食品飲料全年主要投資邏輯在于消費復蘇，而復蘇進度與疫情顯著相關，更關注疫情防控政策而非疫情病例本身，因為更加科學精準的防控政策才能帶來更多消費場景的修復。開源證券分析師張宇光指出，最新的疫情第九版防控方案可以看出，疫情防控已體現出減少對經濟的干擾，提升市場活躍度的趨勢，這也是我們對后續消費復蘇進行樂觀展望的基礎。
目前時點來看可關注中秋國慶旺季備貨，把握中報高確定性板塊。白酒板塊來看，東莞證券分析師魏紅梅指出，8月以來隨著雙節臨近，白酒企業回款進度加大，經銷商逐步進入雙節備貨階段，白酒需求有望平穩改善。從業績來看，2022年上半年白酒板塊業績表現有所分化。目前市場對白酒二季度悲觀預期已逐步消化，疊加白酒步入中秋國慶旺季銷售階段，預計白酒存在邊際改善機會，后續需進一步關注白酒批價、動銷等重要指標，把握確定性高的投資機會。建議關注貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、山西汾酒、舍得酒業等
就大眾品板塊來看，上半年業績表現呈現分化態勢。從成本端來看，受干旱天氣影響，預計成本仍存在上漲壓力。隨著疫情趨于常態化，需求后續或以緩慢復蘇為主。與此同時，由于各子板塊的擾動因素不同，修復節奏亦有所差異。市場可持續關注產品提價、成本下降、需求復蘇等因素帶來的邊際改善，可重點關注青島啤酒、伊利股份、海天味業等。
潛力股精選
瀘州老窖(000568)
公司近年來持續聚焦“雙品牌、三品系、大單品”戰略，在“雙品牌”戰略取得了突破性進展的同時。具體來看，國窖1573在千元價位帶快速推進，其中38度國窖1573 銷售占比仍在加大且華東地區增速明顯加快，目前銷售額占比尚未達50%，預計國窖1573仍將占領高端品牌的一席之地。公司多措并舉發力低度酒，2022年二季度業績或在低基數下或延續高增態勢。浙商證券指出，中長期看，2022年公司力爭實現收入同比增長不低于15%，并提出一系列目標。我們預計2022年在國窖繼續保持高速增長、中低檔酒加速改革下，規模效應或將進一步推升凈利率。
洋河股份(002304)
公司綜合競爭力行業領先，改革后營銷動作可以快速落地響應。即使公司面臨深度調整、產品換代、中高端降速等問題，海/天系列價盤依然穩固，消費需求穩定。國海證券指出，長期看，公司的品牌和渠道已基本實現全國化，核心競爭力不變，業內領先的優質基酒產能及儲酒能力也足夠支撐其未來的高端及次高端布局。公司針對次高端擴容推出夢6+和夢3水晶版進行卡位，我們看好夢6+和夢3水晶版順應行業趨勢增長，海/天系列基本盤穩健。近三年公司的系統性調整進入紅利釋放期，激勵方案順利落地，考核目標較前期有所提速，預計也將充分釋放公司經營活力。
青島啤酒(600600)
公司上半年經典銷量增速高于中高檔以上產品增速，預計7月經典、純生等大單品或實現雙位數以上增長，白啤增速延續高增態勢。8月結構升級趨勢將延續，公司加快1+1+N的產品組合整合和優化力度，中高檔持續壯大，超高檔成長迅速。此外，伴隨包材成本下行，公司預計全年成本上漲幅度顯著收窄。浙商證券指出，疫情短期擾動有限，高溫晴熱天氣加速旺季動銷，青啤產品結構升級及盈利能力提升趨勢不變，8月動銷向好，疫后修復速度顯著高于競品，疫后修復速度+噸價提升速度+盈利能力提升持續性超預期，全年有望實現任務目標，成本下行有望貢獻業績彈性。
伊利股份(600887)
公司上半年業績延續平穩增長態勢，營業收入同比增長12.39%，歸母凈利潤同比增長15.23%。第二季度毛利率為32.45%，同比增長0.68個百分點，奶價二季度小幅回落疊加產品結構改善，毛利率提升。國聯證券指出，二季度疫情影響線下流通和消費場景，液奶出現下滑，嬰配粉、奶酪逆勢實現高增長。上半年末經銷商環比增長18%，渠道強化延續。短期看，關注雙節到來后終端改善，渠道反饋7月起終端庫存、流通回暖。長期看，公司并表澳優后奶粉產品、渠道更為豐富，領跑我國奶粉行業在望，同時澳優的益生菌等業務為公司未來轉型綜合健康食品企業打下基礎。
上海梅林（600073）
公司是一家主營罐頭食品和畜禽屠宰等的食品公司,主要產品有肉類、蔬菜類、水產類、水果類、禽類、番茄沙司、辣醬油等，已經成為在國內食品市場占有相當的份額,在國際食品行業有一定知名度的品牌企業。安信證券表示，公司養殖、屠宰及深加工業務隨著豬價上行、降本增效，穩步向好;牛羊肉在高價紅肉下實現優異業績，銀蕨進入Ole 在華東和華南的50 多個精品門店，與聯豪合作開發的鹿肉產品已進入餐飲渠道;休閑食品雖然受疫情影響，旅游伴手禮等消費場景受損，但公司持續推進新型市場營銷，成長邊界有望不斷打開。
