根據深交所披露，近日，浙江開創電氣股份有限公司（以下簡稱“開創電氣”）創業板IPO申請獲受理，德邦證券為獨家保薦人。
IPO前，創始人吳寧為開創電氣的控股股東和實際控制人，直接持股比例為38.95%。另其弟吳用、其姐吳靜分別持有18.42%和3.68%的股份。
值得一提的是，截至招股書簽署日，吳寧及其配偶陳娟承擔的個人負債及對外擔保共計1.35億元（不含利息）。其中，吳寧個人負債金額 1959.70萬元，主要為個人小額借款和房貸；為金磐機電等第三方債務提供擔保金額共計約 1.16 萬元。
雖然其家族通過房屋處置款等償債保障金可基本覆蓋其對外擔保，但是由于其父吳明芳存在個人債務及對外擔保，償債能力具有不確定性，吳寧還是面臨大額對外擔保風險。
開創電氣成立于2015年，是一家專業的電動工具制造商，主要從事手持式電動工具整機及核心零部件的研發、設計、生產、銷售及貿易。主要產品為切割工具、打磨工具、鉆孔緊固工具和配件等，廣泛應用于家庭裝修、木材加工、金屬加工等領域，并遠銷至北美、歐洲、亞洲以及南美、大洋洲等地區。
公司產品，圖源：官網
電動工具已經成為國際化生產工具。隨著疫情后經濟逐步回暖，電動工具普及率提升，預期到2027年其全球市場規模將達 409 億美元左右，2020年至2027年年復合增長率為4.2%。
在行業景氣度持續向好驅動下，2018年至2021年上半年，開創電氣實現營收分別為4.18億元、4.78億元、6.83億元、3.71億元；實現凈利潤分別為3006萬元、6323萬元、9135萬元、2948萬元。
分地區來看，開創電氣產品主要銷售至海外，其占到了總營收比重的八成以上。其中，公司在美國市場銷售收入占到了主營業務收入的四至六成，其營收依賴美國市場。
2018年以來，受貿易摩擦影響，加征從中國進口的商品關稅，其中，開創電氣的切割工具等主要產品也在關稅加征名單中，以產品多功能鋸為例，自2019年9月1日起加征7.5%關稅稅率。如果未來貿易摩擦繼續加劇，導致產品進口國實施更加嚴厲的貿易保護政策，其或因高額的進口關稅致使產品銷量下滑。與此同時，由于公司主要產品出口退稅率較高，未來如果國家下調出口退稅率，在出口產品價格不變的情況下，其或因銷售成本上漲導致銷售毛利率減少，進而對公司營收產生不利影響。
由于開創電氣生產所需原材料主要包括硅鋼、鋁件等，其原材料成本占公司自產產品成本的比例達八成以上，且還有逐年增高趨勢，從2018年的83.80%增長至2021年上半年的86.78%。2020年3月以來，硅鋼、鋁件等原材料價格持續上漲，由此可見，如果未來公司產品銷售價格不能與原材料采購價格波動保持同步，其可能會因生產成本增加，導致利潤空間縮小。
報告期內， 受原材料采購成本變動等影響，其主營業務毛利率出現波動，從2018年的27.11%下降至2021年上半年的21.62%。
雖然公司可以通過提升產品研發能力，提高智能化生產制造水平，增強產品市場競爭力，緩沖原材料價格波動對公司生產經營產生不利影響。但是由于其研發費用率低于行業均值，且呈現波動下滑趨勢，從2018年的4.24%下降至2021年上半年的2.79%，其或因研發投入不足，面臨產品競爭力不足的風險。
增量空間驅動下，開創電氣或將受益市場紅利，業務邁入新階段。但因其銷售收入依賴海外市場，易受貿易政策影響大。此外，自2020年以來主要原材料價格走高，其未來收益存在不確定性。同時，如果未來開創電氣不持續加強研發投入，或因核心競爭不足而導致業務開拓乏力。
本文來自微信公眾號 “格隆匯新股”（ID：ipopress），作者：果戈里，36氪經授權發布。
