近日，一家客戶關(guān)系管理企業(yè)為美股IPO市場注入了新的活力。
美東時間2021年11月17日，提供跨渠道客戶參與平臺的Braze在納斯達(dá)克上市，股票代碼為BRZE，公司以每股55到60美元的價格發(fā)行了800萬股股票，高盛、摩根大通、巴克萊為主承銷商。
Braze表示，此次發(fā)行的主要目的提高其財務(wù)靈活性，并打算將從此次發(fā)行中獲得的凈收益用于一般公司用途，包括營運資金、運營費用、資本支出和可能的收購。
上市首日，Braze收盤大漲逾43%，市值84.29億美元。相較于近期上市的同為客戶參與平臺的Weave Communications，Braze收入增長率略低，卻在資本市場收獲更多青睞，一面是Weave的遇冷，一面是Braze的火熱，為何市場愿意給Braze更高的估值？
Braze于2011年創(chuàng)立于美國紐約，前稱Appboy，是一個綜合客戶參與平臺，其應(yīng)用程序?qū)⑾魉汀⑹鼙娂?xì)分、分析和用戶支持結(jié)合在一個單一的集成解決方案中。品牌可以通過其平臺，實時獲取和處理客戶數(shù)據(jù)，編排和優(yōu)化跨渠道營銷活動，并不斷發(fā)展客戶參與策略。
Braze的管理層由首席執(zhí)行官威廉·馬格努森 (William Magnuson) 領(lǐng)導(dǎo)，他自 2011 年以來一直在公司工作，此前曾獲得麻省理工學(xué)院的高級學(xué)位。
上市之前，Braze已從包括 Battery Ventures、ICONIQ Capital、Rally Ventures、InterWest Partners、MCG7 Capital、Blumberg Capital 和 Meritech Capital Partners 在內(nèi)的投資者那里獲得至少 1.76 億美元的股權(quán)投資。
從收入來看，Braze有兩個主要來源，一是訂閱服務(wù)，為提供其平臺使用所收取的費用。二是專業(yè)服務(wù)及其他，包括在平臺內(nèi)提供不同服務(wù)的費用。其中，訂閱費用常年占其營收的大部分。在2021 財年，訂閱費和專業(yè)服務(wù)費分別占Braze收入的 93.9% 和 6.1%。
在營銷方式上，Braze主要通過直接銷售方式推動其平臺的訂閱，并在美國、英國、德國、日本和新加坡開展業(yè)務(wù)。截至2021年7月31日，Braze擁有1119名客戶，客戶遍布各個行業(yè)和公司規(guī)模。包括Grubhub、IBM和DraftKings等品牌。
值得一提的是Braze的客戶凈保留率，在2020、2021 財年和2021年前六個月（截至7 月 31 日），Braze所有客戶的凈保留率分別為126%、123%和125%。
客戶凈保留率是SaaS公司非常重要的評估指標(biāo)之一，指的是去年付費客戶在今年產(chǎn)生的收入比上去年他們貢獻(xiàn)的收入。從凈保留率數(shù)據(jù)可以看出，隨著Braze業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大，其付費用戶花的錢越來越多了。
從業(yè)績上看，成立了10年的Braze增長依舊十分強勁。
據(jù)招股書數(shù)據(jù)，2020、2021 財年，Braze的營收分別為9640 萬美元、1.502 億美元，增長56%。在2020、2021年前六個月（截至7 月 31 日），Braze的營收分別為6790 萬美元、1.036 億美元，增長 53%。
Braze在招股書中表示營收的增長主要是由于渠道擴張、增強的消息傳遞功能和采用新產(chǎn)品而帶來的客戶收入增加，以及客戶數(shù)量從2020年的728個增加到2021年的890個。收入增長的約70%來自現(xiàn)有客戶的增長，其余30%來自新客戶。此外，Braze還在國際上擴大了增長，實現(xiàn)收入增加了 2210 萬美元。
同時，隨著收入的增加，Braze的銷售和營銷費用占總收入的百分比呈下降趨勢，在2020、2021 財年，銷售和營銷費用分別占總收入59.5%、47.0%。
此外Braze的毛利率也十分亮眼，在2020、2021年前六個月（截至7 月 31 日），其毛利增加了2590萬美元，為 60.2%。同期，毛利率從 63.5% 增加至 66.6%。Braze表示，毛利及毛利率的增長得益于規(guī)模經(jīng)濟，因為其支持收入增長的基礎(chǔ)設(shè)施成本沒有隨著營收的速度增長。
不過，當(dāng)下Braze的依舊在虧損，在2020、2021 財年以及2020、2021年前六個月（截至7 月 31 日），Braze的凈虧損分別為3181 萬美元、3197 萬美元、1240 萬美元和2577 萬美元。呈現(xiàn)擴大之勢。
截至 2021 年 7 月 31 日，Braze 擁有 4180 萬美元現(xiàn)金和 1.16 億美元負(fù)債。
根據(jù)MarketsandMarkets的 2021 年市場研究報告，2021 年全球客戶通信市場估計將達(dá)到 13 億美元，預(yù)計到 2026 年將達(dá)到 22 億美元。這代表 2022 年至 2026 年的預(yù)測復(fù)合年增長率為 11.2%，全球客戶通信市場依舊存在巨大的增量空間。
盡管Braze表現(xiàn)出優(yōu)良的成長性，也有眾多增長焦慮。
首先，Braze目前依舊需要大量資金來支持業(yè)務(wù)增長，自成立以來，Braze主要通過股權(quán)融資以及平臺訂閱銷售為其運營提供資金。目前的業(yè)務(wù)收入暫不能提供足夠的現(xiàn)金來持續(xù)Braze的運營和業(yè)務(wù)增長。
Braze打算繼續(xù)投資于支持其增長的業(yè)務(wù)，包括開發(fā)新功能或增強平臺、改進(jìn)運營基礎(chǔ)設(shè)施和獲取互補的業(yè)務(wù)和技術(shù)等。盡管上市會Braze一定緩沖，在未來，Braze可能依舊需要進(jìn)行股權(quán)或債務(wù)融資以獲取額外資金。
其次，在過去的數(shù)個財年中，Braze每年都經(jīng)歷了凈虧損。截至 2021 年 7 月 31 日，Braze的累計虧損為 1.633 億美元。雖然Braze在最近期間經(jīng)歷了顯著的收入增長，何時實現(xiàn)或保持盈利尚是未知數(shù)。Braze在招股書中預(yù)計，其成本費用在未來期間會增加，這也帶給Braze一定的營收增長壓力。
此外，收入結(jié)構(gòu)較為單一也是Braze發(fā)展的隱憂。Braze依賴單一平臺，幾乎所有的收入都來其基于云的平臺的訂閱。在此后很長一段時間，Braze還將繼續(xù)依賴其平臺來產(chǎn)生收入。其平臺面臨的產(chǎn)品過時、技術(shù)變革、經(jīng)濟條件或是需求增長不如預(yù)期快都有可能影響B(tài)raze財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績。
同時，Braze依靠基于云的基礎(chǔ)設(shè)施的第三方供應(yīng)商（包括亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)）來托管其的產(chǎn)品。這些第三方供應(yīng)商的任何運營中斷或容量限制或干擾都可能對Braze的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況和運營結(jié)果產(chǎn)生影響。
美國SaaS行業(yè)競爭激烈，客戶參與產(chǎn)品的市場還在不斷發(fā)展，Braze依舊要面臨成熟和新興的競爭對手的圍攻，如Adobe、Salesforce、Airship、Iter able、Lean plum、Mail Chimp等公司。尤其是像Adobe、Salesforce這樣有著更大的知名度和更多成熟的知識產(chǎn)權(quán)的公司，相對于Braze有著更低的勞動力和開發(fā)成本。
上市并不是Braze的終點，只是一個節(jié)點。目前，Braze還沒有建立寬闊的商業(yè)護(hù)城河，技術(shù)發(fā)展迅速，市場狀況可能會快速發(fā)生變化 。Braze在快速增長同時，仍需解決不斷增加的經(jīng)營虧損。對Braze而言，一切才剛剛開始。
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