申萬宏源等10家上市券商日前披露三季報，成為市場管窺券商行業三季度業績的窗口。數據顯示，首批發布三季報的券商各業務條線全面下滑，營收和凈利整體呈大幅下滑態勢。

首批披露三季報的上市券商有山西證券、華西證券、申萬宏源、國海證券、廣發證券、第一創業、財通證券和東吳證券。加上新近上市的天風證券和長城證券，目前共有10家券商披露了三季報。其中，僅有山西證券實現了營收同比正增長，前三季度營收43.51億元，同比增長27.92%。

山西證券業績的最大亮點為其他業務，該板塊收入30.42億元，實現同比增長79.65%。山西證券解釋稱，今年前三季度其他業務大增的原因是倉單業務收入增加。不過，倉單業務成本的增加使得其他業務成本同比增長87.49%。加上投行等業務線業績下滑，最終山西證券歸屬于上市公司股東的凈利潤仍下滑近七成。

凈利潤下滑是首批10家券商三季報的主基調，并且凈利潤下降幅度遠高于營收下降幅度。申萬宏源、華西證券和天風證券下滑幅度較小，在10%以內。另外有4家券商歸屬于上市公司股東凈利潤同比下滑幅度超過50%。其中，國海證券無論是營收還是凈利潤同比降幅均最大。

今年前三季度，國海證券實現營收14.87億元，同比下降34.22%，實現凈利潤僅1.28億元，同比降幅高達77.18%。國海證券表示，2018年前三季度，受股票市場持續下跌、成交額萎縮、股權融資規模減少等市場因素及報告期內公司部分業務受限的不利影響，投行、自營、經紀等業務板塊收入同比下降，整體業績下滑。

上述券商三季報同時顯示，包括股權質押業務在內的信用業務成為券商業務最大的風險點之一。已經披露的三季報中，有一半券商利息凈收入為負。以東吳證券為例，前三季度利息凈收入虧損4.81億元，主要是由于存放金融同業利息收入減少及外部融資利息支出增加所致。

此外，三季報顯示，多家券商身陷股票質押式回購的訴訟，還有部分券商對股票質押式回購業務計提了資產減值準備。以國海證券證券為例，2017年3月27日，公司與融資人開展一項初始交易金額為4800萬元的股票質押回購交易業務。截至2018年9月30日，該筆業務融出資金本金余額為3510萬元。融資人未按照業務協議約定履行購回或補充質押的義務，構成違約。公司根據相關會計政策對該筆金融資產進行減值測試，確認累計計提買入返售金融資產減值準備3037.03萬元。

不過，隨著各項政策的出臺，券商信用業務風險有望得到紓解。近日，多部委聯合發聲表態當前股市估值處于歷史較低水平，積極穩妥化解股票質押流動性風險，支持民營企業高質量發展。招商證券認為，“政策底”已顯現，行業政策刺激可期。從增量資金角度來看，券商板塊具備持續上漲的基礎。(徐蔚)