全年凈利潤九成拿出來分紅，甚至分紅總額超過幾年凈利潤之和，近日一些上市公司的“蠻橫”操作引發(fā)市場騷動(dòng)。是什么造就了這種“史詩級(jí)的分紅”?

派息金額超過5年利潤總和

3月29日晚間，江鈴汽車年報(bào)亮相，公司2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤5.51億元，同比增長272.57%。值得一提的是，公司披露分紅派息預(yù)案，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利34.76元(含稅)。以公司總股本8.63億股計(jì)算，本次分紅總金額達(dá)30億元，分紅比率高達(dá)544.86%，A股、H股股息率分別高達(dá)13.69%、48.9%。值得關(guān)注是，江鈴汽車近5年累計(jì)凈利潤合計(jì)28億元，本次派息金額將超過公司近5年利潤總和。

就在前一天，中國神華的分紅預(yù)案同樣引爆市場。2020年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2333億元，同比-3.6%;扣非后歸母凈利潤382億元，同比-7.2%。2020年度現(xiàn)金分紅為每股1.81元，合計(jì)分紅360億元，分紅率高達(dá)92%，遠(yuǎn)高于公司此前承諾的50%，目前A股、H股股息率分別高達(dá)10%、15%。過去十年，中國神華已累計(jì)分紅2300億元。

選擇“神級(jí)分紅”的上市公司并不少。3月16日晚間，方大特鋼公告：擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利11元，此次擬派發(fā)現(xiàn)金紅利23.72億元，相比最新收盤價(jià)7.88元/股，股息率高達(dá)14%。而公司2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤為21.4億元。此外，四方股份擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利9.8元(含稅)，本次將合計(jì)發(fā)放現(xiàn)金紅利7.97億元，約為全年凈利潤的230%。

受此影響，江鈴汽車昨日開盤近15分鐘后，就直奔漲停。值得一提的是，29日公司股價(jià)已經(jīng)搶跑漲停。中國神華3月29日漲停，在分紅預(yù)案公布后，方大特鋼、四方股份均連續(xù)收獲2個(gè)漲停板。

在概念股的催化下，記者注意到，近期包括國瓷材料、通威股份、皖天然氣、中遠(yuǎn)海控等在內(nèi)的上市公司均被股東強(qiáng)烈要求“高分紅”。

高分紅選股策略或迎高光

近年來上市公司熱衷于分紅，與監(jiān)管層和市場的鼓勵(lì)密切相關(guān)。在政策層面，最直接的是融資條件與分紅情況掛鉤，近三年累計(jì)分紅占比高于30%才能獲得融資機(jī)會(huì)。上市公司拋出分紅計(jì)劃，也表明業(yè)績較為穩(wěn)健，可流動(dòng)資金充裕。

事實(shí)上，上市公司分紅金額和持續(xù)性也是投資者在選擇標(biāo)的時(shí)的考量標(biāo)準(zhǔn)之一，分紅穩(wěn)定的公司會(huì)增強(qiáng)投資者對(duì)未來收益的信心，進(jìn)而獲得更多青睞。

記者了解到，伴隨著A股市場對(duì)外資開放步伐的加速，高分紅選股策略極有可能迎來高光時(shí)刻。華西證券分析師丁一洪分析，以神華、兗煤為代表的煤炭企業(yè)2020年報(bào)分紅均大超承諾及市場預(yù)期，究其原因，在供給受限情況下，煤炭行業(yè)不再有大規(guī)模的投資周期且行業(yè)集中度提升，龍頭煤企業(yè)績和現(xiàn)金流優(yōu)秀且后續(xù)無大的資本開支。預(yù)計(jì)龍頭煤企一季度業(yè)績同比大幅增長，看好估值修復(fù)。

“破產(chǎn)式分紅”讓人心憂

分紅固好，過于“豪橫”卻讓人心憂。以江鈴汽車為例，公司本次派息金額將超過公司近5年利潤總和。而從2016年到2018年，其歸母凈利潤連續(xù)大幅下滑了三年，這也被市場人士調(diào)侃為“破產(chǎn)式分紅”。這也決定，多數(shù)超過10%的高股息率分紅并不具有持續(xù)性。此外，考慮到江鈴汽車前兩大股東的持股比例超過七成，這也意味，提出分紅預(yù)案的重量級(jí)股東，最終也將拿走此次分紅中的絕大多數(shù)金額。

值得一提的是，目前大手筆分紅的公司多來自于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，二級(jí)市場股價(jià)多數(shù)不溫不火。比如，中國神華2018年-2020年股息率分別為4.9%、6.9%、10.05%，而對(duì)應(yīng)的股價(jià)年漲幅分別為-21.37%、7.4%、6%。對(duì)于除權(quán)異常敏感且持股周期相對(duì)較短的中小投資者來說，“入股不虧”有些困難。記者注意到，在短暫的躁動(dòng)后，昨日中國神華收盤僅微漲2.26%。方大特鋼、四方股份近日股價(jià)更是連續(xù)下跌，漲幅已經(jīng)大幅縮水。

由于“出格”分紅，不少上市公司甚至收到了關(guān)注函。愛美客在2020年報(bào)中披露，公司擬分紅金額達(dá)4.21億元，約占2020年度凈利潤的95.68%。為此，深交所要求公司結(jié)合所處行業(yè)特點(diǎn)、公司發(fā)展階段、經(jīng)營模式、業(yè)績?cè)鲩L的可持續(xù)性、未來發(fā)展戰(zhàn)略、長短期投融資及生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃、研發(fā)投入、營運(yùn)資金安排及現(xiàn)金流狀況等方面，補(bǔ)充說明制定此次利潤分配預(yù)案的主要考慮、確定依據(jù)及其合理性。