記者 龔夢澤

2017年，我國汽車產銷呈現較快增長，產銷量分別達到2901.5萬輛和2887.9萬輛。隨著車企的快速擴張，車企的規模一再擴大。而做為衡量企業經營活動能力的重要財務指標之一，各車企的資產負債額也大幅看漲。

《證券日報》記者根據同花順數據統計，截至4月2日，已公布年報的12家上市車企累計負債高達7796.91億元，平均負債率為62.65%。其中，有7家車企的資產負債率超過60%，且安凱客車、一汽夏利的資產負債率更是超過80%，分別達到85.71%和98.20%。

有分析師對記者表示，企業的資產負債率良劣應兩方面衡量，即橫向看同行，縱向比自己。整車制造業屬于資金密集型行業，普遍資產負債率較高，但如果企業突然出現資產負債率攀升的現象，則需防范投資風險。對于廠家來說，未來如何優化配置舉債資金調整產能布局、整合營銷渠道對其發展也具有重要意義。

12家車企累計負債7797億元

《證券日報》記者根據同花順數據統計，截至4月2日，已發布2017年年報的12家上市車企負債高達7796.91億元，平均負債率為62.65%。

具體來看，上汽集團、比亞迪和長城汽車的資產負債總額最高，分別為4524億元、1181億元和613億元，上述三家車企資產負債率為62%、66%和55%;資產負債率方面，最高的三家車企為一汽夏利、安凱客車和中國重汽，分別為98%、86%和76%。

事實上，2017年一汽夏利負債總額達48億元，凈利潤虧損16.4億元，同比跌幅達到驚人的1110.64%。98%的資產負債率不僅遠高于去年的63%，同時也創下了一汽夏利乃至行業的負債率新高。

有會計師對記者表示，資產負債率的高與低，并沒有硬性指標，但一般認為適宜水平是40%-60%，如果超過80%甚至更高，說明這家企業已經沒有凈資產或資不抵債，是財務狀況危險的訊號。

此外，《證券日報》記者注意到，車企不斷的舉債行為似乎并沒有相應提高公司的盈利狀況。如上汽集團2017年負債額同比增長27%，凈利潤僅微增7%;比亞迪、長城汽車負債額均同比增長31.76%和36.33%，凈利潤卻分別下挫19.5%和52.35%。與此相比，廣汽集團似乎更花錢有道：報告期內，通過三成的負債增長換來了超七成的利潤提升。

對此，上述會計師表示，公司負債行為更多關乎現金流情況，如果是長期借款，有可能是項目貸款，由整個項目部獨立核算自負盈虧。所以，公司負債額與合并報表凈利潤并非絕對地正負相關關系。

另外，數據顯示，有8家車企2017年的負債規模高于2016年的負債規模，占比超六成。同時，資產負債率超過60%的車企還有東風汽車、上汽集團、江淮汽車和比亞迪。

對于車企普遍存在的高負債，有業內人士指出，近幾年我國汽車產銷兩旺，各車企業務規模增長比較大，導致負債絕對數增長比較快。如果行業普遍資產負債率高，或者公司長期在高資產負債率的情況下運營尚可理解。但如果企業突然出現資產負債率攀升的現象，(投資者)需要注意(企業的經營風險)。

上汽集團負債額占比58%

值得一提的是，2017年上汽集團負債總額同比增長27%至4514億元，這意味著僅其一家公司的負債額就達到12家公司負債總和的58%。

《證券日報》記者翻閱上汽集團2017年年報發現，令公司負債額高企的5個項目分別是應付賬款1211億元;吸收存款及同業存放704.86億元;其他應付款590.42億元;預收款項271.77億元;一年內到期的非流動負債169.37億元。

對此，有證券部門人士向記者解釋稱，結合利潤表以及現金流量表來看，上汽集團2017年資產總額達7235.33億元，營業收入增長15.10%，凈利潤增長7%，可初步判斷上汽集團增加的資產利用效率較高，資產增加較為合理。由于公司汽車銷量不斷增加的同時，汽車銷售貸款規模也在逐步擴大，主要體現在應收賬款的大幅度增長，由此帶來的財務收款風險也相應增加。

記者注意到，上汽集團于2010年資產負債首次突破千億元，達到1470.94億元。此后呈加速增長態勢，2015年負債總額增至3007.13億元，2017年更是沖破4500億元大關。

對于上汽集團資產負債的高增長，有業內人士表示，快速擴張是企業負債高的重要推手，上汽集團的快速發展離不開債務的助力。從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比例越大越好;而從企業財務管理的角度來看，公司應該在充分利用借入資金給企業帶來好處的同時，盡可能降低財務風險。