今年3月份，陸續(xù)有上市公司發(fā)布公告稱，此前籌劃的定增事項到期失效，抱憾而終。

同花順數(shù)據(jù)顯示，自2019年至今，定增方案實施進(jìn)展欄顯示，共有72家上市公司定增方案到期失效。2019年為30家，2020年為4家，2021年至今則為38家。

對于這種變化，接受《證券日報》記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士表示，數(shù)據(jù)變化的背后有政策導(dǎo)向的因素，也是市場變化導(dǎo)致的結(jié)果。綜合來看，在當(dāng)前的環(huán)境下，“上市公司僅靠‘講故事圈錢’越來越行不通。不能推進(jìn)業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展的資本運(yùn)作，很難得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者的認(rèn)可，市場的‘水源’流向已經(jīng)發(fā)生了變化。”

多數(shù)公司將原因指向環(huán)境生變

翻閱公告，“資本市場發(fā)生變化”往往被那些定增事項到期失效的公司提及。

北京海潤天睿律師事務(wù)所高級合伙人、深圳分所主任唐申秋律師接受《證券日報》記者采訪時表示，2020年再融資新規(guī)客觀上激活了再融資市場，有助于上市公司利用資本市場支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，所以2020年定增失效項目最少；2021年，受疫情反復(fù)、全球經(jīng)濟(jì)增長前景不明等因素影響，市場上資金有限，定增失效較多。

“今年以來，隨著預(yù)期下行和市場信心走弱，上市公司股價下跌較多，使得再融資意愿降低，一些板塊有整體下行現(xiàn)象，此時如果再要執(zhí)行原定的定增計劃就勢必付出更大的代價，放棄或者暫停原定的定增計劃也就在情理之中。另外，不排除某些上市公司存在一些內(nèi)部原因?qū)е露ㄔ龅狡谑А！?唐申秋表示。

另有不愿具名的投資機(jī)構(gòu)人士對《證券日報》記者表示，2021年至今，市場行情變化較大，很多公司股價腰斬，企業(yè)不愿意低價發(fā)行；與此同時市場兩極分化加劇，一些行業(yè)和企業(yè)根本無人問津。上述因素造成定增到期失效出現(xiàn)明顯增長。

資本和實業(yè)要兩條腿并重

上市公司的經(jīng)營和再融資是相輔相成、雙向影響的關(guān)系。資本和實業(yè)要兩條腿并重，光講故事會越來越講不通，資本市場水源流向變化將助力市場良幣驅(qū)逐劣幣。接受《證券日報》采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前，融資環(huán)境發(fā)生變化，上市公司想順利“補(bǔ)血”并不容易。

“疫情反復(fù)的影響、宏觀環(huán)境的不確定性等外在因素與定增計劃是否順利進(jìn)行息息相關(guān)，但也不可忽視上市公司本身質(zhì)地、定增項目募集資金投資方向的明朗性和投資資產(chǎn)性價比等內(nèi)在因素。”唐申秋建議，上市公司要在合規(guī)前提下，提高定增募資投資標(biāo)的性價比、均衡各方利益與合理定價之間的平衡，以達(dá)到增加流動性、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、引入戰(zhàn)略投資者、外延式擴(kuò)張或縱向整合產(chǎn)業(yè)鏈等目的，這些有助于提升上市公司定增的確定性。另外，“企業(yè)需量體裁衣，制定貼合自身情況的再融資方案，勿貪大貪多。”

“定增方案能否成功關(guān)鍵在于募投項目是否靠譜，募投項目首先要打動發(fā)審委，同時更要打動投資人，否則即便拿到批文，也可能找不到投資人。上市公司應(yīng)該借募投項目來推動自身主營業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級和持續(xù)增長，這樣才能成功。”透鏡公司創(chuàng)始人況玉清對《證券日報》記者表示，對上市公司而言，定增募投的項目是否符合未來國家戰(zhàn)略方向，是否存在監(jiān)管政策變化導(dǎo)致項目無法推進(jìn)？以及公司自身合規(guī)治理是否過硬等，這些才是成功的關(guān)鍵。（記者 桂小筍）

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