萊英，更新后的招股書中高瓴也已不在公司的單獨股東之列。
IPO前，公司創始人洪浩及其配偶持有的ALAB持股36.18%，洪浩持股4.17%；香港結算持股5.01%；工商銀行持股4.86%；中國建設銀行持股1.29%；中國銀行持股1.01%。
有意思的是，雖遭高瓴減持，但凱萊英隨后在基本面上卻好消息連連，半個月內連續拿下兩份大型訂單，總金額近60億元。
2021年11月17日，凱萊英發布公告稱，公司在持續為美國某大型制藥公司的一款小分子化學創新藥物提供合同定制研發生產服務過程中，與該客戶簽訂了相關產品新一批的《供貨合同》，該產品CDMO服務累計合同金額為4.8094億美元（約合人民幣30.64億元）。
該公告同時提及，2018年、2019年及2020年，雙方發生交易金額占凱萊英營收比重分別為10.07%、10.11%及20.25%。業內紛紛猜測，該客戶訂單或為輝瑞的新冠特效藥Paxlovid。
緊接著，2021年11月29日，凱萊英再發《關于簽訂日常經營重大合同的公告》。根據公告，凱萊英在持續為某制藥公司的一款小分子創新藥物提供合同定制研發生產服務過程中，與該客戶簽訂了金額約為27.20億元的新一批《供貨合同》。若本次合同順利履行，交貨時間為2022年。
在新訂單消息的刺激下，凱萊英股價創下新高。同時，多家券商機構也均上調對凱萊英的盈利預期，給出了“買入”評級。
自成立以來，憑借領先的技術實力與高效的運營系統，凱萊英積累了穩定且不斷增長的客戶群。根據招股書，截至最后可行日期，凱萊英已與全球20大醫藥公司中的15家合作，其中8家與公司開展業務連續超過十年。
大型跨國公司之外，凱萊英也在與眾多領先生物技術公司及各類中小型制藥公司合作，如Mirati Therapeutics、 Mersana Therapeutics、再鼎醫藥、貝達藥業、和黃藥業、信達生物制藥及加科思藥業等。2018年、2019年及2020年各年，凱萊英20大客戶的留存率均達到了100%。
值得注意的是，為進一步增加公司的客戶基礎及豐富產品線，凱萊英也在積極尋找戰略收購和投資的機會，并將此作為下一個發展階段的關鍵戰略。另外，凱萊英還對外參與出資了私募基金“三一創新”。
公開資料顯示，三一創新是一家專業從事醫藥創新投資的基金管理公司，成立于2018年。目前管理著兩支不同定位的股權投資基金，主要關注科技成果轉化項目、早期項目與成長型公司。
本文來自微信公眾號“投中網”（ID:China-Venture），作者：馬慕杰，36氪經授權發布。
