沒人能成為中國版Netflix，“南瓜電影”也不例外。

近日，“南瓜電影”母公司恒騰網絡股價持續下挫，11月16日港股開盤，再次最高跌近5%。

消息面上，11月開始，恒大三次減持恒騰網絡共5.3億股，持股比例從24.93%降至20.82%，合計套現11.25億港元。

而值得注意的是，恒大的不斷減持，造成騰訊被動成為恒騰網絡第一大股東，隨后11月11日騰訊便緊跟恒大步伐，賣出了4390萬股恒騰網絡股份，持股比例從23.41%降至22.94%。12日，騰訊更是再次減持，以每股1.8港元均價賣出9500萬股，持股比例進一步縮減至21.91%。

股東接連拋售，反映至二級市場，恒騰網絡股價應聲一路下跌，市值僅剩不到150億港元。相比今年2月份高點，公司市值曾達千億港元，縮水近90%。

去年10月，恒騰網絡以72億港幣的價格收購了儒意影業及其旗下流媒體“南瓜電影”，并發出宏愿——“要打造中國版Netflix”。作為恒大“文娛夢”的最后一根稻草，一時間，恒騰網絡獲得大量關注。

和“愛優騰”一樣的愿景以及被收購的儒意影業背景，是恒騰網絡博得市場關注的主要因素。老牌影視公司儒意影業手中有數百部精品IP，曾出品過《瑯琊榜》、《羋月傳》、《你好，李煥英》等熱門影視劇，版權儲備充實。

按照南瓜電影的構想，儒意影業旗下優質版權、騰訊龐大版權庫，再加上版權購買補充，足以支撐其在國內實行Netflix的無廣告、會員訂閱模式。

在國內長視頻市場的語境中，Netflix經常出場，是長視頻平臺們共同的“假想敵”，但至今沒有人能真正成為或接近。“Netflix”淪為一個筐，誰都想把自己裝進去。

今年6月2日，恒騰網絡發布公告稱，“南瓜電影”今年5月新增注冊會員654.7萬人，新增付費會員445.4萬人。截至5月末，累計注冊會員5527.4萬人，付費訂閱用戶2014.7萬人。

在恒騰網絡給出的數據中，南瓜網絡的注冊會員規模抵得上半個愛奇藝或騰訊視頻，但在用戶側的平行世界里，南瓜電影并沒有相匹配的口碑及輿論熱度。

這背后涉及南瓜電影的拉新方式。一方面，平臺用戶來源并非直接受優質內容吸引，而是在南瓜電影降低了訂閱門檻的情況下進入平臺，享受福利，比如剛注冊的新會員免費體驗7天。另一方面，此前有恒大員工爆料稱，“購買南瓜電影半年會員”被計入業績考核，會員數據有多少水分，成了未知數。

與此同時，版權問題也一直困擾南瓜電影。天眼查信息顯示，截至目前，南瓜電影涉及的內容侵權案件近百起，原告包括博納影視、巨視影業、字節跳動等影視公司及平臺。

屢次被告后，今年3月，南瓜電影平臺上的內容開始不斷消失、下架，而官方發布的《致歉信》中“4月重新上架”的承諾也至今未兌現。

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