在“618購物節”狂歡之際，京東集團-SW(09618.HK)在港交所正式掛牌，上市發行價為226元/股。

據悉，來自京東員工和客戶的6名代表與京東零售CEO徐雷共同敲鑼，劉強東并未上臺。

京東不僅在香港敲鐘，在北京京東總部也舉辦了一個“云敲鑼”儀式。京東當前總市值在互聯網行業中排第4位，僅次于阿里、騰訊和美團點評。

值得一提的是，京東在招股書批露的募資計劃顯示，擬將募集資金主要投向以供應鏈為基礎的關鍵技術創新。

具體包括：運營系統(智能定價、存貨管理系統、智能客戶服務解決方案及全管道智能零售平臺)、物流技術(倉庫自動化系統、優先路線規劃系統及智能硬件、動態分揀系統及無人倉庫)、供應鏈數字化產業平臺等技術領域。

業務全面增長，協同效應顯現

從客戶結構看，京東能在廣告市場取得不俗成績，主要歸功于公司第三方商家以頭部品牌商居多，廣告主有較強的支付能力。

在營收高速增長的同時，同樣可喜的是，此前一度困擾京東的獲客問題，也得到了解決。

下沉市場破局，用戶重回高增長

2014-2019 年，公司的年度購買用戶數量從 3800 萬增長到 3.62 億(2020 年 Q1 已達 3.8 億)，增幅將近 10 倍。

用戶高速增長的同時，獲客成本也大幅降低。由 2019 年 Q1 的 757.8 元/人下降到 2020 年 Q1 的 175.6 元/人。

京東的用戶增長，很大程度上得益于下沉策略取得成功。當季度新增用戶有七成來自三至六線城市。而下沉的主陣地正是京喜 APP。此外，京喜采取「拼團」等社交營銷的方式，也讓它更容易找到下沉市場的用戶。

從這個角度看，京東在下沉市場的破局，不僅帶來了增量用戶，也加速了公司向平臺轉型，進而帶來盈利能力提升。

運營效率改善，盈利能力持續提升

京東營銷費用 ROI 提升主要體現在兩個方面。一方面京東通過在下沉市場的「拼團」等社交營銷的打法實現了低成本獲客。

另一方面，隨著智能化營銷工具的使用，可以在不影響用戶體驗的情況下，使營銷費用 ROI 提升。

營銷費用 ROI 提高也使京東的營銷費用率，較 2017 年下降了 0.2 個百分點。而京東在技術上的投入，將推動京東成為以供應鏈為基礎的技術和服務公司，為行業、生態賦能創造更大的價值。

劉強東身家超千億，這兩年漸漸淡出京東，變得十分低調，鮮少在公眾場合露面。京東年會與618的狂歡主場都沒有了他的身影。

東哥退居幕后，但京東仍然牢牢控制在他手中。劉強東曾坦言：“如果不能控制這家企業，我寧愿把它賣掉。”這沒有錯，如果不能控制企業，很可能會被掃地出門，新浪創始人王志東曾經被董事會罷免并被踢除出局，蘋果創始人喬布斯也曾經遭受類似厄運，皆因沒有對企業的控制權。

據招股書顯示，劉強東持股14.7%，大股東身份似乎岌岌可危。然而劉強東牢牢把企業控制權握在手中。他的秘訣是什么呢?