3月30日，三大指數(shù)集體收漲。2022年第一季度即將結(jié)束，整體來看A股經(jīng)歷了較大幅度的調(diào)整。展望二季度，機(jī)構(gòu)日前發(fā)布的投資策略較為樂觀，表示重點(diǎn)關(guān)注前期估值回調(diào)幅度較大的頭部企業(yè)、財(cái)報(bào)季驗(yàn)證的高景氣度行業(yè)以及穩(wěn)增長(zhǎng)主線等。
優(yōu)質(zhì)公司估值吸引力顯現(xiàn)
3月30日，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲1.96%、3.10%和4.02%。不過，受地緣政治、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期等外部風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)因素影響，從整體情況來看，A股市場(chǎng)仍在一季度經(jīng)歷了較大幅度的調(diào)整。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日收盤，上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)分別下跌10.25%、17.46%和18.84%。
北向資金年內(nèi)波動(dòng)也較大。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日收盤，年內(nèi)北向資金凈賣出253.81億元。期間的3月7日至3月16日，北向資金連續(xù)八個(gè)交易日凈賣出近670億元。隨著各項(xiàng)因素影響趨緩，北向資金凈買入額在隨后的幾個(gè)交易日又逐漸回升。3月30日，北向資金大幅凈買入逾127億元。
興業(yè)證券認(rèn)為，隨著國(guó)際局勢(shì)逐漸明朗，美聯(lián)儲(chǔ)加息落地且符合預(yù)期，中概股方面中美雙方監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通已取得積極進(jìn)展等因素出現(xiàn)，近期北向資金開始回流，外資影響最大的階段或已結(jié)束。中長(zhǎng)期來看，在外資當(dāng)前仍低配A股、人民幣避險(xiǎn)屬性大幅增強(qiáng)、國(guó)內(nèi)持續(xù)穩(wěn)健的基本面和投資環(huán)境下，外資流入A股仍是長(zhǎng)期趨勢(shì)。
此外，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著前期深幅調(diào)整，包括消費(fèi)、新能源等在內(nèi)的部分行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司估值已具有吸引力?！敖?jīng)過這段時(shí)間下跌后，很多行業(yè)的龍頭股都已經(jīng)跌出了價(jià)值?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，“磨底的階段是比較難熬的，因?yàn)榇藭r(shí)市場(chǎng)跌多漲少，但是市場(chǎng)極度悲觀的時(shí)刻已經(jīng)過去了，此時(shí)保持信心和耐心非常重要?！?/p>
“很多非常優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)股調(diào)整幅度不小，但經(jīng)過調(diào)研，它們自身的業(yè)績(jī)預(yù)期大部分沒有下修，很多反而加強(qiáng)了自身在行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)?！便y華基金董事總經(jīng)理、基金經(jīng)理李曉星認(rèn)為，短期來看，估值收縮已接近尾聲，整體A股和一些優(yōu)質(zhì)標(biāo)的估值處于歷史均值甚至是偏低的位置。
中金公司策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)政策空間相對(duì)充足。相比海外市場(chǎng)目前通脹高企、貨幣政策走向緊縮，中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策相對(duì)充足。雖然穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)到效果顯現(xiàn)可能仍有時(shí)滯，但大方向上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望在今年二季度后逐步改善、下半年可能好于上半年。從中期的角度看，中國(guó)股市具備較多的積極因素，優(yōu)質(zhì)龍頭藍(lán)籌股放在全球視野中具備中線投資價(jià)值。景順長(zhǎng)城基金經(jīng)理劉彥春也表示，從全球角度看，2022年滯后于消費(fèi)復(fù)蘇的投資端有望逐步回歸正常。預(yù)期穩(wěn)增長(zhǎng)、提振內(nèi)需將是今年政策重點(diǎn)。
機(jī)構(gòu)看好兩條主線
對(duì)于二季度機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注的方向，機(jī)構(gòu)近期發(fā)布的策略報(bào)告顯示，隨著4月上市公司年報(bào)和一季度業(yè)績(jī)陸續(xù)披露，各行業(yè)景氣度將得到確認(rèn)，可關(guān)注盈利增速較快的煤炭、有色等高景氣板塊，以及穩(wěn)增長(zhǎng)方向的基建、銀行等。
銀河證券認(rèn)為，隨著財(cái)報(bào)的逐步披露，各行業(yè)的景氣度也將進(jìn)一步得到確認(rèn)，目前全A估值泡沫已有所擠壓，價(jià)值投資思路重要性抬升，可逢低配置估值-盈利性價(jià)比高的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，但穩(wěn)增長(zhǎng)政策的傳導(dǎo)效果及上游資源品價(jià)格的持續(xù)上行對(duì)中下游上市公司的盈利損傷程度還需更多時(shí)間確定。
光大證券也表示，一季報(bào)中仍有不錯(cuò)業(yè)績(jī)表現(xiàn)的行業(yè)或?qū)⒂懈玫谋憩F(xiàn)。一方面，根據(jù)此前披露1月至2月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的公司行業(yè)分布來看，食品飲料、醫(yī)藥等消費(fèi)行業(yè)以及建筑、建材等穩(wěn)增長(zhǎng)方向的行業(yè)或有不錯(cuò)表現(xiàn)；另一方面，從市場(chǎng)一致預(yù)期與1月至2月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速對(duì)比來看，大部分行業(yè)的預(yù)期偏高，而食品飲料等消費(fèi)品行業(yè)的預(yù)期增速與工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速更為相近。
國(guó)盛證券指出，隨著疫情逐漸進(jìn)入可控狀態(tài)，以及一季度企業(yè)盈利水平超出市場(chǎng)預(yù)期，投資者對(duì)市場(chǎng)的信心或逐步恢復(fù)。操作上，短期在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低的背景下，可關(guān)注困境反轉(zhuǎn)的地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期的新能源基建、銀行等行業(yè)，以及年報(bào)和一季報(bào)超預(yù)期的煤炭、有色金屬等相關(guān)板塊；中期可關(guān)注企業(yè)盈利改善的中下游制造業(yè)，如新能源電池、汽車零部件等相關(guān)行業(yè)。
申萬宏源首席策略分析師傅靜濤則認(rèn)為，今年二季度保持耐心。2022年下半年，房地產(chǎn)銷售、消費(fèi)、居民理財(cái)都有望加速恢復(fù)，三季度可能是基本面預(yù)期改善的時(shí)刻。新經(jīng)濟(jì)方向重點(diǎn)關(guān)注漲價(jià)消費(fèi)（白酒、調(diào)味品）、數(shù)字經(jīng)濟(jì)（計(jì)算機(jī)）、電子（功率半導(dǎo)體，消費(fèi)電子）、醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域（新冠防疫）。（羅逸姝）
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