繼S*ST圣方、S*ST蘭光之后，最后一家未股改的地產借殼股獲得解放。昨天，暫停上市三年的S*ST萬鴻(600681)公告，經上交所審核批準，9月8日實現股權分置改革，恢復上市交易，首日不設漲跌幅限制，簡稱“NST萬鴻”，以后簡稱“ST萬鴻”。

業內人士分析，S*ST萬鴻通過債務重組，自身恢復持續經營能力，并股改恢復上市，這在未股改股中還是頭一遭。S*ST萬鴻停牌前報收4.42元，預計將有較大的上漲空間。

債務豁免凈資產為正

S*ST萬鴻股改方案為債務豁免，即大股東廣州美城投資有限公司豁免對S*ST萬鴻2.6億元的債務，另外，以資本公積金4340.9520萬元向全體流通股每10股定向轉增4股。這樣，S*ST萬鴻總股本由原來20806萬股增加到25147萬股，其中流通股由10852萬股增加到15193萬股。

S*ST萬鴻今年半年報顯示，實現凈利潤2470萬元，每股收益0.1187元，凈資產-35552萬元。申銀萬國證券分析師何武指出，此次大股東廣州美城投資有限公司通過股改方案豁免S*ST萬鴻2.6億元債務，另外，今年8月，大股東廣州美城投資有限公司、實際控制人佛山市順德佛奧集團也轄免S*ST萬鴻11646萬元的債務，合計豁免37646萬元，這樣，沖抵-35552萬元后，S*ST萬鴻的凈資產將為正數，達到2094萬元。

后市有一定想象空間

“S*ST萬鴻符合恢復上市條件。”昨天，S*ST萬鴻董事會辦公室人士表示，S*ST萬鴻沒有破產重整，通過債務重組，連續三年贏利，恢復持續經營能力，因此，上交所同意股改恢復上市。

S*ST萬鴻原為湖北武漢公司，從事印刷業，因連續三年虧損，2008年5月暫停上市，廣東佛山市順德佛奧集團當年12月入主，并進行債務重組，擬注入房地產，如今S*ST萬鴻主業為佛奧集團先前注入的園林綠化和裝飾資產。2010年2月，佛奧集團地產定向增發借殼S*ST萬鴻方案獲得證監會重組委通過，由于國家宏觀調控，一直未拿到實施批文。華龍證券分析師牛陽指出，此次股改復牌，有一定想象空間，一是佛奧集團可繼續推進地產借殼，二是佛奧集團也可注入其他資產或引進新的重組方。

S*ST萬鴻前十大流通股均為自然人，孫兆艷持97.65萬股，股改后為135.45萬股，按照停牌前4.42元，成本為3.15元，如復牌后股價在10元左右，將有217%的投資收益。