近日，上海上美化妝品股份有限公司（以下簡稱“上美集團”）已通過港交所聆訊，并于12月4日公開披露通過聆訊后的資料集，等待最終港交所主板上市。
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公開資料顯示，上美集團成立于2004年，是一家多品牌化妝品公司，主營業務包括護膚、母嬰、洗護等品類的研發、生產及銷售。旗下擁有知名度較高的品牌分別為韓束、一葉子和紅色小象。三大品牌在2019年-2022年上半年營收占比分別為86.6%、 91.8%、92.2%及93.0%，其中第一大品牌韓束占比為32%、39.4%、45.1%、47.8%。
從去年2月正式啟動A股上市進程，再到如今轉戰港股上市，上美集團想上市之心不明言表。那么，急于上市的上美集團究竟透露了哪些信號？成功上市后，上美集團又該如何增強投資者信心呢？
招股書顯示，2019年-2021年，上美集團分別實現營收28.74億元、33.82億元和36.19億元；同期凈利潤分別為5940萬元、2.03億元和3.39億元。
雖然近三年上美集團維持了年均7.99%的營收增速，以及78.71%的凈利潤增速表現可圈可點，但今年上半年業績出現的急劇下滑依舊是這份招股書透露出的一大危險信號。數據顯示，2022上半年其營收為12.62億元，同比減少31.1%；凈利潤6280萬元，同比減少高達64%。
至于造成這種局面出現的原因，在我們看來，一方面是由于受疫情影響，導致其無法向下游客戶按時交貨，訂單取消率有所增加，業績受到較大影響。
另一方面，原材料成本的上升也是上美集團利潤承壓的重要原因。據不完全統計，今年化妝品原料已經是過去5年第5次大規模漲價了。其中，作為護膚品里起到保濕劑作用的重要原材料“1,4-丁二醇”，今年每噸上漲了16025元，以117.83%的漲幅位列整個化工原料漲跌榜第一名。
原材料價格的上漲也就影響到了毛利率數據，招股書顯示，今年上半年其毛利率較2021年末的66.6%，下降了1.7pct，達64.9%。
除了疫情因素、原材料成本上升之外，超高營銷投入擠壓了一部分產品研發成本空間也是上美集團需要考慮的問題。招股書顯示，2019年-2022年上半年，上美集團各類銷售支出分別占公司總收入的46.1%、45.4%、43.4%及48.2%，與之相對應的是其研發投入分別為0.83億元、0.77億元、1.05億元及0.59億元，分別僅占收入的2.9%、2.3%、2.9%及4.1%，遠不及廣告和營銷費用的投入。
通過加大廣告和營銷，確實會對產品的銷量帶來肉眼可見的幫助，但研發能力與整體產品性能掛鉤，考慮到用戶是愿意為高質量的產品買單的，所以在接下來時間里，研發仍是上美集團不應該忽視的重要環節。
原材料成本上升和研發這些因素，都可以從最新的招股書中找到相關的數據，是影響到上美集團的顯性因素，但隱藏在業績報告背后，愈發激烈的市場競爭也在加重上美集團的焦慮。
比如，在化妝品市場，同期創業的珀萊雅和新興品牌貝泰妮一直都是上美集團需要正視的“攔路虎”。2022年上半年，珀萊雅實現營收26.26億元；貝泰妮實現營收20.50億元，上美集團與它們之間還存在較大的差距。
研發上，2022年上半年珀萊雅研發投入0.61億元，貝泰妮的研發支出費用更高，上半年為0.82億元。對比之下，上美集團研發投入金額顯然偏低。重視研發的珀萊雅和貝泰妮，在產品迭代創新上也在提速，不斷蠶食上美集團化妝品市場。除此之外，一部分國貨基因同樣濃厚的“新老玩家”百雀羚、相宜本草、歐詩漫等品牌，也在對上美集團造成不少威脅。
兩面夾擊下，上美集團亟需自救，面對競爭日益激烈的市場環境，它作出了多品牌戰略的決定。為此，其新品牌和籌備中的品牌包括一頁、安敏優以及山田耕作——一頁以功效護膚品牌為定位，主要專注嬰童敏感肌；安敏優為針對敏感肌的專業護膚品牌；而籌備中的品牌山田耕作以高端抗衰護膚品牌為定位。其中，一頁和安敏優分別于今年5月和6月推出市場，山田耕作則預計于2023年推出。
事實上，作為上美集團營收貢獻主力軍品牌韓束，其旗下不少化妝品產品十多年前本身就是上美集團用消費升級的方式打造出來的爆款。
雖然當時中國化妝品市場各品牌如雨后春筍般發展開來，但是韓束憑借著贊助熱度非凡的《非誠勿擾》而推熱的爆款bb霜，在當時就已經吸睛無數，韓束品牌由此在之后的多年時間里，銷量一直扶搖直上。
十幾年過去了，化妝品行業開始發生變革，但這場變革韓束已越來越難適應了。面臨越來越多的爆款產品，韓束似乎也在跟隨競爭對手爆款產品的腳步推出類似產品，但這場追趕卻不像過去那樣簡單了。
比如，早在2017年，珀萊雅深入洞悉了90后人群開始關注抗衰這一領域，不斷推出從主打“補水”的基礎功能升級為“科技抗衰”一系列爆款產品，進入更高客單價的抗衰市場。而后順勢推出的紅寶石系列與競品形成明顯的競爭優勢，一直都是珀萊雅的爆款產品。
而在2021年，韓束推出全新solgan“為年輕提供一份底氣”，“精準高效抗衰解決方案”的產品，試圖打造全新爆款產品來扭轉局勢，卻被指模仿珀萊雅，并沒有在市場激起太大的水花。
韓束在創新上乏善可陳，新產品上也似乎總是慢半拍，以至于其品牌力和爆款產品都無法和其他大廠的主品牌抗衡。例如，在高端化妝品市場上，韓束于今年推出的超高端產品藍銅勝肽水乳及面霜，在淘寶平臺售價高達999元/瓶，意圖通過韓束科研藍銅肽技術來覆蓋抗衰、除皺高端領域市場。
但是該款單品并沒有在高端市場上掀起什么風浪，也很少看到相關消費者反饋，其官方旗艦店的熱銷產品還是傳統眼霜、面霜及洗面乳單品。
在高端市場上，韓束實際上面臨著一個困局，高價并不等于高端。消費者對于抗老抗衰等眼霜及面霜的需求在于，能夠以合適的價格買到口碑和技術極佳的體驗。而在這個賽道，一些國外百年化妝品品牌無論是在產品力，還是科研實力上都擁有毋庸置疑的實力。畢竟，你花千元購買剛推出市場還未來得及積累口碑的高端化妝品，肯定不如花千元去購買已成熟的產品更放心吧？
任何一類爆款，都會經歷供不應求到供過于求的存量市場階段，特別是在化妝品快消行業，市場會迎來一輪又一輪的消費升級，只有通過不斷的打造爆款來進一步刺激市場需求，滿足不同的層次需求，才能再次搶占新市場。而這種創新，對于上美集團來說還需慢慢打磨。
