7月17日，共達電聲(002655)漲停，有業(yè)內人士大喊——“機構大買，可以低吸”，當日兩家機構席位赫然出現于買方榜，攜手買入金額超5000萬元。坊間流傳，共達電聲重組事項即將落地。

事與愿違，昨日早間，公司卻宣告擬終止本次重大資產重組事項公告，股價應聲跌停。公司綿延兩年多的重組，卻是“坑完大股東坑機構”。

“性感”重組

7月20日早間，共達電聲公告稱，于7月18日收到間接控股股東萬魔聲學的書面通知,擬終止本次重大資產重組事項。

共達電聲的重組故事最早可以追溯到2017年12月底，公司控股股東濰坊高科將其持有的共達電聲15.27%股份，全部轉讓給愛聲聲學，愛聲聲學為萬魔聲學子公司，通過本次股份轉讓，萬魔聲學為共達電聲的間接控股股東。

2018年11月公告顯示，共達電聲擬通過向萬魔聲學全體股東非公開發(fā)行股份的方式收購萬魔聲學100%股權，從而對萬魔聲學實施吸收合并。

市場對這次重組滿懷期待。萬魔聲學主要產品包括有線耳機、藍牙無線耳機、智能真無線耳機、智能音箱、聲學關鍵組件等。一方面，TWS(真正的無線立體聲)耳機正站在資本風口，終端市場爆發(fā)式增長;另一方面，萬魔聲學在業(yè)內也是“星光熠熠”，實際控制人謝冠宏為富士康舊將，周杰倫為其代言人，小米是其最大客戶，從而被貼上“小米生態(tài)鏈企業(yè)”標簽。

值得一提的是，在此次重組案中，萬魔聲學承諾2019-2021年扣非歸母凈利潤分別不低于2.2億元、2.85億元、3.57億元。華西證券孫遠峰團隊此前曾預計，假設2020年該吸收合并能夠實施完畢，2020-2022年共達電聲歸母凈利潤約為26247.36萬元、33456.25萬元、41151.88萬元。2019年,共達電聲營業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為9.87億元和3130萬元,一旦成功吸收合并，業(yè)績助力相當明顯。

然而，這項重組進展并不順利。公司幾番回復、修訂重組方案后，終在去年6月獲得受理，卻在2019年末遭到重組并購委的否決，公司不得不再申請延長重組有效期。

對此，中信證券徐濤團隊在今年4月27日出具研報稱，上市公司有望在今年三季度重啟吸收合并方案。

記者注意到，最近三個月共達電聲的漲停頻率為“每個月至少一次”，5月15日、19日分別漲停，6月19日漲停，7月17日漲停。在朦朧的預期下，公司4月底的股價尚為8元，至7月17日股價已到14.5元。

在線踩雷

7月17日的龍虎榜顯示，一家機構席位出現于買方榜首位，當日大肆買入4178.23萬元，另一家機構席位也入手1159.98萬元。反之，當日現身賣方榜的均為游資。不少市場人士判斷共達電聲上周五漲停估計是資金賭周末出公告，收購萬魔聲學的進展估計要有結果了。

隨著昨日一紙終止重組公告落地，埋伏其中的資金美夢破滅。共達電聲開盤一字跌停，報于13.05元，當日收盤仍有近76萬手封單。

對于終止重組的原因，公司提及，一是雖然標的公司有序復工復產,但完成2020年的業(yè)績承諾存在不確定性。二是,鑒于本次重組歷時較長,標的公司擬重新評估其他路徑登陸資本市場。

記者接觸的公司股東直言，“公司重組告吹，或許與雙方難以割舍的關聯(lián)交易有關。”就在7月17日，共達電聲最新公告顯示，公司于近日收到深圳證券交易所中小板公司管理部的2019年年報問詢函，其中第二大事項就是公司與萬魔聲學等關聯(lián)方發(fā)生的關聯(lián)交易金額超過經審議的關聯(lián)交易預計額度。

近兩年共達電聲業(yè)績好轉，券商將其歸于公司傳統(tǒng)聲學主業(yè)和萬魔聲學TWS整機業(yè)務具備較強的產業(yè)鏈上下游協(xié)同效應，但在這位股東看來，“不就是關聯(lián)交易在輸送利益嗎?既然如此，收與不收有多大區(qū)別?”

值得一提的是，除了機構資金在這場重組中“被坑”，大股東亦受牽連。根據此前公告，愛聲聲學成為共達電聲大股東的代價是9.95億元，折合每股18元左右，以共達電聲最新價計算，愛聲聲學的浮虧已近三成。