白酒行情有多火?一家主業生產金針菇的眾興菌業跨界收購一家酒企，就是連續兩個一字板。當然，被收購的圣窖酒業位于貴州省茅臺鎮，這難免讓人浮想聯翩。

實際上，不管你是不是在茅臺鎮，只要是沾上了白酒，市場就會一窩蜂亂炒。比如紅星二鍋頭不在茅臺鎮，它甚至不在傳統名酒的發源地，但被借殼的大豪科技上漲了6倍。再比如大股東手里有一個白酒品牌，但根本沒有什么白酒資產的金楓酒業，也是一度漲得眼花繚亂。在很多人看來，幾斤糧食一斤水，就能點“食”成金，就能一瓶賣幾百元上千元，這里面的利潤實在是太豐厚了，怎么不讓人趨之若鶩。

但是，現在A股對白酒的炒作卻陷入了一種虛無的誤區。曾幾何時，白酒題材炒作的是價值回歸，于是有了貴州茅臺、五糧液和瀘州老酒等一線白酒企業的長期牛市。但隨著一線酒企打開了股價上升空間，一大堆二三線甚至四線白酒開始無厘頭炒作，估值上百倍都是家常便飯，而且越是資產質量差的白酒企業，市場的炒作熱情越高。比如皇臺酒業，今年一季度營收只有1194萬元，凈利潤虧損430萬元，去年的扣非凈利潤也只有區區513萬元，但其市值可以被炒到57.5億元，這是什么邏輯?

就目前國內白酒企業的情況看，一二三線白酒中有能力跨入資本市場的基本都登臺亮相了，沒登臺又有名氣的也就剩下劍南春、董酒和西鳳酒、杜康酒等幾個二三線品牌。除此之外，被上市公司大張旗鼓跨界收購的酒企是不是就真的能財源滾滾呢?我們用事實說話，漲了6倍的大豪科技擬收購的紅星二鍋頭目前白酒年收入約在20億元左右，同樣為二鍋頭的牛欄山年收入是101億元，毛利率39%左右，大家可以算一下，即便收購成功紅星二鍋頭能給大豪科技帶來多大的利潤?一兩個億封頂了吧，如果算上增發以后的總股本，也就是增厚0.1-0.2元的每股收益，怎么維持近40元的股價?眾興菌業擬收購的圣窖酒業更是徒有盛名，雖然身處茅臺鎮，但據報道其每年的營收不過 3000 萬左右，這樣的酒企據說在貴州仁懷市有一大把。

目前A股中還是有很多優質白酒企業，貴州茅臺就不說了，五糧液漲了這么多不過31倍的估值，凈利潤增長在20%以上，也算合理;瀘州老窖目前估值不超過40倍，凈利潤增長接近25%;山西汾酒估值雖然達到47倍左右，但其凈利潤增長達到77%;古井貢酒和瀘州老窖差不多，35倍的估值與28%的凈利潤增速比較符合。但也就這樣了，其它的都有點看不下去，因為白酒屬于一個市場容量相對飽和的行業，即便有部分酒企按季度業績增速可以超過1000%，但拉長時間顯然難以維系。特別是高端酒市場，基本就是茅五洋瀘的天下;中端酒市場品牌雖然多一些，但競爭也激烈得多;到了低端酒市場，那就是典型的紅海，大多數酒企都是賠本賺吆喝。