為期三天的全球央行行長會議日前在美國懷俄明州杰克遜谷地結束。在今年以“轉型中的市場結構及其對貨幣政策的影響”為主題的年會上，美國聯邦儲備委員會(美聯儲)主席鮑威爾表示，將繼續堅持漸進的加息節奏以支持美國經濟增長和防范風險，同時警告要對未來的經濟危機保持警惕。

重申漸進加息政策路徑

這是鮑威爾出任美聯儲主席以來，首次在全球央行年會上發表講話，因此備受市場關注。

鮑威爾在本次會議上說，美聯儲在加息時總是面臨兩大風險：加息過快將不必要地縮短經濟擴張周期，加息太慢則有引發經濟過熱的風險。他認為，美聯儲堅持當前漸進的加息節奏是應對這兩類風險的有效方式。

鮑威爾還表示，盡管近期美國通脹率已接近2%的目標，但目前沒有確切跡象顯示通脹率將加速上升超過2%或者引發經濟過熱，這說明美聯儲采取的漸進加息策略取得了成效。如果美國家庭收入和就業繼續強勁增長，美聯儲進一步漸進加息可能是合適的。

華爾街分析師認為，鮑威爾有關漸進加息的表態，實際上是對此前美國總統特朗普批評加息妨礙經濟增長的一種回應，但“鮑威爾顯然不希望與總統在社交媒體上就此展開一場舌戰”。

特朗普今年以來不止一次批評美聯儲的加息舉措。據報道，在17日的一場籌款活動上，根據美國媒體援引與會者的言論，特朗普宣稱期待美聯儲主席鮑威爾成為一個喜歡“廉價美元”的人。20日，特朗普在相關媒體的一場訪談中重申他的批評立場，稱對美聯儲主席的舉措“不感到興奮”。

但漸進加息是鮑威爾今年出任美聯儲主席后一直秉承的貨幣政策路線，并多次在公開場合為此辯護，同時他還承諾捍衛央行政策的獨立性。在鮑威爾看來，美聯儲目前將繼續加息，直到新的經濟數據表明這一行動應該被逆轉或加快行動。“當不確定你的行動帶來的影響時，應該謹慎行事。”鮑威爾說。

自美聯儲貨幣政策回歸正常化以來，美國聯邦基金利率逐步靠近與美國經濟穩健增長、實現物價穩定與充分就業兩大政策目標相符的長期正常水平。這樣的利率水平既不會對經濟產生刺激作用，也不會抑制經濟增長，而是保持恰到好處的中性，美聯儲官員稱之為中性利率水平。目前美聯儲預計中性利率水平為2.8%到3%，到2019年底聯邦基金利率預計將升至3.1%，這意味著到明年底美國短期利率將達到中性水平。

鮑威爾曾經指出，等利率升至中性水平后，美國貨幣政策將不再寬松，市場應為此做好準備。

下月加息預期升溫

報道稱，美聯儲于今年3月和6月分別加息，將聯邦基金利率目標區間上調為1.75%至2%的水平。但在上次貨幣政策例會上，美聯儲維持基準利率不變。美聯儲在會議結束后發表聲明，重申了6月對加息節奏的預期：預計進一步循序漸進加息，加息步伐將與經濟活動持續擴張、就業市場環境強勁、接近對稱性2%的中期通脹目標一致。

自2015年12月啟動本輪加息周期以來，美聯儲已加息7次，并縮減資產負債表，以逐步退出金融危機后出臺的超寬松貨幣政策。

目前，外界普遍預計美聯儲將在今年9月進行年內的第三次加息，并傾向于在今年12月第四次加息。據報道，美國堪薩斯聯儲主席伊斯納·喬治表示，只要美國經濟繼續逐步改善，支持今年再加息兩次。媒體援引凱投國際宏觀經濟咨詢公司首席美國經濟學家保羅·阿什沃思針的話說：“美聯儲的又一次加息將于下個月來臨。”

芝加哥商業交易所的“美聯儲觀察工具”顯示，目前美國聯邦基金期貨交易市場預計，今年9月，美聯儲加息至少25個基點的概率為96%。若每次加息25個基點，今年內美聯儲共計加息四次的概率為62.8%。

此外，美國全國商業經濟協會日前發布了對251名經濟學家的半年度經濟政策調查報告。報告顯示，對于貨幣政策，45%的受訪者預計美聯儲今年內還將加息兩次，約三分之一的受訪者預計到2019年底美國基準利率將上調至3%。

從數據上看，美國經濟向好以及通脹走高，也支持美聯儲繼續加息。根據美國商務部此前公布的首次預估數據顯示，今年第二季度美國實際國內生產總值(GDP)按年率計算增長4.1%，高于第一季度的2.2%，但低于市場平均預期的4.2%。而美國勞工部公布的數據顯示，7月美國消費價格指數經季節調整后環比增長0.2%，同比增長2.9%。扣除波動性較大的能源和食品價格后，當月核心消費價格指數環比增長0.2%，同比增長2.4%，創2008年9月以來最大漲幅。

為下次危機做好準備

展望未來，鮑威爾指出，目前美國經濟仍面臨多項長期結構性挑戰：中低收入階層實際工資數十年來增長緩慢;經濟流動性下降至低于多數其他發達經濟體的水平;隨著退休人口比例上升，解決聯邦政府財政赤字問題愈加緊迫。同時，目前很難判定美國經濟何時或者能否擺脫最近十年來生產率低迷的狀態。

西班牙《起義報》網站8月23日刊登題為《特朗普已經開啟了美國新一輪經濟危機》的文章。文章說，當今全球經濟的動力非常脆弱和不穩定，并已受到美國政府政策的嚴重影響，而美國企業又因利潤銳減而成為重災區。一場新的危機正從美國開始，很有可能演變成新一輪的全球經濟危機。

至于美國何時遭遇下一次經濟衰退，美國NatWest資本公司戰略部負責人約翰·布里格斯表示，人們對2019年晚些時候美國經濟再次步入衰退的擔憂正在增強，從內外部環境看，美國經濟失去動能的風險在逐漸上升。美國圣路易斯聯邦儲備銀行行長布拉德23日稱，相信明年經濟增長會放緩，因此不希望今年再次加息，但他本人今年在美聯儲公開市場委員會中沒有投票權。

全球最大對沖基金橋水創始人達里奧此前接受《經濟參考報》記者專訪時預計，今明兩年美國經濟應該不會衰退，但可能發生在下次美國大選之前。在他看來，擺在美國經濟面前的重大問題之一，就是美國國內懸殊的貧富差距，經濟下行將加重階層之間的緊張情緒，經濟衰退之下社會層面和政治層面都將迎來挑戰，不過，下次經濟衰退的嚴重程度要弱于2008年。在達里奧看來，一般而言美聯儲應對經濟衰退，需要將基準利率調降500個基點，但目前美聯儲還沒有儲備足夠的“彈藥”。可以預計的是，美聯儲有可能重啟量化寬松政策(QE)。