海底撈向港交所遞交上市招股書年內欲開店220家

來源：公司深讀時間：2018-05-18 22:45:51

文/王謙

編/李愨

5月17日晚間，知名火鍋連鎖品牌海底撈向港交所遞交了上市招股書。

海底撈創始于1994年，其創始人張勇以4張桌子起家。招股書顯示，截止2017年年底，海底撈擁有273家直營門店、年服務顧客超過1億人次、年營收超過106億元、凈利潤11.94億元。

早在2012年，四川省簡陽市政府網站上就披露過海底撈上市計劃，稱海底撈已進入上市輔導期，并被被四川省政府金融辦列入重點改制上市企業。

此后市場雖間歇傳出海底撈上市消息，但均未有結果。上市“不積極”的海底撈，也被外界貼上“不差錢”標簽。

但海底撈在招股書中披露，在以開設新店增加市場份額并實現營收的持續增長業務戰略下，海底撈今年計劃新增180~220家門店，而國內每家新開門店資本投資約800萬元-1000萬元之間。

海底撈在招股書中披露，今年新增180~220家門店，而國內每家新開門店資本投資約800萬元-1000萬元之間。

這意味著海底撈僅開店投入，今年的資本開支最高就將達22億元。但現實情況是，籌資上只依賴營運所得、銀行借款及關聯方墊款的海底撈，截止今年一季度末，海底撈賬面資金有5.18億元，但銀行授信未使用額度僅2300余萬元，存在巨大的資金缺口。

上市，成為海底撈的籌資選擇。海底撈稱，上市募集資金后，海底撈計劃將募資的60%用于擴張。

單店投入千萬，年內欲開店220家

海底撈在招股書中表示，其業務戰略是通過開設新店增加市場份額并實現營收的持續增長。

在2014年時，海底撈門店突破100家。近年來，海底撈加快了開店步伐，在2015、2016和2017年，海底撈年內新增店面數依次為36、32和98家，到2017年底，海底撈門店數已經增加到273家。

海底撈表示，根據以外記錄，其新開餐廳一般在1-3個月內達到月度盈虧平衡，在2015年、2016年，新開餐廳現金投資回收期一般為6-13個月。

而從海底撈單店營業數據看，其生意“火爆”。招股書數據顯示，海底撈每家餐廳日均接待1441名顧客，顧客平均消費97.7元，每家餐廳日均收入約10萬元，翻臺率達到每日翻臺5次。

不斷拓展的門店及高效的翻臺率，海底撈的顧客數從2015年的6300萬人次增長到2017年的1.067億人次，營收從2015年的57.57億元增至2017年的106.37億元，年度盈利也從2015年的4.11億元增至去年的11.94億元。

而二三線城市正在為海底撈貢獻更多的收入，一線城市帶來的收入比重則在下滑。

2015年時，海底撈一線城市收入占比為40.1%，兩年后的今天已經降至28.4%;二線城市收入占比變化不大，從49.8%微漲至50.2%;變化最大的是三線及以下城市，占比比重從5.4%提升至14.6%。

海底撈未披露新增門店的地區分布，但其過去三年的歷史數據顯示，二三線城市門店占比增長最快。從2015到2017年底，一線城市的海底撈門店從50家增至65家，二線門店從71家增至120家，三線城市門店則從18家增至69家。

在今年，海底撈計劃新增180~220家門店，以保持營收的繼續增長。海底撈在招股書中披露，國內每家新開門店資本投資約800萬元-1000萬元之間。

這意味著年內新開220家門店，海底撈的資本開支將高達22億元。

但在籌資能力上，海底撈表示，其主要通過營運所得現金及銀行借款、關聯方墊款為營運、擴張及資本支出提供資金。

招股書顯示，截止今年一季度末，海底撈尚未使用的銀行貸款信用額度僅2310萬元，擁有的現金及現金等價物5.18億元。

在經營活動產生的現金流量凈額上，海底撈2015年的金額是6420萬元，2016年增加到14.14億元，但在門店擴張一倍后的2017年，該金額卻下降到14億元。

海底撈還面臨因門店數持續增長而攀升的負債。2015年底時，海底撈流動負債凈額0.64億元，2016年底為3.86億元，2017年底增加到11.56億元，而在今年3月31日更增至14.41億元。

營運資金壓力，成為海底撈上市的原因。對于本次IPO募集資金用途，海底撈募資額的60%部分擬用于擴充計劃，20%擬用于研發和實施新技術，15%擬用于還貸，5%作為一般營運資金使用。

員工人均年薪6.12萬元，為全聚德一半

在海底撈的經營成本中，員工成本占收入比重從2015年的27.3%提升至2017年的29.3%，顯示海底撈仍在提高其員工待遇。

招股書披露，截至報告期，海底撈共有5.0299萬名員工，其中餐廳員工(包括配送人員)人數為4.9162名，占比高達97.74%。

薪酬上，扣除董事薪酬，海底撈2017年的總員工成本為3.088億元，折合餐廳員工及配送員人均年成本6.12萬元。

在招股書中，海底撈援引第三方咨詢機構提供的數據稱，85.1%的員工參與者對海底撈的工作環境感到滿意;82.9%的員工參與者對海底撈提供的員工福利待遇感到滿意。

作為對比，另一家火鍋連鎖品牌呷浦呷浦，2017年的員工成本為8.33億元，集團員工人數為2.12萬人，折合員工年均成本為3.93萬元;連鎖餐廳味千(中國)2016年員工成本為5.62億元，其中其他員工(除董事外)薪金、工資及其他福利共4.89億元，而味千(中國)2016年財報顯示，其當期員工數總計為為1.0026萬人，據此計算，味千(中國)的普通員工年均成本為4.87萬元。

不過，海底撈的員工年均成本低于另外兩家中式餐飲連鎖企業。全聚德2017年財報顯示，其領取薪酬的職工為5141人，應付職工薪酬6.73億元，折合員工年均薪酬為13.1萬元;唐宮中國共雇傭4500名雇員，去年員工成本共3.83億元，折合人均年成本8.34萬元。

在海底撈的門店經營中，店長扮演重要角色，但一名員工從非管理職務做起，需經過逐級晉升才能成為店長。

在店長薪酬上，海底撈則采取學徒制，綁定店長與門店效益。店長不僅可以對本店學員有業績提成，還能在其徒弟管理的門店中，獲得更高比例的業績提成。

海底撈表示，開店加速度意味著對店長的需求將大幅提升，存在需求超過既有員工成長速度的可能性。在招股書的風險提示環節，海底撈亦表達了持續擴張對人才隊伍帶來的壓力的擔憂。

創始人控制超30家公司

憑借創立的海底撈，張勇、舒服夫婦以50億元的財富排名2017年胡潤富豪榜第825位。招股書顯示，張勇、舒萍夫婦持有海底撈62.7%股份，為控股股東。

而圍繞著海底撈的業務，張勇夫婦也有完整的產業布局。“天眼查”顯示，海底撈創始人張勇、舒萍夫婦擔任法人及高管的北京宜涵管理咨詢有限公司(北京宜涵)，借助控股的上海樂達海生企業管理咨詢有限公司，間接控股參股了多家企業，包括北京蜀韻東方裝飾工程有限公司、上海海悅投資管理有限公司、蜀海(北京)供應鏈管理有限責任公司以及北京微海管理咨詢有限公司。

“公司深讀”注意到，蜀韻東方從事建筑裝修，旗下擁有湖北省一家家具公司;蜀海(北京)供應鏈從事海底撈食材的采購、加工及儲運業務，旗下又擁有9家供應鏈企業等;北京微海管理咨詢主營業務則為人才中介服務，旗下擁有5家信息技術或財務咨詢類公司。