日前，雅戈爾(600177)發布公告稱，擬向寧波市人民政府捐贈普濟醫院及相關資產，擬捐贈資產預估價值13.6億元。公告發布后，投資者反應較大，雅戈爾再次發布公告稱，決定終止普濟醫院的捐贈。
到底該不該捐?投資者各持己見。有人說，“什么時候大股東捐自己的錢才是捐”，也有人質疑“這樣做信譽何在?”翻臉比翻書還快的雅戈爾，目前的解釋僅有一句“順應管理層和中小股東意見。”
翻臉比翻書還快
5月17日，雅戈爾董事會審議通過了《關于對外捐贈的議案》。議案中寫道，為進一步聚焦時尚產業建設，增強企業核心競爭力，公司擬退出健康產業，向寧波市人民政府捐贈普濟醫院及相關資產，擬捐贈資產預估價值13.6億元，本次捐贈對公司2022年度凈利潤的影響預計為10.2億元。
相關資料顯示，2018年5月24日，雅戈爾以7509.64萬元的價格競得寧波市海曙區集士港鎮CX06-05-02g地塊的國有建設用地使用權，土地用途為醫療衛生用地，擬籌建三級甲等標準的大型綜合醫院，并以此為依托發展健康產業，實現地產板塊的轉型探索。2018年10月，普濟醫院正式動工，并于近日完成驗收。截至5月18日，普濟醫院及相關資產的賬面價值為10.74億元，尚須支付的合同金額為2.86億元，預估價值為13.6億元。
至于捐贈緣由，雅戈爾在公告中寫道：國內外經濟形勢不確定性加大，國家醫療體制改革縱深推進，且公司缺乏相關行業的運營團隊和經驗，若繼續投入普濟醫院及相關資產，投入產出可能出現較大程度的失衡，不利于公司聚焦資金和精力發展主業。因此，公司決定在資源、資金、團隊和管理上進一步聚焦主業，調整現有產業結構，才決定將普濟醫院及相關資產捐贈給寧波市人民政府，而具體捐贈方案需要公司經營管理層與寧波市人民政府商定落實。
從公告中可知，關于對外捐贈的提議，以5票贊成、0票反對、0票棄權，審議通過了關于對外捐贈的議案。
5月23日，雅戈爾召開董事會，共9人出席，并以9票贊成的結果，審議通過了關于終止對外捐贈的議案。至于停止捐贈緣由，雅戈爾表示，系“順應管理層和中小股東意見。”
服裝地產各占一半
雅戈爾核心業務為以品牌服裝為主體的時尚產業，同時涉足地產開發及其他投資產業，走多面開花模式。此番雅戈爾擬贈送的普濟醫院，系雅戈爾全資子公司雅戈爾置業旗下項目。雅戈爾置業官網顯示，該公司注冊總資產近200億元，凈資產約50億元，形成了以房產開發為核心，酒店管理、旅游開發、健康醫療等相關產業的成熟產業鏈布局。
年報顯示，2021年，雅戈爾共實現營業收入136.07億元，同比增長18.57%;歸屬于上市公司股東的凈利潤51.27億元，同比下降29.15%;基本每股收益1.13元，比上年同期下降27.56%;稀釋每股收益1.14元，比上年同期下降26.92%。至于下降原因，系上年度出售寧波銀行29649.75 萬股所致。
從年報來看，雅戈爾地產開發業務數據相當亮眼。報告期內，雅戈爾地產業務完成營業收入66.65億元，同比增長31.44%;實現歸屬于上市公司股東凈利潤22.89億元，同比增長38.17%，占總利潤的44.65%;毛利率48.43%，同比增加7.47%個百分點。
再來看品牌服裝數據。2021年，雅戈爾品牌服裝行業實現營業收入59.38億元，同比增長4.82%;營業成本15.42億元，同比減少7.22%;毛利率達74.03%，較上年增加3.37個百分點。
在普濟醫院對外捐贈的議案中，雅戈爾表示，捐贈系進一步聚焦時尚產業建設，增強企業核心競爭力。先有出售寧波銀行股份，后有捐贈普濟醫院地產，在目前雅戈爾服裝和地產平分天下的盈利模式下，有投資者猜測，雅戈爾業務比例或將迎來大調整，后期對地產開發的投入將會逐漸減少，與地產捆綁的酒店管理、旅游開發、健康醫療等相關產業亦會逐步解綁。
研投占營收0.51%
捐贈項目告吹，投資者對雅戈爾高層極度不滿，對公司管理層的質疑很快延申至對主營業務的質疑。
投資者的質疑并非空穴來風。年報顯示，2021年，雅戈爾研發投入6993.13萬元，研發投入總額僅占營業收入的0.51%。公司研發人員數量669人，其中高中及以下學歷的研發人員占338人，占研發總人數的50.5%，碩士及以上學歷的研發人員只有11人，僅占1.6%。
在研發人員年齡結構中，30-40歲的研發人員268人，40-50歲的研發人員277人，30-50歲的研究人員是研發主力軍，占比超過81.4%，而30歲以下的研究人員僅80人，年輕人含量低。
消費者對雅戈爾服飾的評價也不高。雅戈爾天貓官方旗艦店粉絲數140萬，店內銷量第一的襯衫，月銷也僅2000 +。其寶貝描述、賣家服務、物流服務均只有4.7分。年報顯示，雅戈爾線上收入一直在低位徘徊，直到2020年其線上銷售渠道的收入占比才增至兩位數。
2021年，雅戈爾對外宣傳回歸主業，入駐上海T8時尚中心，推動與國際化品牌合作。同時，合作運營Helly Hansen、S+G等品牌，消費場景延展至航海、滑雪、高爾夫等戶外運動領域;2021年，雅戈爾還收購美國潮牌Undefeated 40%股權，成立大中華區合資公司，加速布局年輕消費群體市場。
但對于這些這些所謂的時尚業務的加碼，有媒體評論稱，都是小動作，其認為雅戈爾在如今的行業環境下，不會進行激進的規模性擴張，回歸主業更多的是給市場一個說法，在收回對外投資項目與資金后，謹慎尋找新的入局機會。
