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圖片來源：視覺中國(guó)
摩根士丹利在最新發(fā)布的研究報(bào)告中將中國(guó)今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速分別調(diào)高0.1個(gè)百分點(diǎn)至6.6%和6.4%。該行中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)表示，上調(diào)中國(guó)GDP增速的一大原因是民間投資復(fù)蘇比想象更強(qiáng)勁。
他指出，由于民間投資和民間生產(chǎn)率帶動(dòng)的GDP增速占比越來越高，中國(guó)整體的增長(zhǎng)對(duì)信貸的依賴程度是在降低的，這也是他認(rèn)為2019年下半年中國(guó)債務(wù)占GDP的比率會(huì)啟穩(wěn)的原因。根據(jù)摩根士丹利預(yù)測(cè)，中國(guó)債務(wù)占GDP的比率在達(dá)到288%左右將啟穩(wěn)。
邢自強(qiáng)表示，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”中，今年?duì)幾h比較大的是出口，因?yàn)榻谥忻蕾Q(mào)易摩擦的緣故。不過根據(jù)摩根士丹利對(duì)全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的判斷，今年中國(guó)出口還會(huì)得到比較強(qiáng)的支撐，完成6%以上的增速不成問題。
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月累計(jì)，中國(guó)出口同比增長(zhǎng)13.7%。
至于中美貿(mào)易摩擦，邢自強(qiáng)表示，在不同的情景下，比如涉及到具體的關(guān)稅額度，對(duì)GDP和出口的沖擊是不一樣的。“接下來具體貿(mào)易摩擦怎么走，大概率還是中美雙方會(huì)找到一個(gè)共贏去談判，形成一個(gè)協(xié)議，來避免進(jìn)一步的貿(mào)易摩擦升級(jí)的局面。”他分析稱。
根據(jù)摩根士丹利預(yù)測(cè)，若美國(guó)對(duì)價(jià)值500億美元的中國(guó)產(chǎn)品加征25%關(guān)稅，將拖累中國(guó)GDP實(shí)際增速0.1個(gè)百分點(diǎn);如果美國(guó)對(duì)1500億美元中國(guó)出口商品加征25%關(guān)稅，將拖累中國(guó)GDP實(shí)際增速0.4個(gè)百分點(diǎn);若美國(guó)對(duì)中國(guó)全部出口商品加征25%關(guān)稅，將拖累中國(guó)GDP實(shí)際增速1.3個(gè)百分點(diǎn)。
邢自強(qiáng)認(rèn)為，從長(zhǎng)期來看，經(jīng)歷了這一輪的貿(mào)易摩擦之后，中國(guó)會(huì)通過加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、擴(kuò)大研發(fā)支出來促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
4月底召開的中央政治局會(huì)議重提擴(kuò)大內(nèi)需的重要性，央行也降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性。邢自強(qiáng)指出，這并非重新進(jìn)入政策放松的軌道，只是對(duì)國(guó)內(nèi)信用緊縮和去杠桿的一種預(yù)調(diào)微調(diào)。
他認(rèn)為，監(jiān)管層將更靈活地采用降準(zhǔn)等工具，采取延長(zhǎng)資管新規(guī)過渡期的方法，緩和去杠桿和信用緊縮的節(jié)奏，廣義信貸(社會(huì)融資總量加政府發(fā)債)增速將溫和放慢，預(yù)計(jì)從目前的12%到回落至2018年底的11%-11.5%之間。
在談到人民幣匯率時(shí)， 邢自強(qiáng)指出，中國(guó)出現(xiàn)了一種新現(xiàn)象值得關(guān)注，即經(jīng)常賬戶順差越來越小、平衡或者接近逆差，而資本賬戶資金持續(xù)流入，這是人民幣國(guó)際化正常的新階段。就像美國(guó)一樣，經(jīng)常賬戶是逆差，借錢舉債，但它發(fā)的債很多人會(huì)去買，從資本賬戶上來說美國(guó)是有順差的，中國(guó)可能會(huì)逐步的接近這個(gè)階段。
邢自強(qiáng)表示，如果監(jiān)管層覺得人民幣匯率過強(qiáng)，影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)常賬戶等，現(xiàn)在當(dāng)口進(jìn)行干預(yù)使人民幣貶值的可能性是比較低的，因?yàn)楫吘怪袊?guó)是在朝著匯率市場(chǎng)化的方向走。
“如果要防止匯率過高的風(fēng)險(xiǎn)，要適度放開資本對(duì)外的流動(dòng)。比如說增加QDII的額度，增加中資企業(yè)對(duì)‘一帶一路’相關(guān)的有高質(zhì)量行業(yè)的投資，還有逐步放開企業(yè)購(gòu)買海外債。這是未來央行要去做的，逐步地平衡人民幣匯率。”邢自強(qiáng)指出。
作者：辛圓
