2022年3月中旬至今， A股市場(chǎng)整體交易情緒低迷，但受疫情催化疊加豬周期筑底的反彈預(yù)期，生豬板塊表現(xiàn)十分強(qiáng)勢(shì)，豬肉指數(shù)（885573）連續(xù)11天領(lǐng)漲大盤，期間最高漲幅達(dá)到了18.42%。個(gè)股表現(xiàn)中，中小豬企唐人神（002567）表現(xiàn)亮眼，最高漲幅達(dá)30.92%，領(lǐng)先了養(yǎng)殖業(yè)龍頭牧原股份（002714）和溫氏股份（300498）約12個(gè)百分點(diǎn)。
據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，本周全國生豬銷售均價(jià)12.36元/公斤，環(huán)比上漲2.32%，。出欄體重方面，降體重加速出欄仍在延續(xù)，本周全國生豬出欄均重為117.09kg，較上周下跌0.09公斤。能繁母豬產(chǎn)能去化方面，3月能繁母豬存欄環(huán)比下降1.23%。
目前來看，生豬的產(chǎn)能去化明顯節(jié)奏放緩，針對(duì)短期產(chǎn)能去化的節(jié)奏和幅度預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期存在一定分歧。賣方均觀點(diǎn)認(rèn)為，近期農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲壓力大，行業(yè)延續(xù)虧損態(tài)勢(shì)，生豬產(chǎn)能去化大方向不改。此外，有觀點(diǎn)指出，生豬企業(yè)Q1季報(bào)表現(xiàn)不佳引發(fā)的短期市場(chǎng)擔(dān)憂，將是布局的好時(shí)機(jī)，建議長期關(guān)注生豬供需結(jié)構(gòu)改善帶來的利好。
核心觀點(diǎn)：豬價(jià)超跌反彈，產(chǎn)能去化節(jié)奏仍偏慢（買入，維持）
1) 3月以來豬價(jià)持續(xù)低迷，消費(fèi)淡季疊加供給峰值，豬價(jià)仍將弱勢(shì)運(yùn)行；
2)目前整體產(chǎn)能去化速度偏慢，節(jié)奏有待進(jìn)一步驗(yàn)證；
3)本輪豬周期中，規(guī)?；髽I(yè)資金壓力普遍大于中小養(yǎng)殖戶，且目前的虧損不足以讓中小養(yǎng)殖戶退出；
4)開啟下一輪高景氣的必要條件是在供需相對(duì)平衡后有進(jìn)一步的產(chǎn)能去化，開啟明顯的供需缺口；
5)行業(yè)后備種豬數(shù)量充足，建議重點(diǎn)從經(jīng)營管理水平、資金鏈安全度、出欄增長彈性、估值匹配等多維度篩選標(biāo)的。
建議關(guān)注：溫氏股份（300498）、牧原股份（002714）、新希望（000876）、唐人神（002567）、天康生物（002100）、巨星農(nóng)牧（603477）
核心觀點(diǎn)：豬價(jià)反彈不改產(chǎn)能去化趨勢(shì)（優(yōu)于大市，維持）
1)目前豬價(jià)已持續(xù)地位運(yùn)行，進(jìn)一步下降的可能性較??；
2)部分地區(qū)受新冠疫情防控影響，生豬出欄受限，有助于改善短期供需關(guān)系；
3)預(yù)計(jì)今年二季度生豬供應(yīng)仍足，但環(huán)比一季度將有所改善，豬價(jià)運(yùn)行中樞有望小幅提升；
4)由于玉米、小麥、豆粕等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中趨漲，預(yù)計(jì)生豬飼料價(jià)格易漲難跌，行業(yè)將延續(xù)虧損。
核心觀點(diǎn)：產(chǎn)能去化勢(shì)不可擋（增持，維持）
1)二季度行業(yè)生態(tài)進(jìn)一步惡化，廣義產(chǎn)能去化勢(shì)不可擋；
2)投資者對(duì)一季報(bào)有所擔(dān)憂，帶來了生豬板塊的調(diào)整，認(rèn)為是投資良機(jī)；
3)豬周期反轉(zhuǎn)預(yù)期提升仍將帶來估值修復(fù)，且距離價(jià)值中樞有顯著的提升空間。
建議關(guān)注：牧原股份（002714）、溫氏股份（300498）、正邦科技（002157）、天邦股份（002124）、新希望（000876）、大北農(nóng)（002385）、天康生物（002100）
核心觀點(diǎn)：豬價(jià)底部震蕩，產(chǎn)能去化趨勢(shì)不改（看好）
1)本周豬價(jià)維持底部震蕩，降體重加速出欄仍在延續(xù)；
2)豬價(jià)低迷疊加飼料漲價(jià)，生豬養(yǎng)殖虧損加劇，加速母豬產(chǎn)能去化；
3)建議弱化短期產(chǎn)能去化節(jié)奏的把握，重視產(chǎn)能去化帶來的供需改善預(yù)期；
4)建議從出欄增長彈性、資金安全度與估值水平多角度優(yōu)選配置標(biāo)的。
建議關(guān)注：牧原股份（002714）、溫氏股份（300498）、巨星農(nóng)牧（603477）、傲農(nóng)生物（603363）
圖一：36氪財(cái)經(jīng)
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