近日，上交所披露，科捷智能科技股份有限公司（簡稱“科捷智能”）將于11月19日首發上會，擬在科創板上市，國泰君安為其獨家保薦人。
本次IPO，科捷智能計劃募資4.48億元，用于智慧物流和智能制造系統產品擴產建設項目、系統營銷及售后服務網絡建設項目、研發中心項目建設及補充流動資金。
科捷智能成立于2015年，是國內知名的智慧物流和智能制造解決方案提供商，專注于為國內和國外客戶提供智慧物流與智能制造系統及產品的設計、研發、生產、銷售及服務。
招股書顯示，益捷科技持有公司22.86%的股份，是科捷智能的控股股東；龍進軍合計控制公司37.6%的股份，是科捷智能的實際控制人。
伴隨科技水平提高、社會生產力高速發展，自動化技術被廣泛應用，為滿足企業高效、準確、低成本的倉儲、分揀、運輸等物流要求，智能物流系統應運而生。
數據顯示，2020年全球智能物流行業市場規模已達559.07億美元，2016年至2020年該市場規模的年復合增長率為10%，預計到2026年，全球智能物流行業市場規模有望達1129.83億美元。
隨著人工智能、云計算、物聯網等技術在中國迭代加快，智慧物流系統應用場景不斷豐富，中國智能物流行業交易規模在2020年達544.01億元，同比增長21.6%。
基于智能物流逐漸形成趨勢，科捷智能營業收入由2018年的3.71億元增長至2020年的8.8億元，年均復合增長率達53.92%，歸屬于母公司股東的凈利潤由1594萬元增長至6146萬元，年均復合增長率達到96.35%。2021上半年，公司錄得虧損923萬元，主要是因為公司下游客戶中，來自快遞物流和電商新零售的收入占比較高，業務多集中在“618”、“雙十一”、“雙十二”，因此驗收、收入確認一般集中在下半年。
報告期內，科捷智能主營業務包括智能物流系統、智能制造系統、核心設備及信息化系統及解決方案，其中智慧物流系統是公司的主要收入來源，2018年至2021上半年占比營收41.88%、59.85%、44.21%和84.66%。由于2021年上半年，公司還未完成智能輸送系統交付驗收，因此尚未形成收入貢獻。
2018年至2021上半年，順豐均是科捷智能的第一大客戶，分別占比43.99%、21.55%、45.12%和76.29%，與此同時，來源于前五大客戶的收入分別為2.89億元、2.87億元、8億元和2.37億元，占營收的比例77.91%、62.11%、90.98%及90.37%。公司前五大客戶占比較高，且對第一大客戶存在嚴重依賴，倘若公司與大客戶的合作關系發生變更，或是采購金額嚴重下滑，將對公司的經營業績造成不利影響。
智能物流及智能制造系統領域市場較為分散，截至目前，國內行業內企業在細分市場的市場占有率均不超過10%。科捷智能的智慧物流系統和智能制造系統在同類產品的市場份額約 1.62%，處于同行可比公司的中等地位。
不過，公司的毛利率低于同行業水平，報告期內分別為22.4%、24.61%、23.76%和19.6%，主要是因為科捷智能來自整體系統集成的收入占比較高，而可比公司來自單機設備、部件及服務類的收入占比較高，另外可比公司產品類型多專注于1至2個領域，科捷智能的業務結構橫跨智能輸送、分揀、倉儲、工廠系統，導致成本結構不同。
此外，科捷智能的資產負債率分別為89.02%、84.05%、78.20%和83.66%，雖逐年下降，但仍高于同行業平均值，隨著公司的業務規模不斷擴大，對流動資金的需求將進一步增加，如果公司未來的資產負債率依然保持較高水平，無法及時獲得流動資金，將對公司新業務拓展產生不利影響。
物流業在互聯網經濟的催動下發展較快，伴隨人工智能、物聯網等技術水平不斷提升，以及人力資源、土地資源等要素成本不斷攀升，智能物流成為勢不可擋的趨勢，使得科捷智能經營業績加速增長，在智能物流市場較為分散的情況下，公司的市場份額仍較小并處于中等地位，而公司當前存在一定經營痛點，包括客戶過度集中、資產負債率過高等情況，將一定程度影響公司的市場競爭力。
本文來自微信公眾號“格隆匯新股”（ID：ipopress），作者：哈密瓜星人，36氪經授權發布。
