作為我國AI芯片獨角獸，中科寒武紀科技股份有限公司(以下簡稱“寒武紀”)的科創板IPO進展一直走在聚光燈下。如今排隊僅兩個多月后，公司于6月2日上會迎考。提及寒武紀，公司與深圳市海思半導體有限公司(以下簡稱“華為海思”，系華為全資子公司)的合作成為了不可回避的話題，隨著華為自研IP的投入使用，寒武紀已經與華為海思“漸行漸遠”，而這也成了寒武紀未來需要面臨的一大挑戰。

科創板IPO獲受理逾兩個月后，寒武紀迎來上會大考。根據安排，上交所科創板上市委員會定于6月2日上午9時召開2020年第33次上市委員會審議會議，審核寒武紀科創板首發事項。寒武紀科創板IPO自今年3月26日受理以來便引起了市場廣泛關注，4月10日公司IPO進入“已問詢”狀態。

經Wind統計，今年以來(截至6月1日)科創板市場共有45家企業成功上會，其中寒武紀系受理后最快上會企業。若以今年申報科創板IPO企業來看，106家企業中僅龍騰光電、康希諾兩股已經上會，龍騰光電、康希諾均在今年1月IPO獲得受理。

據寒武紀問詢函回復介紹，此次科創板IPO擬募資28億元，分別投向新一代云端訓練芯片及系統、新一代云端推理芯片及系統、新一代邊緣人工智能芯片及系統、補充流動資金4個項目，分別擬投入募資金額7億元、6億元、6億元、9億元。

值得一提的是，在寒武紀身后也不乏明星資本加持，科大訊飛、阿里創投、湖北聯想分別持有寒武紀1.19%、1.94%、0.8%的股份。

IPO進程中，寒武紀的估值水平也備受市場關注。在問詢函回復中，寒武紀透露基于公司2020年6億-9億元的收入預測，保薦機構對寒武紀估值進行計算的結果為192億-342億元。但也有市場人士預測，寒武紀的市場估值水平有望超過400億元。

數據顯示，2017-2019年寒武紀實現營業收入分別約為784.33萬元、1.17億元、4.44億元。但由于受到股份支付等非經常性損益項目及研發費用的影響，寒武紀2017-2019年均處于虧損狀態，分別實現歸屬凈利潤約為-3.81億元、-4105萬元、-11.79億元，經計算，近三年寒武紀合計虧損約16億元。投融資專家許小恒在接受北京商報記者采訪時表示，“芯片行業在研發階段非常‘燒錢’，公司成長前期虧損也屬于正常情況”。

今年一季度寒武紀虧損仍在持續，在報告期內實現歸屬凈利潤約為-1.08億元，同比大幅下滑2270.65%。寒武紀表示，主要原因系公司研發投入大幅增加。

在寒武紀IPO背后，還有另一條線索值得關注。2017年、2018年華為海思系寒武紀的“金主”，穩居公司第一大客戶。但隨著華為自研IP的投入使用，2019年以及今年一季度寒武紀對華為海思的銷售收入出現銳減。

據寒武紀介紹，公司對華為海思主要銷售終端智能處理器IP授權業務，但在2019年華為海思選擇自主研發智能處理器，未繼續采購公司IP產品，公司與華為海思未簽訂新的合同，公司2019年對華為海思的銷售額出現下滑。數據顯示，2019年寒武紀對華為海思的銷售額僅6365.8萬元，占公司營業收入的14.34%，當年華為海思位列寒武紀第四大客戶。

需要指出的是，除華為海思之外，寒武紀其他終端智能處理器IP業務客戶對公司營收貢獻占比均較小，各年度平均采購額約在100萬-200萬元。在經濟學家宋清輝看來，在逐漸失去華為海思這個大客戶之后，寒武紀未來如何快速拓展IP授權客戶是公司面臨的一大挑戰。但寒武紀曾在問詢函回復中坦言，公司短期內難以拓展一家在采購規模上足以替代華為海思的客戶。針對相關問題，北京商報記者向寒武紀方面發去采訪函，但截至記者發稿，對方并未回復。