近日，換帥后的“清香老大”山西汾酒(600809)發布2021年與今年一季度業績數據，其一季度營業總收入首次突破百億元，同時其2021年業績迎來了上市后的最好業績，歸母凈利潤達到53.14億元。然而，幾家歡喜幾家愁。金融投資報記者注意到，隨著山西汾酒、貴州茅臺等業績數據的公布，頭部企業的競爭優勢越發明顯，而金種子酒、皇臺酒業的預虧則揭示了部分區域酒企的生存之困。
業內人士認為，白酒行業分化日益凸顯，已進入內卷型增長時代，頭部企業穩步增長，沒有產品結構升級與品牌價值提升的企業將難以生存。
山西汾酒“開門紅”
山西汾酒公告顯示，一季度預計實現營業總收入約105億元，同比增長約43%;歸母凈利潤約37億元，同比增長約70%。從數據看，山西汾酒今年一季度營業總收入在破百億的同時，其業績已超過了去年全年業績的1/2，可謂相當亮眼。
詩婢家酒業研究院秘書長張皓然向金融投資報記者分析道，“山西汾酒一季度業績高速增長很重要的一點在于其省外市場取得了巨大突破，包括廣東和山西臨近的省外市場，出現了幾個億元級別的大根據地市場。”
去年前三季度，山西汾酒的省外市場營業收入已達102.7億元，整體占比達到59.5%;且其省外經銷商數量更是達到2694家，同比增加了443家。國金證券在研報中指出，截至去年底其億元市場已達28個。
對此，酒類營銷專家肖竹青向記者表示，“汾酒在全國市場已完成了網絡布局，建立了完整的銷售服務體系。同時，汾酒在價格體系管理、價差的維護方面均做得較好，進一步激發了渠道代理商的積極性。”
山西汾酒公告中還提到，一季度順利實現“開門紅”主要得益于青花汾酒系列等中高端產品實現大幅增長。張皓然向記者表示，“要體現汾酒在幾大香型酒中的地位，中高端產品的加強或提價是其今年發展的重要方向之一。”
頭部酒企增長迅猛
金融投資報記者注意到，隨著山西汾酒業績數據的發布，白酒行業頭部酒企業的競爭優勢已越發明顯，部分區域酒企的生存卻日益艱難。
張皓然分析稱，“我國白酒進入內卷型增長時代，區域白酒或中小酒企要做出有特色和價值的表達才有一定機會，而白酒頭部企業則會呈現穩步向上態勢。”
從目前頭部企業公布的數據來看，其業績均呈穩步增長趨勢。貴州茅臺營收已突破千億元，同比增長11.88%，實現歸母凈利潤524.6億元，同比增長12.34%;毛利率從93.99%提升至94.03%。五糧液2021年營業收入與歸母凈利潤分別預計達662億元、233.5億元，均實現雙位數增長。瀘州老窖2021年總收入達203.84億，躋身200億元陣營，其同比增長達22.4%。
與之形成鮮明對比的，則是金種子酒、皇臺酒業、金徽酒等部分區域酒企慘淡的業績表現。金種子酒預計2021年歸屬于股東凈利虧損1.55億元至1.85億元。皇臺酒業2021年業績快報則顯示，去年營收僅9088.53萬元，同比下降10.62%;凈利潤虧損1383.32萬元，由盈轉虧，面臨退市風險。2021年，金徽酒營收達17.88億元，同比增長僅3.34%，凈利潤僅3.25億元，同比下滑1.95%，其產品毛利率全線下滑。
肖竹青向記者表示，“目前我國白酒市場格局已固化，其中‘茅五洋瀘汾’已成為白酒行業品牌第一梯隊，現有市場環境下，幾乎已經沒有了新的白酒品牌成為全國品牌的機會。品牌溢價能力和社會庫存消化能力則決定了白酒企業的興衰，沒有品牌溢價能力的酒企，很難通過漲價來滿足不斷水漲船高的終端費用需求和終端毛利率提升需求。”
金融投資報記者注意到，也有不少區域名酒業績表現較為出色，以舍得酒業、水井坊為例，其業績仍保持了較為高速的增長。白酒行業專家蔡學飛在接受記者采訪時談道，“目前白酒行業已出現明顯分化，在二三線區域白酒中，完成了產品結構升級與品牌價值提升的企業，正向泛全國化酒企方向發展，體量和利潤都較之前更高。而那些未完成產品結構升級，依然以價格促銷為主要銷售形式的企業，其市場將逐漸萎縮。”
